近日，杭州銀行公告稱，截至到8月24日，太平洋人壽已經(jīng)完成了本次減持計劃，合計減持股份1.18億股，占公司總股本的1.99%，減持價格區(qū)間為13.06元至15.72元。此次清倉式減持后，持股13年的太平洋人壽將不再持有杭州銀行股份。
雖然對于上述減持的原因，杭州銀行解釋稱，太平洋人壽擬減持公司股份，是出于自身戰(zhàn)略安排和資產(chǎn)配置的需要。但值得一提的是，在此次減持前，杭州銀行卻剛剛交出了一份堪稱亮眼的半年報成績單。
而更有意思的是，如果把時間線拉長來看，從去年到現(xiàn)在杭州銀行已先后遭遇了多位大股東累計超百億元的巨額減持套現(xiàn)。特別是在今年六月末，投資杭州銀行長達17年之久，且常年為該行第一大股東的澳洲聯(lián)邦銀行也選擇以83億元的價格轉(zhuǎn)讓其10%的股份。
至此，一邊是杭州銀行出色的業(yè)績表現(xiàn)，另一邊是一眾大股東頻繁地減持動作，市場反應冰火兩重天之下不免讓人疑慮杭州銀行究竟怎么了？
績優(yōu)生背后的成長隱憂？
從半年報來看，今年上半年杭州銀行實現(xiàn)營收173.02億元，同比增長16.31%；歸母凈利潤65.93億元，同比增長31.67%。在截止到8月29日已公布半年報的銀行股中，杭州銀行的凈利潤同比增長率排名第一。
不過有意思的是，雖然杭州銀行的營收在增長，但是凈利差和凈息差卻在不斷下降。2021年杭州銀行凈利差、凈息差分別為1.86%和1.83%，同比下降10和15個基點。其中，在凈利差方面，杭州銀行排到了42銀行股的第30名。而在今年上半年，杭州銀行的凈利差、凈息差更進一步下降至1.74%和1.69%。
眾所周知，凈利差偏小意味著其資金運用能力相對而言存在一定的劣勢，在盈利能力上就會略顯疲軟。而凈息差過小則說明其獲取資金的成本相對較高，資本獲利能力相對弱勢。但杭州銀行的營收卻有不錯的增幅，而這主要源自于非利息收入的增長。在報告期內(nèi)杭州銀行實現(xiàn)非利息凈收入63.28億元，同比增長48%，非利息凈收入占營業(yè)收入比重為36.57%，較上年同期提高7.83個百分點。
再來看銀行股常關注的不良指標，杭州銀行的不良貸款率為0.79%，較上年末下降了7個bp；撥備覆蓋率為581.6%，較上年末提高了13.89個百分點，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)尚可。
不過在資本安全性方面，杭州銀行在業(yè)績實現(xiàn)快速增長的同時，其資本充足率卻在不斷承壓，特別是核心一級資本充足率一降再降，特別是自2016年后再未超過9%，而這或許就成了制約杭州銀行未來發(fā)展的關鍵之一。
公開數(shù)據(jù)顯示，從2017—2021年，杭州銀行的核心一級資本充足率分別為8.69%、8.17%、8.08%、8.53%和8.43%，均僅略高于7.5%的監(jiān)管紅線。其中，2021年杭州銀行的該指標甚至低于商業(yè)銀行的平均水平。
而截至到今年6月末，杭州銀行的資本充足率為12.98%，一級資本充足率9.94%，核心一級資本充足率更是下降至8.14%，進一步接近監(jiān)管紅線。而一家銀行的核心一級資本充足率越接近于監(jiān)管紅線，它能擴張的風險資產(chǎn)就越小，而更少的風險資產(chǎn)只能帶來更少的收入，甚至出現(xiàn)負增長。因此，核心一級資本充足率越高的銀行，其成長空間就越大，反之則越小。從這個角度看，現(xiàn)在杭州銀行的業(yè)績高增長是否具有可持續(xù)性似乎就有待考量了。
除此之外，杭州銀行雖然是城商行，但房地產(chǎn)貸款仍然穩(wěn)居前列，為其第四大貸款業(yè)務。而在當前的房地產(chǎn)大環(huán)境下行情況下，杭州銀行的房地產(chǎn)業(yè)務貸款不良率也從2020年的2.79%上升至2021年的3.78%，甚至高出了房地產(chǎn)行業(yè)本身3.46%的不良貸款率，資產(chǎn)質(zhì)量和合規(guī)風險非常值得關注。
而與此同時，杭州銀行又因為違規(guī)開展房地產(chǎn)貸款的相關業(yè)務，而在近年來多次收到監(jiān)管部門開出的多張大額罰單。據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，2020年 1月23日，杭州銀行因個人經(jīng)營性貸款管理不審慎，貸款資金被挪用于購房；向資本金比例不足的房地產(chǎn)項目提供融資等原因，被中國銀保監(jiān)會浙江監(jiān)管局罰款225萬。去年5月24日，銀保監(jiān)會浙江監(jiān)管局公布一則行政處罰表指出，杭州銀行因六項違法違規(guī)行為被罰250萬元，而處罰案由同樣與貸款資金違規(guī)流入房市有關。
今年1月13日，銀保監(jiān)會舟山監(jiān)管分局決定對杭州銀行舟山分行罰款85萬元，主要違法違規(guī)事實（案由）為：個人貸款管理不審慎，信貸資金挪用于購房；個人貸款管理不審慎，信貸資金未按約定用途使用；違規(guī)向客戶轉(zhuǎn)嫁保險費。
事實上，銀行貸款生意的特點是利潤前置而風險后置。銀行在發(fā)放貸款的次月就開始按照貸款合同的規(guī)定向貸款方收取貸款利息或者貸款本息，收到的利息就會成為銀行的利潤。但貸款者最終能否全額償還本息仍未下定結(jié)論。如果最后沒有完成償付，則意味著銀行需要計提信用減值損失。簡單地說，銀行收到的利潤不一定就是真實的利潤，還要看未來的風險損失情況。
而在這方面，從2017—2021年，杭州銀行的信用減值損失分別為45.26億元、60.10億元、77.63 億元、99.59億元和105億元，逐年呈大幅上漲趨勢。即便是到了今年上半年，杭州銀行共計提信用減值損失57.09億元，依然同比增長5.09%……
激進的經(jīng)營策略下，未來發(fā)展?jié)摿Σ豢沙掷m(xù)？
當然，關于前邊提到的杭州銀行核心一級資本充足率承壓問題，其近年來也一直在嘗試補充資本。眾所周知，商業(yè)銀行補充資本的途徑一般分為內(nèi)源性與外源性兩種，內(nèi)源性主要是銀行利潤留存，外源性主要是增資擴股、通過債權和股權類融資資本工具進行補充等。
盡管杭州銀行行長、財務負責人宋劍斌在剛剛召開的2022年半年度業(yè)績說明會上表示，公司近年來的利潤增長較快，內(nèi)源性資本補充基本能滿足公司未來業(yè)務發(fā)展需求。但事實上杭州銀行在近年來的對外融資規(guī)模不斷創(chuàng)下新高。
具體來看，2016年10月該行IPO首發(fā)募集36.11億元。2017年8月，杭州銀行在全國銀行間債券市場發(fā)行二級資本債80億元，同年12月非公開發(fā)行不超過1億股優(yōu)先股，募集資金總額為100億元。2019年5月，該行發(fā)行100億元二級資本債。2020年1月，該行發(fā)行無固定期限資本債券70億元；當年4月再次非公開發(fā)行不超過8億股人民幣普通股（A股），募資不超過72億元。2021年，發(fā)行150億元可轉(zhuǎn)換債券。
自2016年上市至今五年多，杭州銀行累計融資規(guī)模達到約571億元，幾乎除2018年外每年都有融資。但遺憾的是，在這些融資中，由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股不夠充足，所以其核心一級資本充足率未能得到明顯提高，反而為杭州銀行帶來了更強的杠桿效應。
這或許證明了杭州銀行在過去幾年經(jīng)營策略比較激進，已經(jīng)把每一分凈資產(chǎn)的價值都盡量榨取干凈，把所有能賺錢的手段全部使出，那么其以后的發(fā)展?jié)摿υ倮^續(xù)挖掘的空間或許就會變得很少。
另外，對于銀行來說，凈利潤增速這一指標并不能說明什么，因為銀行有很多種調(diào)節(jié)利潤的手段，比如撥備覆蓋率。眾所周知，通過計提撥備可以隱藏利潤。而在今年上半年，杭州銀行額撥備覆蓋率已達到581.6%，較上年年末提高了13.89個百分點。
但根據(jù)2020年疫情期間，銀保監(jiān)會下發(fā)的《關于階段性調(diào)整中小商業(yè)銀行貸款損失準備監(jiān)管要求的通知》，對中小商業(yè)銀行貸款損失準備監(jiān)管要求進行階段性調(diào)整，相關銀行撥備覆蓋率監(jiān)管要求由120%-150%調(diào)整為100%-130%，也就是說，杭州銀行581%的撥備覆蓋率，是監(jiān)管要求的5—6倍，為行業(yè)第一檔。
今年4月15日，銀保監(jiān)會有關負責人在國新辦發(fā)布會上喊話，鼓勵撥備較高的大型銀行及其他優(yōu)質(zhì)上市銀行，將實際撥備覆蓋率逐步回歸合理水平。在這樣的政策背景下，杭州銀行撥備已遠超監(jiān)管指標，仍然選擇再次大幅計提撥備，顯然與政策導向背道而馳。這一策略是未雨綢繆還是另有打算，我們不得而知。
所以相對于凈利潤率來說，ROA或許才是衡量銀行業(yè)資產(chǎn)盈利能力更為真實的指標。偏低的資本充足率會提高凈資產(chǎn)收益率，而ROA則排除了這一因素，將資金的成本，包括資本的成本全部考慮進去，相當于生產(chǎn)企業(yè)所用的投入資金回報率。但如果從ROA和ROE的角度來看，杭州銀行的表現(xiàn)并不算突出，甚至還從2017年的0.59%和11.34%分別下滑至現(xiàn)在的0.43%和8.31%。
盡管從現(xiàn)在來看，杭州銀行頗有接過寧波銀行“城商行”之王寶座的趨勢，但是不斷下降的資本充足率和大股東的接連減持似乎又為杭州銀行的未來蒙上了一層不確定性的迷霧。杭州銀行究竟能否在未來維持住現(xiàn)在的高增長勢頭，這一切或許還將由時間來見證。
聯(lián)系客服
