一般來(lái)說(shuō)，期貨的基本功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在金融市場(chǎng)中，股指期貨也同樣具有這兩個(gè)基本功能。
所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和 權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。期貨合約交易本身是對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的標(biāo)的物的交易，因此期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格，代表了交易雙方的共同意志，可以視作市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)價(jià) 格的預(yù)期。對(duì)股指期貨而言，其市場(chǎng)價(jià)格充分反映了各方面的相關(guān)信息，能夠?qū)善笔袌?chǎng)的未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)期和反應(yīng)。正因?yàn)楣芍钙谪浘哂袑?duì)股票指數(shù)未來(lái)價(jià)格的發(fā) 現(xiàn)功能，也就為股票市場(chǎng)的投資者提供了進(jìn)行套期保值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和運(yùn)作保障，并能為政府有關(guān)部門進(jìn)行宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)。從這個(gè)意義上講，股指期貨對(duì)經(jīng)濟(jì) 資源的配置和流向發(fā)揮著信號(hào)燈的作用，在提高資源的配置效率方面發(fā)揮著重要作用。
所謂風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，也稱套期保值功能，是指投資者可以通過(guò)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等、交易方向相反的期貨合約，以期在 未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約，與持有的現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行對(duì)沖，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而回避現(xiàn)貨變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目 的。對(duì)于股票市場(chǎng)的投資者而言，股指期貨的這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，一方面為厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者提供了規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，另一方面也為樂(lè)意承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)、希望博取風(fēng)險(xiǎn)收益的投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)。這樣一種新的投資工具，不僅豐富了股票市場(chǎng)投資者的選擇，還帶動(dòng)或促進(jìn)了股票市場(chǎng)交易的活躍，并減輕集 中性拋售對(duì)股票市場(chǎng)造成的恐慌性影響，對(duì)市場(chǎng)整體價(jià)格的劇烈波動(dòng)起到緩沖作用。
通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移這兩大基本功能，股指期貨被定位為基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾這樣評(píng)價(jià)股指期 貨的作用：“……（以股指期貨為主的）金融衍生品市場(chǎng)顯著地降低了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本，拓展了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。沒(méi)有金融衍生品市場(chǎng)是做不到這一點(diǎn)的。……有了 金融衍生品市場(chǎng)，今天的金融體系比30年前更靈活、更有效率，國(guó)民經(jīng)濟(jì)在經(jīng)受真實(shí)與金融震蕩時(shí)也更為堅(jiān)強(qiáng)?！睂?duì)于我國(guó)股票市場(chǎng)而言，由于缺乏賣空機(jī)制和融 券功能，市場(chǎng)缺乏針對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理手段。股指期貨的推出，填補(bǔ)了這一空白，對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有著重大的現(xiàn)實(shí)意義，并將對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
股指期貨的推出將改變證券市場(chǎng)只能單向交易、缺乏規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)工具的現(xiàn)狀，為機(jī)構(gòu)投資者提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的全新選擇。對(duì)于普通投資者而言，則豐富了他們的投資手段，使得價(jià)值投資理念更加深入人心。
從海外市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以看出，股指期貨推出后股票現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)往往呈現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的同步增長(zhǎng)，股指期貨不僅增強(qiáng)了現(xiàn)貨 市場(chǎng)流動(dòng)性，更對(duì)提高資本市場(chǎng)效率、改善定價(jià)機(jī)制、培育機(jī)構(gòu)投資者等具有重要作用；可以預(yù)見(jiàn)，我國(guó)股指期貨推出后，衍生品市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)將會(huì)形成良性互 動(dòng)、共同發(fā)展的格局。
| 
