在發(fā)展的角度方面進(jìn)行分析，股權(quán)融資需要針對其中存在的問題進(jìn)行不斷優(yōu)化改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部的共同監(jiān)督管理，實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險的有效規(guī)避，保證其企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)利益，營造出一個良好健康的金融氛圍和環(huán)境。
一、眾籌風(fēng)險防范
第一，法律法規(guī)措施，股權(quán)眾籌的主要目標(biāo)對象為社會工作的不特定群體或者目標(biāo)，屬于一種金融融資的行為和現(xiàn)象，和證券的發(fā)行在一定程度上具有異曲同工支出，對于投資者來說，很難發(fā)現(xiàn)其中的問題，在股權(quán)眾籌的發(fā)展過程當(dāng)中，對于其中多種行為中存在的非法集資及非法發(fā)行證券等界限碰撞的現(xiàn)象，因此在法律法規(guī)方面對于股權(quán)眾籌的定位和概念相對模糊，法律方面沒有對其作出明確規(guī)定，在股權(quán)眾籌試行期間也屬于探索期間，造成了整體的空間生存方面處于相對狹小的狀態(tài)，對于企業(yè)自身的融資部分的功能會受到一定的限制條件，此種限制在小微企業(yè)中體現(xiàn)明顯。在法律層面，股權(quán)眾籌的地位需要明確和合法，將其股權(quán)眾籌納入到證券法的管理范圍之內(nèi)，保證其公開和合法性。
第二，加強(qiáng)對眾籌平臺的監(jiān)督和管理。一方面，對于眾籌平臺來說，對于自身所存在的業(yè)務(wù)類型需要進(jìn)行門檻的設(shè)定，進(jìn)行注冊資本的核驗(yàn)的同時還要確保證券從業(yè)資質(zhì)人員的配備。另一方面，對于眾籌平臺來說，利用備案來實(shí)現(xiàn)其科學(xué)化管理。另外，對于眾籌平臺的服務(wù)中介地位需要明確，將其經(jīng)營范圍進(jìn)行合理明確地規(guī)定，禁止非法集資和公開發(fā)行證券的非法發(fā)行，實(shí)現(xiàn)對平臺資金的安全管理。最后，眾籌平臺需要對投資和融資雙方資格進(jìn)行嚴(yán)格審核，尤其是對于融資人的資格方面審核，比如實(shí)名制審核、項(xiàng)目評價、實(shí)地考察等多個方面。除此之外，還要對眾籌平臺的資金的用途以及操作進(jìn)行規(guī)定，比如平臺對于資金的退關(guān)操作等，對于平臺來說都需要對投資者在整體的投資過程產(chǎn)生的資金損失進(jìn)行連帶責(zé)任的承擔(dān)。
第三，提升眾籌平臺的管理水平，對于眾籌平臺的工作來說，需要對整體的籌資活動進(jìn)行貫穿了解，為項(xiàng)目的成功運(yùn)行提供必要的實(shí)踐方式。對于眾籌平臺來說，對自身所存在的管理水平進(jìn)行不斷提升，對于項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理的規(guī)范，以此來實(shí)現(xiàn)投資者利益的最大化保證，提高和促進(jìn)平臺市場競爭力。在項(xiàng)目進(jìn)行發(fā)起的過程當(dāng)中，也就是項(xiàng)目申請階段當(dāng)中，眾籌平臺需要對項(xiàng)目的發(fā)起人信息進(jìn)行嚴(yán)格審核，其中包括項(xiàng)目發(fā)起人的基本信息、項(xiàng)目內(nèi)容及項(xiàng)目資金狀態(tài)等，實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目整體過程的全部跟蹤，比如信息發(fā)布、籌資過程、籌資完成后的整體過程，進(jìn)行投資者的信息全公開，使其投資者可以對項(xiàng)目整體的進(jìn)展在第一時間了解和掌握，根據(jù)展示信息及進(jìn)程對項(xiàng)目管理情況以及項(xiàng)目資金的使用合理狀態(tài)進(jìn)行了解，從而為后期的投資意向方向提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)支撐。
在對項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤管理的過程中，不可以對融資方的信息進(jìn)行單方面的接受和處理，需要對信息進(jìn)行處理審核，保證信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及實(shí)時性。對于籌資成功的項(xiàng)目，需要在眾籌平臺當(dāng)中進(jìn)行項(xiàng)目信息的完整發(fā)布，為每一個籌資成功的項(xiàng)目建立起一個投融資雙方可以實(shí)現(xiàn)互動交流的平臺，使其投資者在日常的活動運(yùn)行當(dāng)中可以對項(xiàng)目進(jìn)行全面地了解和掌握，對于融資方的意圖及資金的去向進(jìn)行跟蹤，對于投融資雙方的信息溝通效率可以起到一個有效的提升作用。對于股權(quán)眾籌來說，可以利用在線股東大會對項(xiàng)目運(yùn)行當(dāng)中的重要事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，使其投資者的權(quán)利進(jìn)行最大限度的保障。除此之外，還要建立糾紛處理機(jī)制，使其投資者和融資方在發(fā)生糾紛時，利用協(xié)商的方式進(jìn)行有效解決，有效阻止矛盾擴(kuò)散和延伸。在投資風(fēng)險發(fā)生的第一時間內(nèi)，眾籌平臺需要對投資者權(quán)益進(jìn)行高度維護(hù)和保障。
第四，對投資者進(jìn)行權(quán)益保護(hù)，在對投資者進(jìn)行分類管理的過程中，除了應(yīng)用公益眾籌之外，對于大部分的投資者的意向是對投資回報進(jìn)行獲取，但是投資者一般為普通公眾，公眾對于專業(yè)的投資知識方面相對欠缺，在精力和判斷能力方面有限，因此對眾籌項(xiàng)目的精確分析方面有所欠缺。同時眾籌的類別多種多樣，平臺中存在的種類繁多，對于平臺項(xiàng)目的監(jiān)管不到位以及平臺的把關(guān)不嚴(yán)等原因，都會造成平臺當(dāng)中出現(xiàn)虛假發(fā)布和欺詐項(xiàng)目。
在投資者權(quán)益的維護(hù)方面，需要對投資者進(jìn)行分類管理，以此來實(shí)現(xiàn)對不同類別的投資者的投資規(guī)模進(jìn)行一定限制，從而降低投資產(chǎn)生的風(fēng)險問題，在分類當(dāng)中，進(jìn)行不同因素的劃分，比如投資者的收入風(fēng)險預(yù)測能力、風(fēng)險承擔(dān)能力等方面，根據(jù)投資者的類別判斷是個人還是機(jī)構(gòu)類型，對于其收入水平、歷史投資經(jīng)驗(yàn)對投資的風(fēng)險進(jìn)行能力地預(yù)測和判斷。在投資者的實(shí)際收入基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險承受能力的判斷。對不同類別的投資者，需要根據(jù)自身的實(shí)際情況來選擇適合參與的眾籌類別，進(jìn)行參與投資額度的確定。同時，還要加強(qiáng)投資知識培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，提升眾籌投資者對風(fēng)險的認(rèn)知，不斷積累投資經(jīng)驗(yàn)，從而實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目地判斷選擇，實(shí)現(xiàn)理性投資的目的。在政府部門，要加強(qiáng)對投資者的投資風(fēng)險宣傳學(xué)習(xí)教育工作，利用正面反面相結(jié)合的方式，來對其進(jìn)行宣傳報道，使得社會對于互聯(lián)網(wǎng)金融模式以及其產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行廣泛的認(rèn)知。
第五，建立股權(quán)的眾籌退出機(jī)制制度。在投資者進(jìn)行股權(quán)眾籌的參與過程中，在流動資金等因素影響下，需要進(jìn)行股權(quán)眾籌的退出。但是現(xiàn)階段的股權(quán)眾籌市場當(dāng)中，只有上市或者被收購的公司當(dāng)中愿意進(jìn)行股權(quán)的回收，其他公司平臺對于股權(quán)退出的機(jī)制存在缺失現(xiàn)象，對于投資者產(chǎn)生了相對不合理的現(xiàn)象。因此在此種情況下，需要建立健全眾籌股票流通機(jī)制制度，從而對投資者的退出股權(quán)眾籌的操作權(quán)利進(jìn)行保障，比如可以在眾籌品當(dāng)中進(jìn)行建立起地方股權(quán)交易中心，設(shè)立股權(quán)交易市場，在投資者進(jìn)行一定比例機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)行股權(quán)的流通處理，使其退出股權(quán)眾籌項(xiàng)目的自由程度提升，實(shí)現(xiàn)股權(quán)資金的靈活程度，起到了完善我國的股權(quán)市場的目的。
在股權(quán)眾籌流程當(dāng)中，其中的步驟為四個主要步驟，分別是籌資、投資、投后管理、退出，在退出步驟中起到了至關(guān)重要的作用。在我國股權(quán)眾籌當(dāng)中，退出的機(jī)制主要是進(jìn)行股權(quán)的回購或者轉(zhuǎn)讓，企業(yè)進(jìn)行回購對于現(xiàn)金流會起到減少作用，對于中小型企業(yè)來說，由于其本身的回收門檻相對較高，因此需要在多層次的股權(quán)退出機(jī)制當(dāng)中實(shí)現(xiàn)對資金的保障。股權(quán)眾籌平臺當(dāng)中，投資者在進(jìn)行多輪融資期間可以實(shí)現(xiàn)靈活資金的選擇，比如投資、退出等，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)資金的最大限度保障，同時使企業(yè)完善資金管理，對于股權(quán)眾籌的經(jīng)濟(jì)效益可以起到提升促進(jìn)作用。與此同時，對于我國股權(quán)眾籌二級市場的建設(shè)可以起到加快促進(jìn)的作用。在現(xiàn)階段，股權(quán)眾籌項(xiàng)目線上退出比例約占到總數(shù)的三成，充分說明了傳統(tǒng)的退出機(jī)制以及不滿足現(xiàn)階段的需求。建立與股權(quán)眾籌平臺相分離的股權(quán)交易平臺，加強(qiáng)交流溝通，推動股權(quán)交易市場定價體系的有序快速科學(xué)建立。
二、針對股權(quán)眾籌投資風(fēng)險的改進(jìn)措施
針對上文所述，需要實(shí)現(xiàn)對內(nèi)外部風(fēng)險的邏輯清理，構(gòu)建全面有效的風(fēng)險防范機(jī)制，打造一個高效準(zhǔn)確的風(fēng)險評估體系，營造出一個良好環(huán)境，并提出以下改進(jìn)措施。
首先，完善對股權(quán)眾籌地監(jiān)督和管理，實(shí)現(xiàn)股權(quán)眾籌的健康可持續(xù)健康發(fā)展，完善的監(jiān)督管理體系需要各個監(jiān)督機(jī)構(gòu)共同組成，從而實(shí)現(xiàn)對信息的有效管理。在實(shí)施的過程當(dāng)中，需要明確平臺信息當(dāng)中的主要責(zé)任主體，其融資者和股權(quán)眾籌方面，需要建立科學(xué)合理信息披露分級等級標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)投資者科學(xué)推動決策的同時，還可以防止信息的過度披露現(xiàn)象，避免由于信息的過度紕漏對企業(yè)造成成本增加。因此需要根據(jù)企業(yè)的融資額度來進(jìn)行等級劃分，實(shí)現(xiàn)信息鋪路的不同標(biāo)準(zhǔn)。同時，對于投資分級管理機(jī)制來說，股權(quán)眾籌和股權(quán)私募之間存在一定的差距，股權(quán)眾籌的主要服務(wù)目標(biāo)為創(chuàng)新型和中小型企業(yè)，需要做到監(jiān)管的因地制宜，比如在對200萬以下的項(xiàng)目進(jìn)行融資的過程當(dāng)中，企業(yè)上市資格可以享受豁免政策，對于融資需求進(jìn)行滿足的同時還可以對風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避。利用第三方的資金托管，實(shí)現(xiàn)融資者和股權(quán)眾籌平臺的利益均等，防止出現(xiàn)損壞投資者利益的現(xiàn)象。
其次，還要構(gòu)建股權(quán)眾籌企業(yè)的內(nèi)部外部審計(jì)模式，實(shí)現(xiàn)法律的強(qiáng)制執(zhí)行能力和獨(dú)立合規(guī)的監(jiān)管能力。作為外部審計(jì)來說，需要在社會審計(jì)和政府審計(jì)的模式當(dāng)中開展工作，確保審計(jì)工作的公正，實(shí)現(xiàn)對平臺的交易數(shù)據(jù)和經(jīng)營活動的有效評估，最終確保外部審計(jì)工作落實(shí)到位。
綜上所述，在股權(quán)眾籌的發(fā)展過程當(dāng)中，對于我國現(xiàn)階段存在的金融融資體系來說可以起到促進(jìn)的作用，對于很多企業(yè)的融資難融資貴的問題現(xiàn)象進(jìn)行了一定程度地解決，尤其是在中小型企業(yè)方面。
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