據(jù)深交所官網(wǎng)消息，創(chuàng)業(yè)板上市委員會2021年第21次審議會議于2021年4月8日召開，孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡稱“孩子王”）首發(fā)申請獲通過。 孩子王本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行數(shù)量不超過10890.67萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），且不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的10%。孩子王擬募集資金24.49億元，其中，15.32億元用于全渠道零售終端建設(shè)項(xiàng)目，2.06億元用于全渠道數(shù)字化平臺建設(shè)項(xiàng)目，2.11億元用于全渠道物流中心建設(shè)項(xiàng)目，5.00億元用于補(bǔ)充流動資金。 公開資料顯示，孩子王成立于2012年，總部位于江蘇省南京市，主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)，包括通過線下直營門店和線上渠道向目標(biāo)用戶群體銷售食品、衣物品、易耗品、耐用品等多個品類的產(chǎn)品，產(chǎn)品品種超過1萬種且以中高端品牌為主。 孩子王是2020年07月13日受理，8月25日進(jìn)行了首輪問詢，經(jīng)過三輪問詢，最終于2021年4月8日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第21次審議會議審核通過。孩子王本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為鹿美遙、李丹。 經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，2016年12月9日，孩子王曾在新三板掛牌上市，上市首日市值突破140億元。2018年，由于發(fā)展規(guī)劃，公司從新三板退市，退市前公司市值約為167億元。此次成功過會，公司或成市值最大的母嬰零售品牌。 孩子王自設(shè)立以來，始終堅持以“經(jīng)營顧客關(guān)系”為理念，依托領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)技術(shù)和門店場景化優(yōu)勢，著力構(gòu)建了基于情感為紐帶的會員制企業(yè)，立足于為準(zhǔn)媽媽及0-14歲嬰童提供一站式購物及全方位成長服務(wù)，通過“科技力量+人性化服務(wù)”，深度挖掘客戶需求，通過大量場景互動，建立高粘度客戶基礎(chǔ)，開創(chuàng)了以會員關(guān)系為核心資產(chǎn)的單客經(jīng)營模式。
招股書顯示，截至2020年末，孩子王會員人數(shù)超過4,200萬人，較2017年初的1,154萬人增長了超2.6倍，其中最近一年的活躍用戶超過1,000萬人，會員貢獻(xiàn)收入占公司全部母嬰商品銷售收入的98%以上。
截至2020年末，其在全國20個省份131個城市擁有434家大型數(shù)字化實(shí)體門店，服務(wù)超4200萬個會員家庭。
根據(jù)招股書，孩子王此次擬通過創(chuàng)業(yè)板上市募資24.5億元，用于全渠道零售終端建設(shè)項(xiàng)目、全渠道數(shù)字化平臺建設(shè)項(xiàng)目、全渠道物流中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。
對于未來發(fā)展，孩子王表示，將持續(xù)通過“科技力量+人性化服務(wù)”，加強(qiáng)營銷渠道建設(shè)，拓展商品服務(wù)維度，完善會員服務(wù)體系，加大品牌宣傳和推廣力度，加強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化建設(shè)，提升公司的供應(yīng)鏈整合能力，深耕單客經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步鞏固公司在母嬰零售行業(yè)的核心競爭力和市場領(lǐng)先地位。
據(jù)招股書顯示，2017年到2019年，孩子王的業(yè)績持續(xù)增長，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.35億元、66.71億元、82.43億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.94億元、2.76億元、3.77億元。目前孩子王的銷售收入主要來自于線下門店的直接銷售和掃碼購，合計占比達(dá)94.8%。
此外，2020年1-6月，孩子王實(shí)現(xiàn)收入38.45億元，歸屬凈利潤為1.66億元。從往年數(shù)據(jù)看，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收82.42億元，同比增長23.56%，較2018年27.42%的增速有所下降，同期歸屬凈利潤為3.77億元，同比增長36.76%，較2018年194.21%的增速大幅下降。
從收入構(gòu)成來看，孩子王的主營業(yè)務(wù)收入主要分為母嬰商品銷售收入、母嬰服務(wù)收入、供應(yīng)商服務(wù)收入和廣告收入。
而母嬰商品銷售是孩子王最主要的收入來源，比例分別達(dá)到了94.58%、92.23%、89.91%、90.56%。其中奶粉產(chǎn)品占母嬰商品銷售收入、毛利的比例分別為43.34%、50.32%、53.99%、58.25%和32.22%、40%、46.75%、49.66%，紙尿褲產(chǎn)品占母嬰產(chǎn)品銷售收入的比例分別為16.85%、15.46%、14.53%、14.25%，其他零食輔食、外服童鞋、玩具、洗護(hù)用品等占比均在10%以下。
由此可見，孩子王銷售收入較為單一，九成收入來自于母嬰商品。而占比超90%的母嬰商品里，超過一半都是來自奶粉的銷售收入，依賴奶粉銷售，面臨的增長壓力已經(jīng)初步顯現(xiàn)。
雖然奶粉是孩子王的主要收入來源，但孩子王并沒有自己的奶粉品牌，銷售的奶粉均向供應(yīng)商采購，并且大多數(shù)都是進(jìn)口國外價格較高的品牌奶粉。
招股書稱，公司經(jīng)銷商品通常為知名品牌商品，品牌數(shù)量少，價格相對透明，導(dǎo)致整體毛利率相對較低；公司經(jīng)銷商品中奶粉和紙尿褲等低毛利率商品占比高于代銷商品，使得經(jīng)銷毛利率整體低于代銷毛利率。
值得注意的是，關(guān)于孩子王負(fù)債率方面，2017年至2020年6月，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.2%、60.52%、60.87%、59.53%，愛嬰室資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.59%、33.05%、34.96%和38.62%，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.54%、53.66%、58.31%和58.11%。無論與競爭對手，還是與行業(yè)平均水平相比，孩子王資產(chǎn)負(fù)債率均偏高。
近年來，隨著線上線下的全渠道融合，孩子王建立了“無界+精準(zhǔn)+數(shù)字化+服務(wù)化”的運(yùn)營模式。
據(jù)了解，孩子王的銷售渠道可分為直營門店線下銷售、掃碼購銷售和電商平臺銷售三大類。其中掃碼購業(yè)務(wù)系公司于2017年推出的，整合了小程序、微信支付、掃一掃等產(chǎn)品功能，顧客可在店內(nèi)通過掃描商品條形碼直接下單自助結(jié)賬，再由客戶自提或門店直接配送到家。
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