2021年以來，豬周期進(jìn)入下行通道，生豬產(chǎn)能加速釋放，豬價持續(xù)下跌。2021年6月起，生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益擊穿成本，行業(yè)進(jìn)入虧損狀態(tài)。2021年，生豬養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)盈利能力及現(xiàn)金流情況惡化、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等情況，部分企業(yè)信用級別或展望下調(diào)，但未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。2021年，行業(yè)內(nèi)新發(fā)債券規(guī)模同比大幅增加，到期規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)債規(guī)模，呈現(xiàn)直接融資凈流入態(tài)勢?？紤]到2021年末能繁母豬存欄量仍處于高位，短時間內(nèi)出清低效產(chǎn)能及需求增長影響有限，預(yù)計(jì)豬價仍將低位徘徊至2022年上半年，此后有望迎來豬周期上行拐點(diǎn)；在生豬養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈前，需關(guān)注行業(yè)內(nèi)企業(yè)信用狀況。本輪周期后，抗風(fēng)險能力較弱的生豬養(yǎng)殖戶將進(jìn)一步出清，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有望提升，行業(yè)格局將有所優(yōu)化。
一、行業(yè)現(xiàn)狀
本輪豬周期自2018年開始。2021年初以來，豬周期進(jìn)入下行通道，生豬產(chǎn)能加速釋放，豬價持續(xù)下跌。2021年6月起，生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益擊穿成本，行業(yè)進(jìn)入虧損狀態(tài)。截至2021年11月末，能繁母豬存欄量仍處于高位，預(yù)計(jì)未來一段時期內(nèi)生豬供給持續(xù)寬松。
背景：自2018年8月非洲豬瘟在中國爆發(fā)以來，中國生豬養(yǎng)殖戶加速生豬出欄、減少補(bǔ)欄。2019年9月，中國能繁母豬存欄量降至1913萬頭，為2009年以來的歷史最低點(diǎn)。隨著能繁母豬存欄量的減少，生豬供給緊張，行業(yè)景氣度止跌回升。2019年11月豬肉價格達(dá)到歷史最高點(diǎn)40.98元/公斤，養(yǎng)殖戶陸續(xù)補(bǔ)欄。2020年上半年，在非洲豬瘟疫情疊加能繁母豬實(shí)際產(chǎn)能恢復(fù)不及預(yù)期等因素影響下，能繁母豬存欄量及生豬出欄量仍處低位，豬肉價格繼續(xù)高位運(yùn)行，生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度提升拉動養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性；截至2020年11月末，中國能繁母豬存欄量突破4100萬頭，生豬產(chǎn)能開始集中釋放。2021年以來，生豬產(chǎn)能供給過剩帶動豬價進(jìn)入快速下行通道。
1、產(chǎn)能與產(chǎn)量
在豬周期運(yùn)行邏輯中，能繁母豬存欄量是先行指標(biāo)，后備母豬仔培育為能繁母豬約需4個月，能繁母豬受孕分娩約需114天，仔豬育肥至出欄約需6個月。能繁母豬存欄量決定了未來10~12個月生豬出欄量，從而影響市場生豬供應(yīng)。
以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部設(shè)定全國能繁母豬正常保有量約為4100萬頭。截至2020年末，中國能繁母豬存欄量為4161萬頭，超過上一個上行期（2015－2017年）的平均水平。2021年以來，能繁母豬存欄量持續(xù)增加。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年6月末，中國能繁母豬存欄量為4564萬頭，達(dá)到本輪周期峰值；截至2021年7月末，中國能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.5%，迎來連續(xù)增長21個月后的首次下降。截至2021年11月末，能繁母豬存欄量回落至4296萬頭，約相當(dāng)于正常保有量的104.78%，未來一段時期內(nèi)生豬出欄量仍將保持高位。
生豬出欄方面，一方面受2020年末行業(yè)高景氣度影響，能繁母豬存欄充裕，另一方面隨著2021以來豬價持續(xù)下降，市場上豬養(yǎng)殖戶著手出清前期加速補(bǔ)欄形成的低效三元母豬，2021年生豬出欄量同比大幅增加。2021年第一季度、第二季度和第三季度，中國生豬出欄量分別為出欄量為17143.00萬頭、16599.00萬頭和15451.00萬頭，較上年同期分別增長30.57%、38.63%和39.41%。
2、行業(yè)上下游
生豬養(yǎng)殖業(yè)的上游為農(nóng)作物生產(chǎn)行業(yè)，飼料所需原材料包括玉米、豆粕、小麥、魚粉等主料，以及氨基酸、維生素、礦物質(zhì)微量元素等輔料，原材料成本占飼料生產(chǎn)成本的比重約75～80%，養(yǎng)殖業(yè)上游受小麥、玉米和豆粕價格的影響較大。
玉米、豆粕等原材料價格自2020年以來呈上升態(tài)勢并于2021年維持高位震蕩。截至2020年末，小麥（玉米價格高企時作為替代料）、玉米和豆粕價格分別為2461.40元/噸、2547.80元/噸和3291.80元/噸，較年初分別增長2.24%、40.70%和16.13%；截至2021年11月末，小麥、玉米和豆粕價格分別為2823.60元/噸、2655.60元/噸和3428.80元/噸，較年初分別增長14.85%、3.68%和4.35%。原材料價格高位運(yùn)行對生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本控制形成較大壓力。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)下游主要是居民肉食消費(fèi)需求。在中國飲食和烹飪體系下，豬肉消費(fèi)為剛性需求，需求變化幅度有限，但在豬肉價低時存在對豬肉消費(fèi)的更多偏好。根據(jù)世界經(jīng)合組織與聯(lián)合國糧農(nóng)組織聯(lián)合發(fā)布的2020年農(nóng)業(yè)展望報告，中國豬肉的人均年度消費(fèi)量為24.37千克。
3、生豬及豬肉價格
由于中國豬肉消費(fèi)為剛性需求，供給端基本決定了豬肉價格。2021年以來，受生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能加速釋放影響，豬肉價格在年初小幅反彈后，呈大幅下行態(tài)勢。豬肉和生豬周平均價格于2021年6月跌破生豬養(yǎng)殖企業(yè)成本線，10月中旬達(dá)到年度最低點(diǎn)，分別為18.40元/公斤和10.78元/公斤，已接近非洲豬瘟前、一般年份的平均價格。2021年12月初，豬肉及生豬周平均價格回升至26.67元/公斤和17.87元/公斤。豬價反彈一方面系前期肥豬集中出欄情況有所緩解，另一方面系入秋以來果蔬價格上漲，中國居民消費(fèi)轉(zhuǎn)移至價格相對較低的豬肉所致。雖然短期需求增加對豬價上升有一定支撐作用，但高存欄量所致的生豬產(chǎn)能過剩的局面并未解決。截至2021年末，豬肉和生豬周平均價格分別回落至25.18元/公斤和16.30元/公斤。
二、行業(yè)政策
從政策上看，2021年以來隨著中國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能快速增長，超出正常保有量，國家出臺相關(guān)政策，以調(diào)控能繁母豬存欄量、推動生豬產(chǎn)能恢復(fù)常態(tài)。相關(guān)方案加強(qiáng)國家對規(guī)?；i場的產(chǎn)能監(jiān)控，有利于穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，提升行業(yè)集中度，平緩豬價震蕩，減小豬周期波動幅度。
2021年2月，中國發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見》，即2021年“中央一號文件”，提出要深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平穩(wěn)發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)。需要注意的是，隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步恢復(fù)正常水平，國家促進(jìn)養(yǎng)殖產(chǎn)能類政策支持力度將不斷減弱，信貸、財稅和土地相關(guān)政策可能收緊。
2021年9月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（暫行）》（以下簡稱“方案”）。方案指出，將以能繁母豬存欄量變化率為核心調(diào)控指標(biāo)，堅(jiān)持預(yù)警為主、調(diào)控兜底、及時介入、精準(zhǔn)施策的原則，更好發(fā)揮政策調(diào)控的保障作用，穩(wěn)固基礎(chǔ)生產(chǎn)能力，有效防止生豬產(chǎn)能大幅波動。具體舉措如下：1）確定能繁母豬保有量：“十四五”期間，以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭。各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和（以下簡稱“各省份”）能繁母豬保有量的確定以《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于印發(fā)2020—2021年生豬穩(wěn)產(chǎn)保供任務(wù)目標(biāo)的通知》（農(nóng)牧發(fā)〔2020〕11號）中各省份2021年生豬存欄目標(biāo)的10%為基礎(chǔ)，結(jié)合各地生產(chǎn)實(shí)際，確定能繁母豬正常保有量；以能繁母豬正常保有量的90%為標(biāo)準(zhǔn)，確定最低保有量。2）保持能繁母豬合理存欄水平，將能繁母豬存欄量變動劃分為綠色、黃色和紅色3個區(qū)域，采取相應(yīng)的調(diào)控措施。3）針對種豬生產(chǎn)供應(yīng)、新生仔豬數(shù)量或生豬存欄量出現(xiàn)異常情況的調(diào)控，國家生豬核心育種場種豬核心群保有量保持在15萬頭以上，最低保有量不低于12萬頭。當(dāng)核心群保有量處于12萬頭~13.5萬頭（含臨界值）時，特別是低于12萬頭時，及時采取應(yīng)對措施，加強(qiáng)政策支持，使核心群存欄量盡快回歸到合理水平。
此外，方案還確立了生豬規(guī)模養(yǎng)殖產(chǎn)能的調(diào)控方式：各地需對全國年出欄500頭以上的規(guī)模豬場（戶）進(jìn)行全數(shù)備案，確立全國及各省份規(guī)模豬場（戶）保有量，各地需保持規(guī)模豬場（戶）數(shù)量總體穩(wěn)定，不得違法拆除，確需拆除的，要安排養(yǎng)殖用地支持其異地重建，并給予合理經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，規(guī)模豬場（戶）自愿退出的，各地要根據(jù)減少的能繁母豬產(chǎn)能情況，新建或改擴(kuò)建相應(yīng)產(chǎn)能的規(guī)模豬場，確保生豬產(chǎn)能總體穩(wěn)定，并依托于全國生豬規(guī)模養(yǎng)殖場監(jiān)測系統(tǒng)，對各地規(guī)模養(yǎng)殖場進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測。對年設(shè)計(jì)出欄1萬頭以上的規(guī)模豬場和國家生豬核心育種場，按照豬場自愿加入并配合開展產(chǎn)能調(diào)控的原則，建立國家級生豬產(chǎn)能調(diào)控基地。各地可結(jié)合實(shí)際建立相應(yīng)層級的生豬產(chǎn)能調(diào)控基地并掛牌。產(chǎn)能調(diào)控基地依法優(yōu)先享受相關(guān)生豬生產(chǎn)支持政策。
國家收儲方面，根據(jù)華儲網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年中國投放中央儲備凍豬肉共9次，累計(jì)21萬噸；中央計(jì)劃收儲凍豬肉共4次，累計(jì)8.3萬噸。
2021年以來，豬周期呈現(xiàn)加速下行趨勢，二季度以來全行業(yè)呈現(xiàn)不同程度虧損。國家收儲行動和調(diào)控方案的出臺顯示了國家在助推生豬產(chǎn)能常態(tài)化方面的激勵和深入細(xì)化調(diào)控監(jiān)測。方案強(qiáng)調(diào)了國家對規(guī)?；i場的產(chǎn)能監(jiān)控和支持政策，有利于穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，提升行業(yè)集中度，平緩豬價震蕩，減小豬周期波動幅度。
三、行業(yè)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營及信用狀況分析
從主要生豬養(yǎng)殖樣本企業(yè)級別分布來看，國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)均給出了AA及以上的級別。2021年以來，豬周期下行，生豬產(chǎn)能過剩，豬價呈大幅下降態(tài)勢，疊加成本端壓力上升影響，生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)不同程度虧損，盈利能力及現(xiàn)金流情況惡化，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等情況，部分企業(yè)被下調(diào)信用級別或展望，但未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。2021年，樣本企業(yè)新發(fā)債券規(guī)模同比大幅增加，到期規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)債規(guī)模，呈現(xiàn)直接融資凈流入態(tài)勢。
聯(lián)合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）選擇了牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份”）、江西正邦科技股份有限公司（以下簡稱“正邦科技”）、溫氏食品集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“溫氏股份”）、新希望六和股份有限公司（以下簡稱“新希望”）和天邦食品股份有限公司（以下簡稱“天邦股份”）5家生豬養(yǎng)殖上市公司作為樣本，以分析行業(yè)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營情況。
1．行業(yè)內(nèi)企業(yè)財務(wù)表現(xiàn)
2021年以來中國生豬供應(yīng)充足，樣本企業(yè)生豬出欄量同比均有所增長。但由于豬價呈大幅下降態(tài)勢、飼料等原材料價格高位震蕩、前期高價補(bǔ)欄拉高仔豬成本，同時非洲豬瘟疫情常態(tài)化加大生豬養(yǎng)殖企業(yè)管理難度，2021年6月以來，豬價跌破養(yǎng)殖戶成本線（約16~19元/公斤）。盈利能力方面，除采用自繁自養(yǎng)模式為主的牧原股份保持盈利外，2021年前三季度樣本企業(yè)均出現(xiàn)不同程度虧損。
現(xiàn)金流方面，除牧原股份外，前三季度樣本企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比均轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)。
財務(wù)杠桿方面，2020年行業(yè)高景氣度帶動下，樣本企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能延續(xù)至2021年初。2021年，隨著豬周期下行，樣本企業(yè)舉債儲備資金、維持日常經(jīng)營、投資及補(bǔ)虧等，資產(chǎn)負(fù)債率同比均有所提高，特別是處于行業(yè)中游的天邦股份杠桿率提升較快。
2．行業(yè)內(nèi)企業(yè)一級市場概況
2021年，5家主要生豬養(yǎng)殖樣本企業(yè)中，4家有公開級別且尚在有效期內(nèi)，級別分布為AA~AAA。2021年以來，豬周期下行，生豬養(yǎng)殖行業(yè)企業(yè)出現(xiàn)不同程度經(jīng)營虧損。2021年，2家主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)級別或展望下調(diào)。
2021年12月3日，東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”）將正邦科技主體信用級別由AA + 下調(diào)至AA，展望維持穩(wěn)定，調(diào)整原因?yàn)椋褐袊i市場價格大幅下滑，正邦科技計(jì)提大額存貨跌價準(zhǔn)備和營業(yè)外支出，導(dǎo)致正邦科技2021年1－9月經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)指標(biāo)同比下降。2021年12月15日，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱“中誠信國際”）將牧原股份評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，維持 AA + 主體信用評級，調(diào)整原因?yàn)椋嚎紤]到2022年生豬供應(yīng)預(yù)計(jì)充足，短期內(nèi)價格反彈幅度有限，牧原股份2021年三季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損，盈利及獲現(xiàn)能力弱化。若生豬價格持續(xù)低位震蕩，其在短期內(nèi)的盈利狀態(tài)難以大幅改善。另外牧原股份近兩年投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升，面臨一定資金壓力。同時，根據(jù)上海票據(jù)交易所公示的《持續(xù)逾期名單（截至2021年11月30日）》，牧原股份商票逾期事件反映出其在商票管理等內(nèi)控制度上仍有待提高。
2021年，受豬周期下行影響，樣本企業(yè)財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)較差，盈利水平和獲現(xiàn)能力下降，為提高財務(wù)安全性，平穩(wěn)度過下行周期，3家樣本企業(yè)共發(fā)行5支信用債券，發(fā)行規(guī)模合計(jì)299.97億元，同比增長1.11倍。從發(fā)行期限上看，5支債券發(fā)行期限均不少于3年，發(fā)行票面利率在0.20%~5.50%之間。剔除可轉(zhuǎn)債，2021年發(fā)行票面利率平均值為5.20%，同比上升1.78個百分點(diǎn)，融資成本高于2020年。
2021年，5家樣本企業(yè)共有4支債券摘牌兌付，兌付規(guī)模31.00億元，較上年到期規(guī)模增加4.00億元。樣本企業(yè)到期債券均已正常兌付。2021年，樣本企業(yè)新發(fā)債券規(guī)模同比大幅增加，到期規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)債規(guī)模，呈現(xiàn)直接融資凈流入態(tài)勢。
四、行業(yè)展望
本輪豬周期于2021年初進(jìn)入下行通道，生豬養(yǎng)殖企業(yè)面臨豬價下行和成本上漲雙重壓力?？紤]到2021年末，能繁母豬存欄量仍處于高位，短時間內(nèi)出清低效產(chǎn)能及需求增長影響有限，預(yù)計(jì)豬價仍將低位徘徊至2022年上半年，此后有望迎來豬周期上行拐點(diǎn)；在生豬養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈前，需關(guān)注行業(yè)內(nèi)企業(yè)信用狀況。本輪周期后，抗風(fēng)險能力較弱的生豬養(yǎng)殖戶將進(jìn)一步出清，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有望提升，行業(yè)格局將有所優(yōu)化。
上游原材料與成本方面，2021年冬季，拉尼娜天氣抬升中國小麥種植成本及價格，未來一段時間內(nèi)小麥對玉米的替代作用下降；在目前全球范圍內(nèi)糧食作物種植成本整體提升的背景下，預(yù)計(jì)2022年玉米和豆粕等原料價格下行空間有限。此外，非洲豬瘟疫情等不確定性事件對生豬養(yǎng)殖企業(yè)在中間生產(chǎn)過程中的環(huán)境保障和疫情防范中的成本控制提出了挑戰(zhàn)。
生豬產(chǎn)能和豬肉價格方面，2021年6月末，中國能繁母豬存欄量達(dá)到本輪豬周期最高點(diǎn)；2021年7月以來，能繁母豬存欄量雖小幅減少，但截至2021年11月末仍處于較高水平。由于能繁母豬存欄指標(biāo)領(lǐng)先于生豬存欄指標(biāo)約10~12個月，預(yù)計(jì)中國生豬高出欄量情況將延續(xù)至2022年春夏，與出欄量負(fù)相關(guān)的豬肉價格屆時有望迎來拐點(diǎn)，豬周期出現(xiàn)上行機(jī)會。此外，受冬季需求增加及雙節(jié)臨近等因素影響，2021年四季度豬價小幅回升，短期內(nèi)可能造成中小養(yǎng)殖戶出清低效產(chǎn)能意愿降低；雙節(jié)消費(fèi)需求增加對豬價回升支撐力度不足，豬價可能于2022年春節(jié)后再次下行，生豬出欄量下行及豬價上行拐點(diǎn)或?qū)⒀舆t到來。
行業(yè)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營與信用狀況方面，在成本高企及豬肉價格低迷的雙重背景下，在周期拐點(diǎn)出現(xiàn)后，生豬價格預(yù)計(jì)在調(diào)整在一段時間后反彈至生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)，屆時行業(yè)內(nèi)企業(yè)才會陸續(xù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2022年上半年行業(yè)將延續(xù)低位調(diào)整，考驗(yàn)著行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營管理和資金周轉(zhuǎn)能力，需關(guān)注競爭力相對不足企業(yè)的信用狀況。
政策方面，2021年以來，國家密集的收儲行動和生豬產(chǎn)能調(diào)控方案的出臺顯示了國家在助推生豬產(chǎn)能常態(tài)化方面的激勵和深入細(xì)化調(diào)控監(jiān)測。同時，對規(guī)?；i場的產(chǎn)能監(jiān)控和支持政策，有利于行業(yè)集中度提升，減小周期波動振幅。
行業(yè)發(fā)展方面，本輪豬下行周期進(jìn)程中，生豬養(yǎng)殖企業(yè)面臨虧損程度加深、盈利能力下降、營運(yùn)現(xiàn)金流緊張和再融資能力弱化等風(fēng)險；抗風(fēng)險能力較弱的中小規(guī)模養(yǎng)殖戶退出市場可能性加大，而具有成本優(yōu)勢的頭部豬企度過周期底部的能力更強(qiáng)，并能在周期低谷儲備產(chǎn)能、蓄力新周期的盈利增長；因此，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，未來豬周期造成的行業(yè)波動縱深可以進(jìn)一步平滑。此外，生豬養(yǎng)殖企業(yè)下游的產(chǎn)品形式呈多元化發(fā)展，“調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變”。生豬養(yǎng)殖企業(yè)可通過新增屠宰產(chǎn)能以及延伸產(chǎn)業(yè)鏈，或通過兼并、合資、聯(lián)營等多種方式向食品初加工、深加工縱深發(fā)展，并衍生出電商與實(shí)體結(jié)合、互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)融合、生產(chǎn)者與消費(fèi)者直接對接等新業(yè)態(tài)。通過以上方式，有助于生豬養(yǎng)殖企業(yè)安全度過豬周期。
聯(lián)合資信 工商評級一部
李敬云 華艾嘉
聯(lián)合資信
聯(lián)合資信評估股份有限公司（簡稱“聯(lián)合資信”）前身為成立于2000年7月的聯(lián)合資信評估有限公司，2020年9月17日更為現(xiàn)名（英文名稱China Lianhe Credit Rating Co. Ltd.）。
聯(lián)合資信是目前中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機(jī)構(gòu)之一，總部設(shè)在北京，公司經(jīng)營范圍包括：信用評級和評估、信用數(shù)據(jù)征集、信用評估咨詢、信息咨詢；提供上述方面的人員培訓(xùn)。目前開展的主要業(yè)務(wù)包括對多邊機(jī)構(gòu)、國家主權(quán)、地方政府、金融企業(yè)、非金融企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體的評級，對上述各類經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的固定收益類證券以及資產(chǎn)支持證券等結(jié)構(gòu)化融資工具的評級。
公司業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全，已經(jīng)完成向中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會備案，取得國家發(fā)展和改革委員會和中國銀行保險監(jiān)督管理委員會認(rèn)可，是中國銀行間市場交易商協(xié)會理事單位，具有從事銀行間市場、交易所市場的資信評級業(yè)務(wù)資格。
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