很久沒有梳理“紅利”基金了，本文更新一下“紅利”基金的數(shù)據(jù)。如果要求基金是被動指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金，基金經(jīng)理上任時(shí)間滿三年，標(biāo)的指數(shù)簡稱中有“紅利”兩個(gè)字，多份額僅保留一類，篩選可得19只基金。
19只基金涉及11只“紅利指數(shù)”，中證紅利有4只是最多的，這19只基金按照過去三年卡瑪比率由高到低排序如下，還展示了區(qū)間回報(bào)、區(qū)間年化回報(bào)、區(qū)間最大回撤、區(qū)間夏普比率等信息?？ì敱嚷?區(qū)間年化回報(bào)/區(qū)間最大回撤，排名第一的是柳軍的紅利低波ETF（512890）。
數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)；截至20230504
深證紅利近三年的區(qū)間最大回撤最大，達(dá)到了-50.07%，腰斬了，相對來說回撤比較好的有SHS紅利成長LV人民幣指數(shù)、標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)、中信標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)以及紅利低波指數(shù)。
柳軍管理的紅利低波ETF（512890）近三年最大回撤僅-16.52%，同期回撤比它小的，收益率都沒它高；收益率比它高的，回撤控制都沒它優(yōu)秀，表現(xiàn)出了能漲抗跌的特性。
紅利低波ETF（512890）成立于2018年12月19日，截至2023年5月4日，紅利低波ETF（512890）收益率高達(dá)95.98%，跑贏了滬深300、中證500，甚至跑贏了中證偏股型基金指數(shù)（930950），表現(xiàn)非常優(yōu)異。
數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)；截至20230504
數(shù)據(jù)來源：天天基金；截至20230505
其實(shí)，作為“Smart-Beta”策略類指數(shù)的代表，“紅利 低波”的策略也是經(jīng)歷了中國市場長期的檢驗(yàn)。自2006年以來，中證紅利低波動全收益指數(shù)年化漲幅高達(dá)18.60%，遠(yuǎn)超上證50和滬深300指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：wind；截至20230410；指數(shù)歷史收益情況不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，請投資者關(guān)注指數(shù)波動風(fēng)險(xiǎn)。
紅利低波指數(shù)為什么這么能打？原因在于它屬于一種“聰明的貝塔”指數(shù)，該指數(shù)背后是由紅利因子和低波因子在起作用，主要超配高分紅、低波動的傳統(tǒng)行業(yè)，低配高估值、高波動的新興成長行業(yè)。
通常，熊市里的低波因子表現(xiàn)比較好，牛市里的紅利因子表現(xiàn)比較好。而低波加上紅利，有效地結(jié)合了兩種因子的優(yōu)點(diǎn)，尋找收益和安全邊際的最佳平衡點(diǎn)，打造出了適合長期投資的指數(shù)產(chǎn)品。
中證紅利低波動指數(shù)選取50只流動性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長以及股息率高且波動率低的證券作為指數(shù)樣本，采用股息率加權(quán)，以反映分紅水平高且波動率低的證券的整體表現(xiàn)。
從股息率來看，截至2023年3月24日，紅利低波的股息率為6.62%，股息率遙遙領(lǐng)先于上證50、滬深300、中證500、中證1000以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。而市盈率5.18倍，顯著低于上證50、滬深300、中證500、中證1000以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：wind；截至20230324
當(dāng)前全球通脹高企，我國經(jīng)濟(jì)增速也面臨“換擋”，在低利率水平的市場環(huán)境下，股息率優(yōu)勢逐漸提升?？梢哉f，高股息的指數(shù)是低利率環(huán)境的“受惠者”。
從市凈率PB來看，中證紅利低波動指數(shù)長期“破凈” ，當(dāng)前市凈率僅為0.62，位于自指數(shù)發(fā)布以來9.01%歷史低分位水平，可以說，具備天然價(jià)值屬性的紅利低波策略目前還是比較具有高投資性價(jià)比的。
數(shù)據(jù)來源：wind；截至20230410
從行業(yè)分布來看，以申萬一級行業(yè)分類，目前權(quán)重較高的是銀行、傳媒、鋼鐵、建筑材料、交通運(yùn)輸、石油石化、基礎(chǔ)化工、紡織服飾等。相對都是比較成熟傳統(tǒng)的行業(yè)，新興行業(yè)如電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子等高波動的行業(yè)就不在之列了。
數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)；截至20230505
從前十大權(quán)重來看，截至目前該指數(shù)前五大權(quán)重之和17.25%，前十大權(quán)重之和30.31%，上交所占比82.72%，深交所占比17.28%，前十大權(quán)重有長江傳媒、中國石化、鳳凰傳媒、中文傳媒、中南傳媒、中國神華、交通銀行、山東高速、中國銀行、寶鋼股份。
數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)官網(wǎng)；截至20230505
展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，盡管短期熱門板塊有所調(diào)整，但TMT和“中特估”仍是全年重要的兩條主線，短期調(diào)整或意味著機(jī)會。紅利低波指數(shù)中相對權(quán)重較高的傳媒板塊（占比11.72%）就屬于TMT板塊。
如果細(xì)看全部成分股，目前中證紅利低波動指數(shù)中央國有企業(yè)含量占比34%，地方國有企業(yè)含量占比50%，兩者合計(jì)占比高達(dá)84%。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至20230228）
因?yàn)閲蠛扛哌_(dá)84%，紅利低波指數(shù)也傍上了“中特估”概念，隨著國企改革的推進(jìn)和中國特色估值體系的搭建，央國企展現(xiàn)出價(jià)值重估的潛力和能力，對該指數(shù)的走勢有可能造成“戴維斯雙擊”。
疊加高股息、低估值，我個(gè)人覺得這個(gè)指數(shù)未來還是蠻有看點(diǎn)的。
回到柳軍在管的紅利低波ETF（512890）來看持股風(fēng)格，因?yàn)槎际莻鹘y(tǒng)行業(yè)，所以該指數(shù)是偏大盤價(jià)值（占比61%） 中盤價(jià)值（占比28%），前十大持倉集中度26.69%。
數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)；截至20230331
紅利低波ETF（512890）機(jī)構(gòu)占比高達(dá)59.72%，令我比較驚訝的是內(nèi)部持有比例竟然高達(dá)21.74%，個(gè)人持有比例僅18.54%，好產(chǎn)品都是內(nèi)部人士在買？
數(shù)據(jù)來源：天天基金；截至20221231
翻看2022年基金年報(bào)，柳軍說，“今年以來，受到全球性通脹壓力的持續(xù)攀升、美國加息預(yù)期的不斷升溫、“俄烏”地緣沖突等事件的影響，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)急劇下降，資金對避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求上升。在不確定因素較多的環(huán)境下，高股息板塊表現(xiàn)較為亮眼，成為資金的避風(fēng)港，上證紅利指數(shù)全年呈現(xiàn)震蕩的走勢，漲幅為 3.46%。成為 2022 年表現(xiàn)最好的指數(shù)之一，體現(xiàn)了紅利策略作為震蕩市場的減震器這一特征。
展望 2023 年，仍然看好紅利策略的投資，原因如下：1、復(fù)蘇交易：紅利策略通常在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（期限利差上行）階段表現(xiàn)較好。對于 2023 年，基本面盈利修復(fù)確定性較強(qiáng)，有利于紅利風(fēng)格的復(fù)蘇。
2、因子投資的角度，明年（2023年）持續(xù)看好價(jià)值因子表現(xiàn)，因子擁擠度仍具有吸引力，紅利因子作為價(jià)值因子一員，表現(xiàn)具有一定的共性。 ”
然后在2023年一季報(bào)中，柳軍表示，“進(jìn)入二季度，市場預(yù)計(jì)重回“穩(wěn)增長、消費(fèi)復(fù)蘇”狀態(tài)。大盤風(fēng)格有望再次成為攻守兼?zhèn)涞臉?biāo)的的重要抓手，“中國式現(xiàn)代化”特征的估值體系也或成為風(fēng)格切換的核心變量。 ”
小結(jié)：作為“Smart Beta”指數(shù)，紅利低波指數(shù)將高分紅、低波動兩個(gè)人氣因子進(jìn)行了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，有效地結(jié)合了兩種因子的優(yōu)點(diǎn)，平衡了收益和安全邊際。因?yàn)椴▌拥?，不會因?yàn)楦卟▌釉斐赏顿Y者情緒起伏太大，更便于長期持有。而且該指數(shù)經(jīng)歷了中國市場長期的檢驗(yàn)，指數(shù)年化漲幅高達(dá)18.60%，長期持有收益率遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)。
紅利低波指數(shù)股息率高達(dá)6.62%，市盈率和市凈率都在低位，估值性價(jià)比突出?；鸾?jīng)理柳軍2023年看好紅利策略，他認(rèn)為二季度大盤風(fēng)格有望再次成為攻守兼?zhèn)涞臉?biāo)的的重要抓手，“中國式現(xiàn)代化”特征的估值體系也或成為風(fēng)格切換的核心變量。 ”
如果喜歡紅利低波指數(shù)，紅利低波ETF（512890）可以關(guān)注起來，該指數(shù)由華泰柏瑞基金出品。目前場內(nèi)ETF基金，不含貨幣基金，多份額僅保留一類，規(guī)模合并值超百億的只有34只基金（見下表），規(guī)模最大的就是華泰柏瑞基金出品的滬深300ETF（510300），可以說華泰柏瑞基金是在ETF基金領(lǐng)域深耕比較久，實(shí)力比較強(qiáng)的基金公司。
數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)；截至20230504
紅利低波ETF（512890）有場外聯(lián)接基金：華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接（A類007466，C類007467)，沒有證券賬戶的小伙伴喜歡的話也可以在場外投資。因?yàn)槭荅TF產(chǎn)品，股票倉位比較足，雖然是低波動產(chǎn)品，依然建議定投參與，并長期持有。
我的文章基本是基金梳理筆記，信息量還是比較大的，所有內(nèi)容均是個(gè)人研究，整理成文便于查詢復(fù)習(xí)，請大家更關(guān)注客觀數(shù)據(jù)吧。
免責(zé)聲明：收益率數(shù)據(jù)僅供參考，過往業(yè)績和走勢風(fēng)格不預(yù)示未來表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，定投有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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