煤炭：迎峰度夏來臨，煤價有強支撐。短期高增產(chǎn)難持續(xù)，三季度需求將快速釋放。供給端從主產(chǎn)地（晉陜蒙）產(chǎn)能利用率來看，煤礦的產(chǎn)能利用率已經(jīng)穩(wěn)定在84%左右的較高水平，已經(jīng)處于較飽和狀態(tài)，后面難增產(chǎn)。中長期供給乏力，跨年度可能有波動。基本研判，近期電廠日耗正加速回升，上周高頻數(shù)據(jù)顯示電廠日耗自本輪疫情后首次同比轉(zhuǎn)正，需求旺季開啟，港口價格也環(huán)比小幅回升。短期疫情影響仍存疊加南方大雨，后期復(fù)產(chǎn)復(fù)工將加速推進。疊加高溫用電需求，預(yù)計需求有望進一步回升。動力煤三季度盈利有望繼續(xù)上行，同時積極關(guān)注年底煤炭價格回落的風險。
純堿：純堿供需緊張格局延續(xù)，有望保持較高景氣度。供給方面：純堿產(chǎn)能短期內(nèi)穩(wěn)中有降，新增產(chǎn)能集中于天然堿。截至2025 年底預(yù)計將新增天然堿產(chǎn)能770 萬噸/年，在目前已知的新增總產(chǎn)能中占比72.2%，如果順利投產(chǎn)，未來天然堿占比將大幅提高，對純堿市場帶來一定影響。需求方面：近年來我國純堿出口量呈下降態(tài)勢，進口量整體較小，2021 年我國進口量為23.75萬噸，出口量為75.86 萬噸，2022 年1-4 月出口量46 萬噸，同比大幅增長300%。今年行業(yè)新增產(chǎn)能投放時間主要在年底，疊加需求端的快速發(fā)展，供應(yīng)面緊張格局將延續(xù)，預(yù)計2022 年純堿行業(yè)有望維持較高的景氣度。
鋼鐵：目前的鋼價水平可能已處于底部區(qū)域。對于未來的鋼價和噸鋼盈利，我們認為下半年的供給和需求端都在進行有利的變化，下半年的行業(yè)噸鋼盈利水平有望顯著回升，甚至不排除會從目前的噸虧損300-500 回到一定數(shù)額的噸盈利；而就鋼價本身而言，除了受制于供需水平，還要看成本（鐵礦和焦炭等），鑒于鐵礦的寡頭壟斷格局和焦炭目前的盈利狀況，輔以下半年偏強的鋼材需求，可能鐵礦、焦炭價格的下行空間較為有限。因此，目前的鋼價水平可能已處于底部區(qū)域，下半年大概率抬升的噸鋼盈利水平形成了對鋼材價格向上的拉動力量，成本下降的概率和空間可能都不大，預(yù)計鋼材價格在目前的水平上偏強運行、不排除有所上漲。
水泥：目前七月華東地區(qū)還處在梅雨季節(jié)，八月初出梅后，預(yù)計全國水泥均價將逐步上升。我們對下半年的判斷是--水泥價格從8 月開始上漲，漲勢或?qū)⒊掷m(xù)到12 月份，整體漲幅預(yù)計為100 元左右。平板玻璃：2022 年上半年，因突發(fā)事件和不可控因素，平板玻璃整體走勢和許多黑色類建材走勢一樣不及預(yù)期，但最艱難的時刻已過。我們對于下半年及明年的走勢判斷為：穩(wěn)中有升，玻璃企業(yè)經(jīng)濟效益也將重回正常走勢軌道。
風險提示：疫情擾動致經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期、商品價格大幅波動的風險
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