明天，小米將成為香港股市首個同股不同權的上市公司。很多人會為小米、為雷軍而高興，畢竟上市對于任何一個公司來說都是一個大日子；但是很多人也會為小米上市當天的股價捏一把汗，小米到底會不會破發(fā)？這是今夜留給資本市場最大的懸念。
今天，吳曉波發(fā)了一篇文章，說小米實際的IPO發(fā)行價是17港元，對應估值484.73億美元。今天，小米創(chuàng)始人雷軍在香港也發(fā)了一封公開信，稱小米IPO發(fā)行價17元港幣，估值543億美元，已經躋身有史以來全球科技股前三大IPO。
小米到底值多少錢，已經爭論了幾個月了，從市場此前傳聞的2000億美元，到后來1000億美元，然后市場又傳是600-700億美元。雷軍在上市路演時對投資者說道，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧，總不至于連550億美元都不值吧？”到底值多少，明天就可以見分曉了。
7月4日，港交所通告小米上市首日（7月9日）向投資者提供多項產品選擇：
1
小米期貨及期權
2
小米衍生權證掛牌買賣
3
納入認可賣空指定證券的名單
“上市首日就可以賣空，這很少見?！痹谙愀圩C券市場做報道多年的資深媒體人Chan對此有點驚訝，很少看到這種情況，一般都是IPO了一段時間才被列入賣空，之前閱文、眾安等上市當天也沒有推出期貨和期權。
香港南華金融集團高級策略師岑智勇對犀利財經表示，IPO首日允許賣空確實比較少見，因為沽空涉及借貨，但一開始便可沽空，投資者需要提前或盡早買入相應股份，才能借給他人作沽空。而推出期權應該是方便投資者做對沖，以及用不同期權策略去操作，看好或看淡都能操作。
此外，新股上市首日就開通衍生品也比較少見。岑智勇認為，小米較特殊，因為一般要待發(fā)行商持有一定數量的股份后，才會發(fā)衍生工具。而持股是為了做對沖需要。這次安排，會令發(fā)行人在上市時積極買進股份。變相令發(fā)行人幫忙支持股價。
小米發(fā)售價定在發(fā)行價區(qū)間的下限-17港元/股，對應市值3803.94億港元(合約484.73億美元)。這一估值與2014年底小米第五輪融資時450億美元的估值相距不遠。而按17港元/股計算，小米預計募集款項凈額為239.75億港元。
去年，作為港股新經濟代表的3只新股票眾安在線、閱文集團、易鑫集團，都曾獲得很高的超額認購倍數。例如，眾安在線曾獲得392的超額認購、凍資2336.66億港元，股價一度上漲至97.8港元。閱文集團獲得622倍的超額認購，凍結資金超過5200億港元。成為了香港IPO史上第二大凍資新股，并且上市首日漲幅最高達到100%。
去年底，還有一大波互金公司赴美上市，都收獲了不錯的漲幅。作為今年的大熱新股，平安好醫(yī)生“一票難求”，在招股階段曾獲得654倍的超額認購，凍結資金超3768億港元，是今年的“凍資王”。但是平安好醫(yī)生在上市首日差點破發(fā)，而第二個交易日妥妥破發(fā)，股價急促下跌，盤中最大跌幅超10%。市場一下子變天了。
就在本周五，小米在富途證券的渠道已經暗盤交易。犀利財經看到的出價位在16.50-16.52港元，較招股價17港元低。暗盤就是場外交易市場，在香港一般用于新股上市前交易。暗盤交易不通過交易所系統(tǒng)，而是通過某些大型券商的內部系統(tǒng)進行報價撮合。犀利君就此咨詢了老虎證券，不過老虎證券不能進行暗盤交易。
彭博新聞7月5日稱，一些機構投資者周四在暗盤交易中看到的出價低至15.40港元，這已比小米的發(fā)行價了9.4%。不過無人賣出。本周的場外暗盤交易，以16.15港元/股成交2.2億元。而吳曉波頻道今天寫說，還有消息稱，本周的場外暗盤交易，以16.15港元/股成交2.2億元。
在2011年小米手機第一代上市的時候，犀利君曾經問雷軍，要怎么賺錢？雷軍給出的回答是，互聯(lián)網公司最終盈利點是通過服務賺錢，不是通過硬件，未來手機的一個發(fā)展趨勢是“鐵人三項”：終端+內容+服務。不管怎么說，小米當之無愧是中國互聯(lián)網手機的先鋒，開啟了一個時代。
所以，小米的上市得到了不少大公司和大佬的支持，共引入7家基石投資者，合共認購5.48億美元(約42.74億港元)股份。
其中 CICFH Entertainmen認購1.92億美元；中國移動、高通各認購1億美元；CDB Private Equit 認購6600萬美元；保利集團認購3200萬美元；順豐和招商局集團分別認購3000萬美元和2800萬美元。
李嘉誠確認斥資3000萬美元認購小米股票，馬云、馬化騰以個人身份下單認購，金額在數千萬至上億美元不等。
雷軍在公開信中也對這些站臺的大佬表示了感謝：
有十幾萬的投資者積極參與認購了小米的股票，包括李嘉誠、馬云、馬化騰等行業(yè)領袖，這是對小米管理層和員工莫大的信任和重托。我們唯有繼續(xù)奮斗，才能回報這份信任。
今天，京東CEO劉強東也對小米上市發(fā)表了看法：看到雷軍在最后定價的時候終于定在了最低價位，不知道為什么為他如釋重負。前幾年資本泛濫，很多創(chuàng)業(yè)公司享受了超高一級市場估值，這給很多創(chuàng)業(yè)者造成了假象，有的人甚至真的相信自己可以值這么多錢。做到讓股民賺錢才是牛逼的事情！去股市割韭菜的沒有資格成為企業(yè)家！
今年4月，港交所發(fā)布了IPO新規(guī)，允許同股不同權公司上市。一夜之間，香港市場火了，大批的獨角獸遞交招股書。不過誰也沒有想到，市場降溫那么快。
獵聘破發(fā)，匯付天下破發(fā)，去年上市的明星企業(yè)眾安在線和易鑫早已跌破發(fā)行價。萬得數據顯示，截至2018年7月4日，在港股新增上市的百家企業(yè)中，75家企業(yè)存在破發(fā)的現象，破發(fā)率高達75%。
普華永道的報告顯示，2018年上半年，共有108家企業(yè)在港上市，比去年同期增長50%，集資金額達到504億港元，比去年同期下降8%。而主板新上市的企業(yè)有58家，集資金額達到470億港元，與去年同期相比，主板新上市公司增加了57%，集資金額減少了10%。新上市企業(yè)主要來自工業(yè)和零售、消費品和服務業(yè)。
上市公司多了很多，但是募資金額卻下降了不少。說明市場真的缺錢了。2018年以來，中國VC/PE募資困難，一季度金額同比下降74.85%，4月、5月的數據也仍持續(xù)低迷。機構沒錢，直接影響了一級市場投資。
一級市場沒錢了，只能去二級市場找錢，上市就是一個選擇。但是二級市場的股民會買賬嗎？買賬的股民會變成被割的“韭菜”嗎？
從宏觀層面來看，監(jiān)管要求去桿杠，降低負債率，市場資金緊缺，但是獨角獸都是巨燒錢的主兒，靠融資續(xù)命的日子已經很難過，創(chuàng)業(yè)者需要儲備資金過冬，背后的資本急需套現，沖關港交所，就算是“流血上市”，總比找不到錢要強。
所以，迄今為止，香港IPO市場一直保持活躍，新上市數量比去年同期增加50％。7月3日，普華永道預計2018年全年將有220家企業(yè)赴港上市，全年集資總額預計將達到2000-2500億港元，使香港有望再次成為全球最大的IPO市場。
普華永道中國內陸及香港市場主管合伙人林怡仲認為，香港IPO市場處于獨特位置，能夠提供全球投資者進入全球增長最快市場之一的機會。內陸即將推出的CDR以及香港新的上市條規(guī)，將為企業(yè)在選擇香港和內陸IPO平臺籌集資金時提供更高的靈活性，對兩地的發(fā)展將產生積極的影響，并使兩地資本市場有互相補充的作用。
當年，聯(lián)想控股在香港上市的時候，港交所行政總裁李小加對犀利君表示，“A股是世界上唯一的穿透性市場，最透明扁平民主，這個市場從設計和監(jiān)管的層面上都傾向于普通散戶投資者。”
李小加說，A股有一個反面是機構投資者比較缺失，沒有足夠的空間和利益空間使得很多機構投資者產生和發(fā)展起來，今后這是一個方向，“因為機構投資者可以在市場大波動的時候提供不同的聲音和力量，一個非常扁平以散戶為主的市場，動蕩性會大。”換而言之，香港市場大多數是機構投資者，他們不那么容易被割韭菜。
最后附上雷軍公開信全文：
雷軍致全員公開信：明天，讓我們一起見證偉大時刻！
小米同學們，
明天將是激動人心的一天。經過八年的奮斗，我們就要在香港主板上市了。
創(chuàng)業(yè)至今，小米的歷程是由勇氣和信任支撐的奇跡?；叵脒^去，八年風風雨雨都歷歷在目。2010年4月6日，在中關村銀谷大廈一間很小的辦公室，一家叫小米的小公司靜悄悄地開業(yè)了，到現在我都依稀記得，當時只有13名員工，除了我、林斌、阿黎和KK四名聯(lián)合創(chuàng)始人之外，還有范典、劉新宇、王海洲、李明、屈恒、秦智帆、李偉星、孫鵬和管穎智這9名創(chuàng)始團隊成員，他們9位同學今天還依然活躍在小米的各個重要崗位上。那一天，我們一起喝了碗小米粥，就開干了。誰也沒想到，這家不起眼的小公司，此后實現了史詩般光輝的創(chuàng)業(yè)歷程。
“明知山有虎，偏向虎山行”，我們一上來就殺入手機行業(yè)。這是全球競爭最激烈的行業(yè)，對于初創(chuàng)公司而言，無疑是挑戰(zhàn)“地獄難度”，國際上有蘋果和三星，國內有華為和聯(lián)想，每一個都是遙不可及的龐然大物。小米，這樣一個10多人的小公司，初期毫無硬件行業(yè)經驗，全憑無畏的勇氣和巨大的創(chuàng)新，用了不到三年時間，就出人意料做到了中國第一。之后僅用了三年半，又成為了印度第一。
過去八年，臺風口的豬，我們當過，大起大落，我們也經歷過……無數事實已經證明，我們是一支敢打敢沖、不屈不撓、不斷創(chuàng)造奇跡的英雄團隊！
這八年中，在我們的參與和推動之下，中國的山寨機已被徹底消滅；中國智能手機、智能硬件品質越來越好、價格越來越便宜，并在全球強勢崛起；對設計和體驗的重視，深入人心；移動互聯(lián)網應用迅速普及，深入滲透了我們的日常生活。小米也成為了全球第四大智能手機廠商，通過生態(tài)鏈產品改變了100多個行業(yè)，全面推動了商業(yè)效率的提升，進入全球74個國家和地區(qū)，建起了全球最大的消費物聯(lián)網平臺。不僅是手機，小米電視也已經拿下了中國第一，小米手環(huán)、移動電源、平衡車等也斬獲了十多個第一，在眾多領域一次又一次證明了“小米模式”的先進性。
數字說明一切：2017年我們收入1146億元，7年時間就跨過了1000億營收門檻。2017年收入同比增長 67.5%，今年第一季度同比增長更是高達 85.7%。我們的電商及新零售平臺貢獻的收入占比 63.7%。另外，互聯(lián)網服務收入占比8.6%，也達到了 99億元的驚人規(guī)模，今年Q1互聯(lián)網服務收入占比又提升至9.4%。這充分證明了我們互聯(lián)網的業(yè)務能力，我們可以把硬件和電商帶來的流量轉換成收入和利潤。
明天小米就要上市了，此時此刻，我和每位小米員工一樣，無比興奮！
一、最近資本市場跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功。
小米IPO發(fā)行價17元港幣，估值543億美元，已經躋身有史以來全球科技股前三大IPO。而且是香港資本市場第一家“同股不同權”創(chuàng)新試點，這是屬于所有小米人的巨大成功！
經歷八年艱辛的創(chuàng)業(yè)，所有的小米創(chuàng)業(yè)者都將贏得奮斗的果實！截止今天，我們一共有超過7000名員工持有股票或期權，IPO后大家將獲得資本市場給予的福報。
巨大的成功同樣屬于一路上信任小米、支持小米的投資者。比如，最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報高達 866倍！
我相信，小米的創(chuàng)業(yè)故事將啟發(fā)和激勵更多創(chuàng)業(yè)者！如果100年后人們評價小米，我希望他們認為小米最大的價值并不是賣出了多少設備，賺回了多少利潤 。而是我們改變了人們的生活 ，探索實踐了商業(yè)的終結形態(tài)——與用戶做朋友，實現商業(yè)價值與用戶價值最大程度的統(tǒng)一，證明了靠銳意創(chuàng)新的勇氣、持之以恒的勤奮、踏踏實實的厚道就能夠成功。
二、上市也意味著巨大的挑戰(zhàn)和沉甸甸的責任。
未來我們將始終堅持和用戶交朋友，始終堅持做感動人心、價格厚道的好產品，始終堅持將創(chuàng)新和品質并舉。創(chuàng)新決定我們能飛得有多高，而品質能決定我們走得有多遠，品質永遠是我們生命線。我們將矢志不渝地在全球打造廣受尊重的中國品牌。
三、上市僅僅是小米新的開始。
世界會默默獎賞勤奮厚道的人。明天小米即將上市，是對我們獎賞的一部分。但這一切只是剛剛開始，上市從來不是我們的目標。我們奮斗不是為了上市，我們上市是為了更好地奮斗。成功上市只是小米故事中的第一章的總結，第二章更加華麗絢爛。
我們的高管團隊經過反復的測算，堅信未來我們還有無限的成長空間。首先，我們的智能手機業(yè)務排在全球第四，而智能手機僅看存量就是個巨大的市場。我們要力爭保證持續(xù)的高速成長，力爭盡快沖入世界三強；其次，我們會有計劃、有節(jié)奏地進行品類拓展，還有很多千億級的市場等著我們一仗仗打過去，不斷從勝利走向更大的勝利；第三、國際市場廣闊天空大有可為。一季度小米的國際業(yè)務在全部收入中的占比已經達到36%。我們要進一步推進國際化，盡早實現國際業(yè)務收入占全部收入的一半以上。僅這三條策略，就保障了小米未來的成長性。
偉大公司總是誕生于偉大的時代，全新的物種總是與全新的時代同頻共振。今天的中國進入了創(chuàng)業(yè)者的黃金時代，產生了一批領跑全球的新經濟公司。作為互聯(lián)網新物種，小米是幸運的，在這樣的土壤和環(huán)境中，長成了一家全球罕見，電商、硬件及互聯(lián)網服務齊頭并進的全能型公司。我們的雄心不止于此，我們于新時代應運而生，更想親手推動時代的前進。
此時此刻，我無比激動，在內心回響的是幾年前小米的一句廣告語：
“我們的名字叫年輕，在追逐夢想的路上，我們不斷向前，無所畏懼，去探索、去改變、去拼搏，讓世界看清我們的樣子，我們的時代來了！”
我愛小米，我為小米自豪！
我愛你們，小米同學們，我為你們自豪！
明天，讓我們一起見證偉大時刻！
雷軍
2018.07.08 香港
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