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快遞業(yè)的“卷王”極兔速遞也要沖刺IPO了。
6月16日，極兔速遞在港交所提交了上市申請。這家3年前才開始進軍國內(nèi)市場的公司，曾憑借著低價戰(zhàn)略在快遞江湖市場掀起一場場“腥風血雨”。
但“惡戰(zhàn)”的背后往往是“殺敵一千，自損八百”。招股書顯示，2020年-2022年，極兔速遞在國內(nèi)的單票收入始終低于單票成本，屬于“做一單虧一單”的狀況。
燒錢擴張始終不是長久之計。“野蠻生長”下擴張起來的極兔速遞，能夠開創(chuàng)快遞行業(yè)新的競爭格局嗎？
01
國內(nèi)市場“做一單虧一單”
極兔速遞于2015年起家于印度尼西亞。此后，公司逐漸將業(yè)務拓展到東南亞其他國家，包括越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨及新加坡。
2020年，極兔速遞開始進軍中國快遞市場。此后，公司業(yè)務規(guī)模迅速擴大。截至目前，公司業(yè)務已經(jīng)覆蓋東南亞7個國家及地區(qū)，在中國的縣區(qū)地理覆蓋率超過98%。
伴隨著業(yè)務規(guī)模的迅速擴大，中國在極兔速遞發(fā)展中所起的作用也越來越重要。2020年，極兔速遞中國實現(xiàn)收入4.79億美元，占公司總收入的比重為31.21%；到了2022年，極兔速遞中國實現(xiàn)收入40.96億美元，占總收入的比重為56.36%。中國市場對極兔速遞的營收貢獻比重越來越高。
廣闊的發(fā)展前景下，極兔速遞也吸引了廣泛的投資者。從公司目前披露的數(shù)據(jù)來看，極兔速遞的投資者群體包括騰訊、博裕、ATM、DI、高瓴、紅杉、順豐速運、Dahlia、SAI Growth及招銀國際。
盡管市場份額不斷擴大，極兔速遞的利潤卻沒有明顯改觀。根據(jù)招股書披露，2020年-2022年，極兔速遞經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.76億美元、9.11億美元和7.99億美元。由此計算，3年時間里，極兔速遞經(jīng)調(diào)整凈虧損共計21.86億美元。
另外一個數(shù)據(jù)也很具有代表性：2020年-2022年，極兔速遞分別產(chǎn)生虧損6.64億美元、61.92億美元及凈利潤15.73億美元。不過，極兔速遞坦言，公司2022年產(chǎn)生凈利潤主要是由于按公允值計入損益的金融負債的公允價值收益。
業(yè)績的持續(xù)虧損可以說和極兔速遞在中國的擴張模式不無關(guān)系。2021 年，極兔速遞以極低的價格在義烏搶占市場。據(jù)媒體報道，超萬件的大單小件可做到1元/單發(fā)全國，部分可以做到0.8元/單，收費標準遠低于業(yè)內(nèi)普遍的成本價1.4元/單。結(jié)果當年4月，極兔速遞就因為低價傾銷遭到義烏郵政管理局整治，被停業(yè)整頓。
招股書顯示，2020年-2022年，極兔速遞在東南亞的平均單票收入（美元/件）分別為0.91、1.1和0.95，平均單票成本（美元/單）分別為0.64、0.79和0.76。
與之相比，極兔速遞在中國的平均單票收入（美元/件）只有0.23、0.26和0.34，平均單票成本（美元/單）則為0.51、0.41和0.4。可見，直到去年底，極兔速遞在中國仍處于“做一單虧一單”的狀態(tài)。
但燒錢畢竟不是永久之道。近年來，極兔速遞的規(guī)模增速也開始出現(xiàn)下降。2020年，極兔速遞的總包裹量為32億件；2021年，公司總包裹大幅提升到了105億元，同比增長224.2%。不過，到了2022年，極兔速遞的總包裹量仍然只有146億件，同比增速已經(jīng)下降到了38.5%。
規(guī)模增速的下滑似乎也在提醒著極兔速遞：靠“價格戰(zhàn)”燒錢擴展的模式并不能長久。
02
與段永平的淵源
在翻閱極兔速遞招股書的過程中，征探君也產(chǎn)生了一個疑惑：極兔速遞能夠在短時間里迅速崛起并發(fā)展壯大，背后到底有什么神通？而這還得從公司創(chuàng)始人李杰說起。
外界給李杰貼上的一個標簽是：低調(diào)神秘而又踏實務實。公開資料顯示，李杰是一位“60后”，出生于四川。1986年，李杰畢業(yè)于北京大學經(jīng)管學院營銷專業(yè)。
畢業(yè)之后，李杰曾在步步高的一家代理商處從事營銷工作，后被步步高看重，發(fā)展成AV事業(yè)部總經(jīng)理。
2008年，李杰加入OPPO，擔任蘇皖等地區(qū)的總經(jīng)理，成為家喻戶曉的大區(qū)冠軍。而這也是李杰職業(yè)生涯的一個重要轉(zhuǎn)折點。而為外界津津樂道的是，有著“中國巴菲特”之稱的段永平和李杰之間的淵源。
20世紀90年代，段永平憑借超前的眼光和領(lǐng)導能力，讓小霸王學習機火遍全國。離開小霸王后，段永平又創(chuàng)立了一家日后讓他風頭更甚的電子公司——步步高。步步高學習機也成為段永平個人發(fā)展史上第二個具有代表性的作品。
1999年，段永平回歸家庭，選擇隱退。步步高三大業(yè)務也進行了分拆——教育電子仍歸步步高集團，由金志江負責；VCD等視聽業(yè)務歸于OPPO，由陳明永負責；電話等通信業(yè)務屬于VIVO，由沈煒負責。另一位深受段永平影響的人物是拼多多創(chuàng)始人黃崢，據(jù)傳其曾被段永平帶上巴菲特的午餐。金志江、陳明永、沈煒和黃崢也被看作是段永平的“四大門徒”。
而李杰的發(fā)跡，正是受到了陳明永的賞識。2013年，OPPO要出海時，陳明永選定李杰負責OPPO印尼業(yè)務。3年后，OPPO成為印尼家喻戶曉的智能機品牌，市場份額達到20%，躋身手機行業(yè)TOP2。
2015年，依托于OPPO遍布印尼全境的銷售網(wǎng)絡，李杰開始向快遞行業(yè)進軍，成立了J&T Express（即極兔速遞），并在此后兩年內(nèi)發(fā)展成為東南亞最強大的快遞“黑馬”。
憑借著與段永平及其“門徒”之間的微妙關(guān)系，極兔速遞也一度被外界猜測是否為“拼多多系”快遞公司。不過，2021年4月，拼多多曾通過商家版APP發(fā)布聲明，澄清與極兔速遞無特殊合作、無投資關(guān)系。
03
快遞業(yè)“內(nèi)卷”加劇
盡管澄清沒有投資關(guān)系，但雙方都沒有否認正常的合作關(guān)系。極兔速遞官網(wǎng)資料顯示，公司目前與拼多多、快手、當當、微店、蘑菇街、抖音、微信等30多家主流電商平臺建立業(yè)務合作。其中，拼多多排在首位。
此外，極兔速遞也在招股書中坦言，公司發(fā)展離不開對知名電商平臺的依賴。2020年-2022年，極兔速遞最大客戶（一個主要電商平臺）的收入分別為5.43億美元、17.15億美元及12.31億美元，分別占總收入的35.4%、35.4%及16.9%。
從極兔速遞的發(fā)展來看，目前電商平臺已經(jīng)成為各大快遞物流公司業(yè)績貢獻的主要來源。而當下，相較于快遞行業(yè)“跑馬圈地”的高速擴張時期，快遞江湖派系分明，行業(yè)逐步進入巨頭競爭時代。
首先是阿里系。公開資料顯示，目前阿里系已經(jīng)入股百世匯通、中通、圓通、申通、韻達“四通一達”。隨著今年3月以來阿里啟動組織變革拆分業(yè)務板塊，旗下菜鳥也開始整合資源為己所用。
今年6月5日，申通快遞發(fā)布公告宣布，阿里旗下德峨實業(yè)將以近39億元的價格向菜鳥供應鏈轉(zhuǎn)讓所持股份，交易后菜鳥將持有申通25%的股份。
京東從2007年開始自建物流，2012年正式注冊物流公司，到2017年更是正式成立了京東物流集團。2021年5月，京東物流在港交所主板上市。近年來，通過收購德邦股份、跨越速運等股權(quán)，京東物流集團也在持續(xù)做大規(guī)模。
截至2023年3月31日，京東物流運營超1500個倉庫。含云倉生態(tài)平臺的管理面積在內(nèi)，京東物流倉儲總面積超3100萬平方米。同時，截至2022年底，京東物流還在全球擁有近90個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，總管理面積近90萬平方米。
巨頭爭霸之下，極兔速遞也不甘落后。今年5月，順豐控股宣布以11.83億元的價格將旗下控股子公司深圳市豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“豐網(wǎng)信息”）100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給極兔速遞下屬子公司。據(jù)悉，豐網(wǎng)信息的全資子公司豐網(wǎng)速運是主攻電商市場的經(jīng)濟型快遞業(yè)務。
除此之外，近期還有消息稱，順豐近期正在與極兔就入股合作接洽，或?qū)⒁?%～2%的比例入股投資極兔全球，具體投資金額及合作細節(jié)仍在商討中。不過，對于這一傳聞，目前雙方并未作出正式回應。如果能夠獲得順豐加持，勢必會對極兔未來的發(fā)展起到進一步的推進作用。
只是燒錢擴張顯然不是最終決定江湖地位的法寶。在國內(nèi)市場“做一單虧一單”的極兔速遞，未來該好好考慮一下具體的盈利模式了。
作者 | 張玉
來源 | 征探財經(jīng)（ID:teccj6)
