最近人民幣兌美元的匯率下跌得很厲害，但這只是表面現(xiàn)象。
事實(shí)是美元很強(qiáng)，人民幣也不弱！
我們把主流外匯分為三種：
一是美元，人民幣對(duì)美元的匯率大跌，從6.3左右一直跌到6.8左右。
這是因?yàn)槊涝呀?jīng)兩次加息75個(gè)基點(diǎn)，而且未來(lái)還有幾次加息的預(yù)期。
二是與美元實(shí)行聯(lián)系匯率的貨幣
全球有很多經(jīng)濟(jì)體實(shí)行聯(lián)系匯率制度，我們比較熟悉的是港元和澳門元。
其中，港元是直接與美元掛鉤，發(fā)鈔行必須以1美元兌7.8港幣的固定匯率，向外匯基金繳納美元換取等值的港元負(fù)債證明書后，才能發(fā)行港元現(xiàn)鈔。
香港金融管理局必須保證美元對(duì)港元的匯率穩(wěn)定在7.75到7.85之間。
最近由于美元走勢(shì)強(qiáng)勁，港元匯率跌到了7.85的弱方兌換保證水平。金管局出手干預(yù)，在市場(chǎng)買入港幣，拋出美元。
由于港幣本身對(duì)美元有小幅的下跌，因此相對(duì)人民幣的升幅不如美元大。
而澳門元與港元實(shí)行聯(lián)系匯率制度，規(guī)定1港元兌換1.03澳門元。因此，澳門元間接與美元實(shí)行聯(lián)系匯率制度。
三是其他主流外匯貨幣。
例如歐元，英鎊，日元，瑞士法郎，韓元等，人民幣對(duì)這些外匯的波動(dòng)屬于正常的區(qū)間。
以瑞士法郎為例。瑞士法郎對(duì)人民幣一直穩(wěn)定在670~700之間，一度低于美元。
美元在很長(zhǎng)時(shí)間都便宜過(guò)瑞士法郎，可見(jiàn)在這段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)。
全球有近百種經(jīng)過(guò)了聯(lián)合國(guó)認(rèn)可的法定貨幣，之間的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。
有的的貨幣對(duì)A貨幣升值對(duì)B貨幣貶值，有的對(duì)B貨幣升值對(duì)C貨幣貶值。
那么到底有沒(méi)有一種指標(biāo)來(lái)確定這種貨幣是升值還是貶值呢？
答案是有的。
以美元為例，表現(xiàn)強(qiáng)弱程度的指標(biāo)就是美元指數(shù)。
貨幣匯率指數(shù)的編制原理大同小異，都以一攬子貨幣為參照物，以貿(mào)易額比例為參考權(quán)重。
美元指數(shù)的一攬子貨幣有6種，按權(quán)重依次是歐元、日元、英鎊、加拿大元，瑞典克朗和瑞士法郎。
匯率只是反映兩種貨幣之間的關(guān)系，而匯率指數(shù)就能比較綜合地反映一種貨幣的升貶值程度。
匯率指數(shù)的歷史并不長(zhǎng)，最早也不是由官方推出的。
1985年，紐約棉花交易所為了和芝加哥期貨交易所競(jìng)爭(zhēng)，新成立了金融部門，正式進(jìn)軍全球金融商品市場(chǎng)，第1個(gè)產(chǎn)品就是美元指數(shù)期貨。
美元指數(shù)最早由10種貨幣組成，歐元誕生后減少到6種。
到目前為止，美元指數(shù)最高點(diǎn)為164.72，1985年2月創(chuàng)出；最低點(diǎn)為70.68，2008年3月創(chuàng)出。
在近40年的時(shí)間里，最高點(diǎn)僅是最低的兩倍多，說(shuō)明美元總體上還是一種比較穩(wěn)定的貨幣。
隨隨便便翻看其他貨幣指數(shù)或股票、商品等指數(shù)，高低點(diǎn)相差10倍的，比比皆是。
目前，美元指數(shù)100出頭，逼近2002年創(chuàng)下的上一個(gè)高點(diǎn)。
這說(shuō)明這20年來(lái)，美元指數(shù)大部分時(shí)間都在100以下，而100是該指數(shù)強(qiáng)弱的分水嶺。
換言之，美國(guó)在這20年的大部分時(shí)間，實(shí)行的是弱勢(shì)美元政策。
所謂弱勢(shì)美元也就貶值后的美元。
貶值有什么好處？
理論上可以刺激出口。
但是從1971年以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)連續(xù)50年保持貿(mào)易逆差了。
因此美國(guó)實(shí)行弱勢(shì)美元的目的絕不是為了刺激出口，或者說(shuō)主要目的不是如此。
美元貶值的原因就是印得太多了，美國(guó)政府錢不夠花，發(fā)行了越來(lái)越多的國(guó)債。
這些國(guó)債抵押給美聯(lián)儲(chǔ)拿回相應(yīng)的貨幣，美元就這么發(fā)行出來(lái)了。
小布什在第一任期內(nèi)發(fā)生了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，第二任期內(nèi)發(fā)生了次貸危機(jī)，都要用很多錢。
伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)是2003年爆發(fā)的！
就在這一年，各大商品市場(chǎng)都進(jìn)入了一個(gè)牛市周期，包括原油、有色金屬，黃金等。
因?yàn)檫@些商品大部分是用美元計(jì)價(jià)的，美元貶值了，自然也就漲價(jià)了。
人民幣也有這方面的指數(shù)，名稱叫“人民幣匯率指數(shù)”。
2015年中國(guó)外匯交易中心公布了人民幣匯率指數(shù)，目前一攬子貨幣的數(shù)量有24種。以經(jīng)貿(mào)聯(lián)系權(quán)重順序?yàn)樾?，前五位依次是美元、歐元、日元、韓元和澳元。
這個(gè)指數(shù)并不像美元指數(shù)那樣在市場(chǎng)交易，而是由外匯交易中心每周公布一次。
最新的數(shù)據(jù)是100.8。
5月14日，國(guó)際貨幣基金組織調(diào)整了特別提款權(quán)的各種貨幣的權(quán)重。人民幣和美元都有所增加，其他三種貨幣則下降。
從這里可以看出，人民幣和美元總的來(lái)說(shuō)都還是比較強(qiáng)勢(shì)的。
二戰(zhàn)后建立了布林頓森林體系，美元幣值與黃金掛鉤，主要國(guó)家的貨幣匯率盯住美元。
當(dāng)時(shí)外匯儲(chǔ)備形式主要就是黃金和美元。
但黃金作為貨幣的交易成本太高，商人們不可能帶著一箱箱實(shí)物黃金去做跨國(guó)生意。
各國(guó)把黃金存到美聯(lián)儲(chǔ)，按一盎司35美元的價(jià)格換回美元。
這個(gè)美元以頭寸的形式存在各國(guó)央行在國(guó)際清算銀行的賬戶上，各國(guó)央行再與本國(guó)的進(jìn)出口商進(jìn)行結(jié)售匯。
但黃金的產(chǎn)量很有限，各國(guó)為了獲得更多的美元只能增加出口，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，這樣才能增加外匯儲(chǔ)備。
但有順差必然有逆差，最后這個(gè)逆差大部分由發(fā)行美元的美國(guó)承擔(dān)了。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬看出了布林頓森林體系存在嚴(yán)重的悖論，因此這個(gè)悖論又叫特里芬難題。
大量的美元流出美國(guó)成為貿(mào)易順差國(guó)的外匯儲(chǔ)備，而流失了美元的美國(guó)面臨通貨緊縮。
為了避免通貨緊縮，美國(guó)只好增加貨幣供應(yīng)量，也就是多發(fā)行美元，而這與金本位相互矛盾！
兩害相權(quán)取其輕！
美國(guó)發(fā)行貨幣不再受黃金儲(chǔ)備的限制，在事實(shí)上打破了金本位制。
實(shí)際上這還不算“害”，因?yàn)槌l(fā)貨幣可以收全球的鑄幣稅，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是個(gè)“舒適區(qū)”。
1955年，越南戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，一共打了20年。
隨著時(shí)間的推移，戰(zhàn)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，美國(guó)政府不夠錢花了，只好進(jìn)一步超發(fā)美元。
美元泛濫，使得各國(guó)開始警惕了，要求從美聯(lián)儲(chǔ)換回黃金。
美國(guó)黃金儲(chǔ)備量從二戰(zhàn)后的占全球近75%的份額，降到了25%，開始宣布實(shí)行浮動(dòng)價(jià)格。
各國(guó)都不信任美元了，匯率大跌，但其他貨幣沒(méi)有能力取代。
為了讓布林頓森林體系繼續(xù)運(yùn)行，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)建了特別提款權(quán)（SDR），作為各國(guó)外匯儲(chǔ)備的一種補(bǔ)充。
創(chuàng)建之初，1特別提款權(quán)與1美元等值，都與相同的黃金數(shù)量掛鉤。
1971年，美國(guó)連黃金的浮動(dòng)價(jià)格也維持不下去了，宣布美元與黃金脫鉤，布林頓森林體系崩塌。
在這種情況下，特別提款權(quán)不能只盯著美元了，否則就會(huì)成為美元的影子貨幣。
1974年，特別提款權(quán)改革，與一攬子貨幣掛鉤，包括16個(gè)國(guó)家的貨幣。
1980年，一攬子貨幣簡(jiǎn)化為5種，分別為美元、西德馬克、日元、法國(guó)法郎和英鎊。
1999年，歐元誕生，取代了德法意三國(guó)貨幣， SDR由4種貨幣組成。
2016年，人民幣被納入特別提款權(quán)貨幣籃子，目前一共有5種貨幣。
入選貨幣籃子必須滿足幾個(gè)條件：
首先必須是國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)或者貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣。
第二，該貨幣是可以自由使用的貨幣。
這個(gè)定義由基金協(xié)定第30條第F款規(guī)定。它是指在國(guó)際交易中廣泛使用，以及在主要外匯市場(chǎng)上廣泛交易；并非是指資本項(xiàng)目下完全可自由兌換，也就是通常所說(shuō)的可自由兌換。
第三，前五年考察期內(nèi)是全球最大的商品和服務(wù)貿(mào)易出口地之一；
特別提款權(quán)是一種賬面資產(chǎn)，不會(huì)被具體用在國(guó)際貿(mào)易具體的支付中，個(gè)人和公司都用不了。
這是一種專門為美元收拾爛攤子而產(chǎn)生的記賬貨幣。
國(guó)際貨幣基金組織一共發(fā)行了四次。
第一次就是70年代初，布雷頓森林體系崩塌，IMF發(fā)行了90多億分配給成員國(guó)。
1978年，美元再次遇到危機(jī)，包括歐佩克在內(nèi)的各國(guó)不愿意增持美元資產(chǎn)，IMF發(fā)行了一百二十億單位SDR。
第三次是2008年美國(guó)次貸危機(jī)。
第四次是2021年，應(yīng)對(duì)疫情。
前三次都和美元有直接的關(guān)系。
特別提款權(quán)的一攬子貨幣每5年復(fù)審一次，以確保這些貨幣在國(guó)際交易中使用的是具有代表性。
具體權(quán)重有兩個(gè)因素決定。
一是會(huì)員國(guó)或者貨幣聯(lián)盟的商品和勞務(wù)出口額，二是該貨幣被其他成員國(guó)所持有儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量。
也就是說(shuō)該經(jīng)濟(jì)體出口額要大；貨幣要被其他成員國(guó)認(rèn)可，愿意把它當(dāng)做一種外匯儲(chǔ)備形式。
過(guò)去5年，中美兩國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯高于歐英日。
因此今年復(fù)審后，美元與人民幣在SDR中的權(quán)重都得到了提高！
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