當(dāng)股價(jià)真掉到你想要的價(jià)格時(shí)，如果你感到害怕，就說明你其實(shí)不了解這家公司。——大道
（這算是我2021年的新年禮物吧
）2020-11
280、教下關(guān)于創(chuàng)業(yè)的問題：我自己是有13年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，從事校服項(xiàng)目……我是不是要改商業(yè)模式或改行業(yè)才能做的更好？如果是要改，如何改好呢？
段：看上去像是一個(gè)差異化很小的生意，容易有價(jià)格競爭和非價(jià)格競爭，似乎是個(gè)有點(diǎn)累人的生意。怎么改外人可能幫不上什么忙。
281、想請(qǐng)教現(xiàn)金流和凈利潤的問題，為什么說現(xiàn)金流比凈利潤更重要？比如兩家公司，一家每年現(xiàn)金流很好，但凈利潤不增長，一家凈利潤每年有增長，但現(xiàn)金流一般般，應(yīng)該怎么選？
段：這是個(gè)財(cái)務(wù)概念，你先查下什么叫凈現(xiàn)金流，什么叫凈利潤？這個(gè)必須要自己搞明白才會(huì)對(duì)你的投資有幫助的, 畢竟你是打算買下這個(gè)公司或這個(gè)公司的一部分的，不然你買的是什么？
282、喝茅臺(tái)的人喜歡喝茅臺(tái)酒，這應(yīng)該是結(jié)果。相比其他白酒公司，茅臺(tái)做了什么，或者說沒做什么，才取得了這樣的結(jié)果？
段：我只知道茅臺(tái)碰巧做了茅臺(tái)53度飛天，但沒認(rèn)真看過細(xì)節(jié)。茅臺(tái)在季克良年代形成的產(chǎn)品文化很強(qiáng)大，后繼者是不敢改的。
283、看上了一家公司，我給他估值550億，現(xiàn)在市值300億，非常希望在200億左右買進(jìn)，該怎么操作？
段：下單唄，把你的買入價(jià)放在那里，到了自然給你。不過，當(dāng)股價(jià)真掉到你想要的價(jià)格時(shí)，如果你感到害怕，就說明你其實(shí)不了解這家公司。
284、請(qǐng)教：未來五糧液，瀘州老窖，山西汾酒業(yè)績?cè)鏊俅蟾怕室让┡_(tái)高，股價(jià)表現(xiàn)肯定也更好。那對(duì)于個(gè)人投資者來說，是不是后三者更加值得投資呢？
段：這和是不是個(gè)人投資者無關(guān)。我不了解你說的這三家公司。如果你需要問別人該不該投的話，一般來說你就是還不夠了解。
網(wǎng)友：在雪球，是絕對(duì)不能問大道買啥股票的，問就是“你還要問別人，說明你不懂它，你不懂就不該投也不該問”
段：這么問和直接問我要錢的區(qū)別已經(jīng)很小了。
285、價(jià)值是持有的標(biāo)準(zhǔn)，低估是買入的標(biāo)準(zhǔn)，那么低估多少的時(shí)候是買入的好時(shí)機(jī)呢？
段：想10年后，相對(duì)于你自己的機(jī)會(huì)成本。
286、大道近來除了騰訊、蘋果、茅臺(tái)外，還持倉了什么股票，不介意分享下的嘛？
段：還有些BRKB ,別的比例很少，不值一提。
網(wǎng)友：大道說迪士尼是值得收藏的好公司，商業(yè)模式也很好，好奇為啥不放進(jìn)來呢？
段：確實(shí)也有些Disney，Goog、Amzn，但比例很小，不值一提。
網(wǎng)友：大道投資拼多多這么早，加上拼多多近兩年的暴漲，竟然還是不值一提的比例嗎？
段：那是風(fēng)投，沒算在里面。
287、當(dāng)自己家的生活水平高于孩子同學(xué)生活水平很多時(shí)，怎么引導(dǎo)小孩的消費(fèi)觀、金錢觀？
段：不太有體會(huì)。感覺正常生活就好，只要不炫耀。也許最好是到生活及教育水平相近的地方上學(xué)？
288、請(qǐng)問下服裝行業(yè)中，如果商標(biāo)、公司名字合法合規(guī)的模仿和近似其他知名品牌，且質(zhì)量也都很好的情況下，這樣做生意可以發(fā)展長久嗎？我看可口可樂和百事可樂產(chǎn)品口感很像，名字也很像，都做的也很好。
段：可口可樂和百事可樂的英文名字之間沒有任何相似性。生意能不能發(fā)展好關(guān)鍵且只取決于公司的產(chǎn)品，無他。其他只是對(duì)快慢有影響。
網(wǎng)友：感謝您的回復(fù)！我還想請(qǐng)教您下：這樣打插邊球算不算一種對(duì)產(chǎn)品包裝的一種方式，一種敲門磚呢？前提是產(chǎn)品也很好，和原品牌一樣的供應(yīng)鏈。除設(shè)計(jì)外。
段：擦邊球的意思就是不太好的意思？企業(yè)經(jīng)營其實(shí)蠻復(fù)雜的，供應(yīng)鏈其實(shí)只是一部分而已，就算有和蘋果一樣的供應(yīng)鏈你也是沒辦法做出iPhone的。類似的還可以在餐廳，飲料以及很多很多行業(yè)里見到。做好企業(yè)大概是沒有捷徑的，捷徑經(jīng)常是最容易迷路的方式。
289、今年開始周黑鴨開放了加盟，已開了400多家加盟店。目前已收到約25000個(gè)加盟申請(qǐng)，加盟申請(qǐng)每季5000個(gè)速度增加。大道老師對(duì)這樣的公司怎么看？
段：沒吃過，不了解。
290、單純從生意模式上講，海天味業(yè)，片仔癀，農(nóng)夫山泉這三家哪家的生意模式更強(qiáng)呢？
段：我也不了解這三家公司。一般來說，商業(yè)模式經(jīng)常要看的東西不外是護(hù)城河是否長期堅(jiān)固（產(chǎn)品的差異化的持續(xù)性，包括企業(yè)文化），長期的毛利率是否合理（產(chǎn)品的可替代性），長期的凈現(xiàn)金流（長期而言其實(shí)就是凈利潤）是否滿意…。
291、蔚來、理想、小鵬、恒大等等這些新勢(shì)力，加上比亞迪，市值都超過2000億美金了，里面有多少能成為手機(jī)里的華為、OV呢，也許不過是酷派、金立？甚至現(xiàn)在的新能源車本身也只是windows移動(dòng)版，真正的安卓、ios還沒到來？
段：投資的角度看，關(guān)我何事？
網(wǎng)友：以后這些電池會(huì)不會(huì)得到妥善的環(huán)保處理呢？
段：環(huán)保問題有點(diǎn)復(fù)雜。感覺對(duì)這個(gè)地球而言，電動(dòng)車應(yīng)該會(huì)消耗更多能源，但對(duì)用車的地方而言，電動(dòng)車確實(shí)清潔很多。我最近買了輛保時(shí)捷的電動(dòng)車，覺得確實(shí)好，好車和電動(dòng)車的優(yōu)點(diǎn)都有了。
292、茅臺(tái)這門生意上看不到企業(yè)的生命周期，請(qǐng)問該如何對(duì)這家企業(yè)進(jìn)行未來現(xiàn)金流折現(xiàn)呢？
段：既然你覺得茅臺(tái)可以永續(xù)經(jīng)營，你就用一萬年折算唄，如果你真的知道現(xiàn)金流折現(xiàn)的意思的話。
網(wǎng)友：折到一定年份，數(shù)值就無限小了，多久就沒意義了。所以大道說你并不懂折現(xiàn)公式。
293、“持有容易嗎?段永平2011年買了蘋果公司后，2012-2013出現(xiàn)了55％的下跌;2015-2016出現(xiàn)了36％的下跌;2018出現(xiàn)了40％的下跌;2020出現(xiàn)了36％的下跌。美股，幾乎單倉一支。甚至段身邊的朋友知道阿段還持有蘋果的情況下，都忍不住賣掉。”大道，這個(gè)是事實(shí)嗎？如何能在這種跌幅下還能做到市場波動(dòng)干擾幾乎為零？
段：是啊，蘋果每次大跌的時(shí)候我都會(huì)加碼，每一次！想到10年后的時(shí)候，自己喜歡的股票大跌怎么會(huì)心情不好呢？不過確實(shí)絕大部分早年跟我買蘋果的都早賣掉了。
網(wǎng)友：加倉的錢來自哪里？
段：最早買了不到30%，后來就一直換唄。當(dāng)然增加的也算。
294、您覺得蘋果最核心的競爭力是什么？是他的系統(tǒng)么？
段：蘋果最厲害的就是在蘋果的企業(yè)文化下建立的生態(tài)系統(tǒng)，這是個(gè)非常強(qiáng)大得商業(yè)模式，非常難以撼動(dòng)。
295、目前在做一個(gè)餐飲連鎖，產(chǎn)品經(jīng)過了市場檢驗(yàn)，具有回頭客及口碑傳播屬性……自己拿了兩個(gè)地級(jí)市代理，但缺乏資金將區(qū)域內(nèi)的店開起來，希望得到大道的幫助。
段：錢多多做些，錢少少做些。如果你說的是真的，那這個(gè)階段融資很吃虧，借錢很危險(xiǎn)，慢慢來就好。
296、我做美、港股11年，在2009年到2013年盈利11倍，后來因?yàn)橘徺I一個(gè)酷派，差不多又回到解放前。今年從3月9日至今，我的美股投資收益330%（當(dāng)中還踩雷瑞幸咖啡），我擔(dān)心會(huì)不會(huì)再次重蹈復(fù)撤，請(qǐng)問如何避免？
段：從一個(gè)彈坑跳到另外一個(gè)彈坑，重蹈覆轍是正常的。
297、對(duì)于一個(gè)剛出社會(huì)的年輕人來說我認(rèn)為自己沒有能力圈，沒有真正特別懂的行業(yè)，但還是很想從事投資。對(duì)于這樣的情況您有什么建議么？
段：有錢虧就沒問題。在虧錢中學(xué)習(xí)，萬一賺了呢。
298、芒格對(duì)巴菲特講：“王傳福是愛迪生和韋爾奇的合體，我以前從未見過這種人。”越看越覺得黃崢是“段永平和貝索斯的合體”不知道這么分析離不離譜？
段：愛迪生和韋爾奇都不在了，不要亂比較好不好？黃崢做的是他自己，不是誰都愿意被打上別人的Mark的。
299、 大道在買入賣出時(shí)候會(huì)參考部分技術(shù)指標(biāo)嗎？
段：絕對(duì)不會(huì)。
300、段：現(xiàn)在做父母容易多了。我們來慶祝一下吧!（拜登當(dāng)選）
剛剛無意中聽了一首歌，叫藍(lán)蓮花，第一句就把我感動(dòng)的不行。沒有人能夠阻擋……
沒有什么能阻擋，你對(duì)自由的向往！
這是我20歲的想法，沒想到40多年后突然聽到居然會(huì)讓我淚流滿面。
網(wǎng)友：CNN主持人報(bào)道拜登當(dāng)選時(shí)泣不成聲：“這個(gè)早晨當(dāng)家長的更容易了，當(dāng)?shù)母菀琢?h-char unicode="ff0c">，更容易告訴你的小孩：人品是重要的，講真話是重要的，做好人是重要的。……搞欺騙的人終有報(bào)應(yīng)的。”
段：對(duì)的！！！
網(wǎng)友：老特可以專心做生意去啦
段：Who cares!（管他呢！）
方丈：之前有一個(gè)段子，說老特的爸爸給他留下了6000萬美元遺產(chǎn)，如果他不自己經(jīng)營，買入標(biāo)普500，錢會(huì)比現(xiàn)在多。。。
段：你說的是真的！Trump的生意水平是絕對(duì)低于平均水準(zhǔn)的，當(dāng)然更遠(yuǎn)低于方丈和我。（笑）
301、目前持股騰訊，答應(yīng)老婆3年后賣出股票買房。請(qǐng)教大道，對(duì)于3年左右有剛性支出的我來說目前是否該賣出騰訊持有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)？
段：簡單講，你的問題是三年后賣出騰訊還是現(xiàn)在賣出會(huì)更合算？我其實(shí)不知道答案，但概率上我覺得三年后賣出可能會(huì)劃算一些。
302、有些股票持有時(shí)間已經(jīng)很長，收益也很高，但我就是不舍得賣，感覺賣了就是虧。總不能真像老巴說的永遠(yuǎn)不賣一家好公司吧！ 好公司賣出這個(gè)事情 段總您怎么看？
段：我覺得老巴說得對(duì)。
303、請(qǐng)教大道如何保持身體和情緒的穩(wěn)定？
段：只能盡量理性思考吧。
304、請(qǐng)教港股有什么值得配置的個(gè)股？
段：我對(duì)港股不了解，只是買了些騰訊。
305、我問一個(gè)關(guān)于生意模式的問題：是不是用錢買不到的模式是個(gè)好的模式？比如ios、Google、微信、淘寶、茅臺(tái)。差的模式，用錢可以買到，比如：傳統(tǒng)汽車業(yè)供應(yīng)鏈、家電業(yè)供應(yīng)鏈。
段：都可以買到，不過好公司價(jià)錢一般不便宜。如果買不到，那我們豈不是沒事干了？
網(wǎng)友：學(xué)長，題主想說的應(yīng)該是公司的核心業(yè)務(wù)無法用錢買來或砸錢重建。題主認(rèn)為汽車和家電的供應(yīng)鏈?zhǔn)怯绣X就能買到的，而iOS和茅臺(tái)酒這些是別的企業(yè)有錢也做不出來的。
一個(gè)企業(yè)能存活乃至走到上市，都有些獨(dú)到之處，我個(gè)人認(rèn)為，大部分核心業(yè)務(wù)都不是拿錢就能買到的（尤其是有限的錢）。
段：我沒理解錯(cuò)，就是買不起的意思，不是買不到。其實(shí)買股票就是買其中的一小部分而已。你們居然想把公司和公司的賺錢模式分開？說明你們還不懂投資到底是什么哈。
306、段：留了點(diǎn)錢等大選，結(jié)果大選結(jié)果猜對(duì)了，市場“預(yù)測”錯(cuò)了。 還是那句話，啥時(shí)候想市場都可能是錯(cuò)的。
網(wǎng)友：你是說明市場是無邏輯，無法預(yù)測是嗎？
段：短期是投票器，長期是稱重機(jī)。
307、請(qǐng)問如果把企業(yè)擬人化，那么企業(yè)文化是一個(gè)人的性格、習(xí)慣、思維方式，生意模式就是他的職業(yè)、職位、學(xué)歷、關(guān)系、能力，這樣理解是否可以？
段：似乎可以這么想，但我覺得還是有點(diǎn)感覺不太一樣。
308、最近聽很多的朋友說未來10年的投資機(jī)會(huì)都在股票，您覺得是在股票，房地產(chǎn)，還是企業(yè)經(jīng)營？
段：投資機(jī)會(huì)是什么主要取決于你自己了解什么，擅長什么。
309、對(duì)于馬上步入而立之年的90后，您在這個(gè)年齡段28-30思考的問題是什么，對(duì)自己未來五年的思考是什么？
段：1989年3月（剛好28）開始接手日華電子廠，后來改名叫小霸王。那時(shí)都想啥不記得了，但后來知道體制問題不解決未來會(huì)很不舒服，于是1995年就離開了。
網(wǎng)友：大道，離開小霸王時(shí)，你是真的打算去美國留學(xué)嗎？
段：是啊，不過弟兄們覺得我們應(yīng)該至少再來一次，所以就繼續(xù)了。
網(wǎng)友：為弟兄們當(dāng)初堅(jiān)持再來一次鼓鼓掌，否則精彩的創(chuàng)業(yè)故事就只剩下前半段了。贏人心者贏天下！
段：贏天下對(duì)我沒有任何意義，但確實(shí)有很多同事是因?yàn)槲也偶尤氲?h-char unicode="ff0c">，我覺得自己有責(zé)任，我希望最后大家能被得到認(rèn)可。其實(shí)我還真的沒做啥，只是吼了一嗓子而已。
310、最近買入了一家看好的公司，但由于市場的因素，公司的市值已經(jīng)超乎了我對(duì)他的估值，請(qǐng)問這種情況下還應(yīng)該持有嗎？
段：這種問題只有你自己才能知道的。還是那句老話，想想10年后吧。如果你啥也想不明白，或許賣了才能心安？
311、請(qǐng)問您當(dāng)初工作后決定考研，是在職考的還是辭去工作后考的呢？
段：在職考研沒啥問題啊。我就是在職考研的，那時(shí)候我們考研是需要經(jīng)過領(lǐng)導(dǎo)批的。至今很感謝當(dāng)初的領(lǐng)導(dǎo)放生了我哈。當(dāng)初我的單位就是現(xiàn)在的京東方的前身。
網(wǎng)友：放生（笑）
段：其實(shí)沒那么可笑，當(dāng)時(shí)不批的可能性是絕對(duì)存在的，現(xiàn)在年輕人可能已經(jīng)理解不了了。
312、請(qǐng)問，你們的企業(yè)文化是什么？這種文化對(duì)你們企業(yè)具體形成那些影響從而成為你們的核心競爭力的？
段：你上公司的主頁看看？
313、目前，我與我老家的一個(gè)酒廠合作，以酒廠工作人員的名義對(duì)外聯(lián)系承接OEM貼牌生產(chǎn)和定制酒服務(wù)，在此過程中，逐漸產(chǎn)生了想自己做一個(gè)品牌的想法……最拿捏不了的是銷售，為此，非常希望能得到大道的幫助，幫我分析指導(dǎo)。
段：很認(rèn)真滴想了一下，想不起來什么地方能幫到你。東西好的時(shí)候，怎么賣其實(shí)沒那么重要。東西不好的公司，怎么賣其實(shí)最后也沒那么重要。
314、如果把你過往的功德歸零，你也能回到若干年前，你還會(huì)想做些什么？
段：我沒啥不一樣的想法。
315、看您說過您和朋友們準(zhǔn)備寫個(gè)“悼詞”，假設(shè)自己80歲這天結(jié)束，問自己現(xiàn)在想成為一個(gè)什么樣的人、想過什么樣的生活，那么對(duì)自己的“悼詞”，您有什么可以跟大家分享的嗎？
段：我確實(shí)參加過這樣的活動(dòng)，但我居然不太記得我當(dāng)時(shí)的悼詞是什么了。我覺得是啥對(duì)我都不重要了，該說的都會(huì)有人說的。
316、想問如果用期權(quán)的方式買長期看好的公司，買了10年不會(huì)賣的這種。用快到期了賣掉再買入的這種方法是否可行？
段：你如果堅(jiān)持用買call的辦法去買你想買的公司（其實(shí)你只是想賭個(gè)大漲而已）最后的結(jié)果大概率是虧光光的。我自己是不買option的，不管是Call還是put。
317、我是公司的主創(chuàng)，現(xiàn)在聽到一些員工的意見，說我自己的能力制約了公司的發(fā)展……這種情況該怎么處理呢？或者這種信任怎么建立？
段：主創(chuàng)是什么意思？創(chuàng)始人？你是想建立員工對(duì)你的能力的信任嗎？那個(gè)不需要建立的，你的能力怎么樣大家早晚都會(huì)看到的。
318、上士聞道，勤而行之。大道講的道，我覺得最重要的是三點(diǎn)。做對(duì)的事，把事做對(duì)，長遠(yuǎn)來看。有比這三點(diǎn)更重要的么？
段：其實(shí)是兩點(diǎn)（做對(duì)的事，把事做對(duì)），看長遠(yuǎn)要?dú)w入做對(duì)的事情。
319、請(qǐng)教大道，會(huì)不會(huì)有這個(gè)階段，就是投資收益突然在短期內(nèi)暴增，自己卻沒有做好準(zhǔn)備，內(nèi)心反而會(huì)覺得有點(diǎn)懷疑甚至有點(diǎn)心慌？
段：想通慌什么也許會(huì)有幫助？
320、最近10年來，您做的投資為什么都能做對(duì)而且回報(bào)非常好呢？比如，蘋果，茅臺(tái)，騰訊，甚至少量持有的facebook，谷歌，亞馬遜，風(fēng)投的拼多多，這些全部表現(xiàn)都非常好。10年來，老巴有犯像投資IBM這樣的錯(cuò)誤，您幾乎是沒有任何投資失誤，很佩服您！
段：也許是運(yùn)氣吧。商業(yè)模式和企業(yè)文化兩個(gè)過濾器很關(guān)鍵。
321、您如何看待伯克希爾長期持有巨額現(xiàn)金這個(gè)問題？
段：沒研究過。老巴做事總是有點(diǎn)道理的，我不想花時(shí)間。
322、大道好，“買入”和“持有”的觀點(diǎn)我思考良久，感悟如下（略）不知是否正確？
段：我很難花時(shí)間去想別人的感悟是不是對(duì)的。你如果需要問別人你的感悟是不是對(duì)的，一般來說你其實(shí)還沒感悟到什么。
323、對(duì)于您說的“買到了那些特別好的公司最好別因?yàn)槎唐趐e高一點(diǎn)點(diǎn)就賣了。”我有一點(diǎn)疑惑，如果說賣了持有現(xiàn)金，那似乎是不該賣，優(yōu)秀的公司極難尋覓，貴一點(diǎn)也比持有現(xiàn)金強(qiáng)。但如果持有3，4家公司，假設(shè)他們都很優(yōu)秀，類似茅臺(tái)蘋果，其中一家股價(jià)翻倍之后，毛估估未來的收益明顯比不上其他幾家的，是否應(yīng)該賣掉換成其他股票？
段：你都有且只有三四家都很優(yōu)秀的公司了，你怎么還會(huì)有這種問題呢？
324、 今天仔細(xì)思考了“買股票就是買公司”這句話。可能對(duì)于大部分遵循價(jià)值投資理念的人來說，這是一個(gè)投資理念。但是我認(rèn)為對(duì)于老巴（包括大道）來說，可能其實(shí)就是字面意思。他們本身是企業(yè)家，他們買一家公司股票就是想買下這家企業(yè)。從這個(gè)角度來看，我忽然覺得豁然開朗。因?yàn)?h-char unicode="ff0c">，當(dāng)你真正全資買下一家公司之后，靠什么賺錢呢？只能是靠經(jīng)營公司賺錢。所以，這個(gè)公司的生意模式（或者說賺錢能力）就至關(guān)重要。從這個(gè)角度來看茅臺(tái)，就更能發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)是一家獨(dú)一無二的好公司，不需要研發(fā)，不需要廣告，不擔(dān)心銷量，庫存不但不貶值還能升值。如果你要全資收購一家A股公司、以后靠經(jīng)營這家公司賺錢的話，選擇就非常簡單了。買其他任何公司都沒有茅臺(tái)這么好賺錢。當(dāng)然，前提是收購價(jià)格合理。這是我的理解。我的問題是: 我的理解對(duì)嗎？我認(rèn)為對(duì)的。請(qǐng)大道和大家指正！
段：是這個(gè)意思。
325、您怎么看企業(yè)長期的平均利潤年化增長率、股價(jià)平均年化增長率這二者之間的關(guān)系？
段：應(yīng)該是正相關(guān)的吧？沒想過這個(gè)問題，也沒興趣想。
326、請(qǐng)問您這種很快想到問題本質(zhì)的能力，我們?nèi)绾慰梢詫W(xué)習(xí)呢？
段：想學(xué)就可以，只要努力看遠(yuǎn)一點(diǎn)就好。
網(wǎng)友：喜歡這一句。這句很厲害，可以變成一個(gè)新的“凡爾賽”語式，放到很多事情上都可以。比如說……如何練好太極拳？“想學(xué)就可以，只要努力練久一點(diǎn)就好。”等等
段：我這句話的意思其實(shí)是，大多數(shù)人其實(shí)是不在乎問題的本質(zhì)的，太極拳是另外一個(gè)東西，不應(yīng)該相提并論。
327、您怎么看待中國神華這種高分紅低估值能源股的？
段：神華看上去有點(diǎn)吸引力，但我對(duì)能源產(chǎn)業(yè)不是太了解。
328、巴菲特在今年3月10號(hào)接受采訪時(shí)稱：庫克花了“幾個(gè)小時(shí)”試圖教他如何使用他的iPhone 11，但還是沒有成功，但巴菲特在2016年就已開始逐步重倉蘋果。這似乎跟我對(duì)投資的理解相沖突。個(gè)人對(duì)商業(yè)模式的理解是：公司的產(chǎn)品是理解商業(yè)模式的根本出發(fā)點(diǎn)，如果不了解產(chǎn)品特性 ，如何理解產(chǎn)品的差異化呢……我有點(diǎn)困惑，請(qǐng)大道指點(diǎn)。
段：巴菲特可以看到他孫女以及她的朋友們?nèi)绾卧谟?h-char unicode="ff0c">，最重要的是，他能看到現(xiàn)金流及企業(yè)文化。
329、大道好，我問一個(gè)關(guān)于買的邏輯。一群牛逼的人，創(chuàng)立一個(gè)好生意，賣了一個(gè)好價(jià)格的價(jià)格上市。以后這群人會(huì)進(jìn)化的更厲害，會(huì)把生意模式修理的更牛，或創(chuàng)造另一個(gè)更牛的生意，值更好的價(jià)錢。這就是高價(jià)買好公司的邏輯。我想的邏輯，可行嗎？因?yàn)閷?duì)于好公司的價(jià)值我實(shí)在估不準(zhǔn)，只能這么思考。
段：偉大公司的價(jià)值我也不太會(huì)估，所以買了不要輕易賣就好。最重要是如何確定其是偉大公司。
網(wǎng)友：偉大的公司就是未來很長一段時(shí)間都能保持其偉大地位的公司。單一機(jī)會(huì)來看，確定偉大的公司什么價(jià)格買，長期來看都不會(huì)吃太大虧，什么價(jià)格賣，長期來看都賣的早了一些。任何想市場，想時(shí)機(jī)的做法，可能都是錯(cuò)的。
330、從您的角度來看，facebook、amazon、google、京東這幾個(gè)是不是偉大的企業(yè)？
段：在我看來Amazon, google應(yīng)該算，其他兩個(gè)我沒那么了解。
331、還是巴菲特投資蘋果的困惑，個(gè)人理解，現(xiàn)金流只是經(jīng)營的結(jié)果，對(duì)產(chǎn)生現(xiàn)金流的本質(zhì)和持久性，仍然離不開對(duì)產(chǎn)品特性的深刻理解 （當(dāng)然也包括企業(yè)文化方面） ，谷歌、微軟的現(xiàn)金流也一直強(qiáng)勁，企業(yè)文化也不錯(cuò)，按照能看到現(xiàn)金流和企業(yè)文化的標(biāo)準(zhǔn)，就可以做重大投資決策的理解，似乎谷歌和微軟巴菲特也可以重倉，我記得您曾經(jīng)提到過，巴菲特對(duì)谷歌的理解也很深甚至有段時(shí)間經(jīng)常說谷歌的厲害之處但最終也沒投，蓋茨他也是非常了解的人最終也沒投，那么關(guān)于巴菲特投蘋果投資的決策，個(gè)人感覺上似乎感覺邏輯上有點(diǎn)難以閉環(huán)？
段：我猜他可能覺得蘋果更容易懂一點(diǎn)吧。
332、請(qǐng)教一下段先生 umc這家公司怎么看 公司文化和護(hù)城河方面？
段：95年以前跟umc打過不少交道。當(dāng)年覺得UMC不如TSMC專注。這些年沒再關(guān)注過了。
333、我問一個(gè)關(guān)于“敢為天下后”的問題。我感覺這個(gè)方法有試用條件不是通用。比如大道公司以前做硬件，很適合，總能后來者居上。現(xiàn)在大道公司軟硬結(jié)合，但超蘋果還是有難度。原因我瞎想可能是，硬件產(chǎn)業(yè)可以聚焦，做出一個(gè)差異化……
段：我早年提出的“敢為天下后”的意思是，如果發(fā)現(xiàn)適合自己做的產(chǎn)品，即便后也是可以做的。適合這點(diǎn)很難。比如發(fā)現(xiàn)“搜索”很好但現(xiàn)在去做大概率是完蛋的。
網(wǎng)友：能跟不能跟，有什么規(guī)律嗎？
段：簡單講，就是長遠(yuǎn)看你的綜合實(shí)力是數(shù)倍于競爭對(duì)手的，或者你的產(chǎn)品確實(shí)有用戶強(qiáng)烈需要但目前市場上無人能滿足的東西，不然就最好別碰。
334、 大道好，懇請(qǐng)你指點(diǎn)我人生最重要的抉擇，就是應(yīng)該找什么樣的老婆？
段：找老婆問別人意見實(shí)在是不合適啊。
335、您之前談過下順豐覺得這是家好公司，但又講到還不太看得懂其商業(yè)模式或未來盈利情況。您對(duì)好公司的定義一直都是好生意模式好企業(yè)文化缺一不可哈，如果您覺得看不太懂順豐的商業(yè)模式那又認(rèn)為順豐是家好公司總覺得邏輯有點(diǎn)不通的感覺，望大道能解惑！
段：我說順豐是家好公司的意思是這家公司企業(yè)文化蠻好的，很專注在他們想做好的事情上。但這個(gè)生意能不能有很好的利潤我還搞不太懂。
336、記得很多年前您做空一家企業(yè)，結(jié)果被架空虧了約2億美元。您透過什么看到它們本質(zhì)出問題了（或者說企業(yè)文化不好），發(fā)現(xiàn)它們?cè)谧霾槐痉值氖虑榱藛?h-char unicode="ff1f">？
段：當(dāng)時(shí)其實(shí)就是覺得這個(gè)公司不值那么多錢，事實(shí)證明我其實(shí)也沒啥大錯(cuò)，但因此去做空就大錯(cuò)特錯(cuò)了。
337、投資和投機(jī)的區(qū)別
段：投資非常像種田，是個(gè)結(jié)硬寨，打呆仗的過程，所以投資者就像農(nóng)夫。投機(jī)則像狩獵，是個(gè)零和游戲，投機(jī)者之間互為獵物，非常刺激。
感覺像是游牧和農(nóng)耕的區(qū)別？游牧的說法似乎不妥，因?yàn)橛文撩褡宀⒉煌耆酷鳙C為生。也許像早期的人類。找個(gè)合適的例子不容易哈。
網(wǎng)友：獵戶是否合適呢？
段：其實(shí)也不合適，因?yàn)楂C戶的獵物是動(dòng)物，投機(jī)要更危險(xiǎn)。也許有點(diǎn)像電影“饑餓游戲”（the Hunger game）。
338、大道以前說過關(guān)于本分“守正不出奇”的說法，當(dāng)時(shí)看了覺得似乎懂了，但是似乎沒懂。我理解守正不出奇大道想說的是道的層面，但是在術(shù)的層面，通過和競品的差異化，滿足用戶未滿足的需求應(yīng)該也是對(duì)的，希望大道能再講解下！
段：我說“守正不出奇”的意思是“守正”不是為了“出奇”。很多說“守正出奇”時(shí)腦子里想的都是“出奇制勝”，“彎道超車”啥的。
好企業(yè)的“奇兵”大多都是熬出來的，不然也奇不了多久。
網(wǎng)友：借大道的貼展開聊下【奇正】。
孫子的原文說【奇正相生，如循環(huán)之無端，孰能窮之哉】，已經(jīng)揭示了奇正的關(guān)系是【相生】。按照毓老的解讀，奇正是相生的關(guān)系，人越能守正就越能出奇，人要是一點(diǎn)正不守，就一點(diǎn)不能出奇，諸葛亮守了一輩子正，就出了一次奇【空城計(jì)】。
大部分人說守正出奇，重點(diǎn)都在奇上，其實(shí)搞錯(cuò)了重點(diǎn)。在中文說【守】字的時(shí)候，是寸步不離的意思，是要緊緊看著的意思，不是可以隨時(shí)飄忽、想變就變的，因而【守正出奇】的重點(diǎn)一定是在【正】上，【奇】更多是守正的結(jié)果。
嚴(yán)定暹的解讀也很有價(jià)值，她說孫子強(qiáng)調(diào)的所有【奇】其實(shí)都是【正】。只是出招的人見識(shí)比對(duì)方高，對(duì)方搞不清楚，以為你出奇兵，其實(shí)回頭看都是符合常理、常規(guī)、規(guī)律的【正】。比如韓信背水一戰(zhàn)打贏了，手下都覺得震驚，問韓信這是什么打法，韓信說這也只是兵法的道理，【置之死地而后生】，這是對(duì)兵法原理的理解層次不一樣。
因而我的理解是，沒事就想彎道超車、走捷徑的人，是沒辦法出奇的。要明白每個(gè)領(lǐng)域都有自己的規(guī)律，要照規(guī)律辦事，有時(shí)候可以快，但該慢的時(shí)候就老老實(shí)實(shí)慢下來。
論語中有一章可以作為呼應(yīng)。子夏為莒父宰，問政。子曰：“無欲速，無見小利。欲速則不達(dá)，見小利則大事不成。”
子夏問從政的要訣，孔子說，不要追求快速、不要看小利，你一旦想著快就無法抵達(dá)目的地，你如果看著小利就沒法做成大事。
339、看到茅臺(tái)大股東明里暗里的偷小股東的利益，這個(gè)問題大道怎么看？我有點(diǎn)擔(dān)心。再有，你覺得這件事小股東有沒有必要拿起法律武器來維權(quán)？
段：如果你有證據(jù)有人偷你的利益，你為什么不去法律維權(quán)？
340、您怎么看比特幣和國家數(shù)字貨幣。
段：不產(chǎn)生現(xiàn)金流的東西我不太容易看懂。
前幾天還跟很早就買了不少比特幣的一個(gè)朋友聊過幾句。他的觀點(diǎn)是比特幣就像黃金，和市面上的說法差不多。我似懂非懂。黃金是稀缺的，比特幣也是稀缺的，但搞出一個(gè)像比特幣一樣稀缺的東西很容易啊，但搞出一個(gè)黃金屬性的東西很難，畢竟銅汞銀鉑金, 金是最穩(wěn)定的金屬哈。
341、您在投資的過程中會(huì)有意識(shí)的避開那些身處重重競爭中的公司嗎？
段：我想10年。
342、大道好，你說你不知道如何形成好生意，那么和買股票要買好生意怎么理解？難道你是看中好生意形成以后的價(jià)值嗎？有點(diǎn)疑惑
段：你的疑惑是什么？你喜歡老虎和你能做老虎的區(qū)別是什么？
343、大道好，您覺得騰訊的優(yōu)勢(shì)或者核心競爭力是什么呢？是它依靠微信所建立的生態(tài)系統(tǒng)么。是否騰訊也有一點(diǎn)“敢為天下后”的意思呢？ 望大道指點(diǎn)。
段：我不知道，不然就沒騰訊什么事兒了。
344、您說過商業(yè)的本手是消費(fèi)者導(dǎo)向（找到并滿足消費(fèi)者的真實(shí)需求），誠心請(qǐng)教您，愛情和婚姻的本手分別是什么哈？
段：文科問題問理工男？婚姻和愛情都不是單靠理性能夠解釋的，方丈會(huì)回答的好很多。
這其實(shí)是個(gè)很好但很難回答的問題，還沒結(jié)婚的人一定要努力想清楚，不要為了結(jié)婚而結(jié)婚。
345、 一個(gè)學(xué)習(xí)者學(xué)到什么程度就可以獨(dú)自去找好的小公司或者說達(dá)到什么指標(biāo)就可以單飛？您說過好的小公司回報(bào)高，但風(fēng)險(xiǎn)也高。
段：大概你不用問任何人你可不可以的時(shí)候，你大概就可以了，但也不意味著你從此就不會(huì)掉下來了。
346、您在最初購買您所持有的股票的時(shí)候，看不看價(jià)格？是否綜合整個(gè)股票市場情況？
段：我一般只是在自己能夠理解的生意中找自己認(rèn)為長期回報(bào)最好的。
347、大道好，您對(duì)金龍魚感不感興趣？大家都稱它為“油茅”--油中茅臺(tái)，按照您說的買股票就是買公司最起碼拿十年的原則，金龍魚讓我拿十年我覺得也完全可以接受。除了凈利潤比較低公司是外資好像也沒什么缺點(diǎn)。這種股票目前價(jià)格能進(jìn)行價(jià)值投資么？
段：我沒了解過金龍魚，不過印象中這個(gè)公司確實(shí)很多年前就在了，我當(dāng)CEO的時(shí)候好像就能見到他們的廣告了。商業(yè)模式顯然茅臺(tái)好。
348、大道好，我看到在你之前提到過一個(gè)觀點(diǎn)，就是一家企業(yè)很難長期保持成本優(yōu)勢(shì)。想請(qǐng)教一下這是為什么呢？
段：你先說說你為什么不同意這個(gè)觀點(diǎn)吧。另外，請(qǐng)你注明原話在哪里說的。
網(wǎng)友A：段總原話是：還沒見過成本優(yōu)勢(shì)可以成為“護(hù)城河”的，很少有企業(yè)能長期維持低成本的，制造業(yè)好像沒見過。而且靠自己產(chǎn)品賣低價(jià)的企業(yè)很難有長久的，至少我沒見過。
網(wǎng)友B：Geico不就是成本優(yōu)勢(shì)嗎？而且很長久了。
段：Geico 和Costco都是靠的商業(yè)模式，但我們這里說的是制造業(yè)哈。
網(wǎng)友C:希望大道可以幫忙解惑一下哈
段：解惑啥？你舉個(gè)靠低成本活得很好的例子說服你自己就好了。
網(wǎng)友D：您說的是哪家企業(yè)最終勝出了？
段：大家時(shí)間定義可能有很大的差異。
349、 請(qǐng)教：在線教育這個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資目前在大量投入您怎么看？這樣燒錢理性嗎？
段：如果很多人跳進(jìn)來燒錢，說明錢很看好未來。有時(shí)候是理性的，有時(shí)候不是。我沒了解過。
據(jù)說我們的教育電子也有計(jì)劃進(jìn)入線上教育了。過幾年我也許能比較好地回答這個(gè)問題。
網(wǎng)友：進(jìn)軍在線教育是個(gè)好的發(fā)展思路，畢竟步步高、小天才沉淀了很多優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容和線下渠道網(wǎng)絡(luò)，長期的品牌沉淀也積累了很多忠實(shí)用戶……
段：我們確實(shí)有很多資源，但基因是不是對(duì)的上號(hào)目前還未知。
網(wǎng)友：“基因”問題我琢磨了兩天，覺得應(yīng)該是沒問題。學(xué)習(xí)機(jī)轉(zhuǎn)入在線教育市場，主要是對(duì)線上推廣運(yùn)營有要求。觀察家里孩子的小天才手表加好友、在線聽故事、微聊等功能，可以看出步步高教育團(tuán)隊(duì)已經(jīng)具備挺好的線上推廣運(yùn)營的能力。從長遠(yuǎn)看，各種APP在逐步替代學(xué)習(xí)機(jī)的功能，按照stopdoinglist的思考方法，進(jìn)入在線教育可能是應(yīng)該做的、正確的事。
段：We don’t know what we don’t know, but we will see.（我們不知道我們不知道什么，但我們會(huì)看到的。）
350、看了您關(guān)于給營銷人員的講話受到啟發(fā)：如果創(chuàng)業(yè)找項(xiàng)目，是不是也可以看看國外大公司在做什么產(chǎn)品，什么產(chǎn)品賣的好……然后再學(xué)習(xí)，模仿，創(chuàng)新。這樣找創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目有什么需要注意的地方嗎？
段：你從哪里看出來我這是對(duì)創(chuàng)業(yè)的人說的？
我的理解中，創(chuàng)業(yè)一般是有個(gè)想法才去創(chuàng)業(yè)的。為創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)能成功的概率更低。
網(wǎng)友：您說的這個(gè)“想法”很深?yuàn)W，不簡單，不容易。我理解的是對(duì)這個(gè)“想法”有類似的工作經(jīng)歷，且市場還有點(diǎn)大，有可能做到前幾名，產(chǎn)品有消費(fèi)者喜歡的差異化……且想法最好與興趣愛好靠近的更加好。您可以再指點(diǎn)下有哪些關(guān)鍵點(diǎn)嗎？
段：每個(gè)創(chuàng)業(yè)成功的人可能經(jīng)歷都很不一樣。我自己當(dāng)年就是因?yàn)橄矚g玩游戲，就一頭扎進(jìn)去了。
351、大道好，我是一名初三學(xué)生（14歲）的父親，以前因?yàn)楣ぷ?h-char unicode="ff08">（軍人）原因，沒能在他身邊，以前自己教育這方面也沒有什么體會(huì)，導(dǎo)致小學(xué)的一些品性不是很好。如不早起、不專注、……我的問題是：我下一步打算是先不急于去解決問題，先去獲得他的認(rèn)同感，然后再去解決問題。還是必須像思維斗爭那樣去斗爭？我傾向于前者，可能問題短期還在，但長期來說有解決問題的基礎(chǔ)。
段：我也傾向于前者，老老實(shí)實(shí)花時(shí)間成為他的朋友吧。他已經(jīng)14歲，到了叛逆期了，不太容易！小孩沒啥錯(cuò)，有也是大人造成的，趁還來得及，好好努力干點(diǎn)啥吧（先解決大人的問題，別老想著是小孩的問題）。據(jù)說小孩叛逆期其實(shí)不是反叛父母，而是反叛父母的權(quán)威，所以如果你能放下權(quán)威，或許能有點(diǎn)幫助。小朋友從3-4歲開始就在思考為什么大人可以老是可以對(duì)他們說“不“，而他們卻不可以呢？
不過，希望你不要覺得這是你孩子的問題。我個(gè)人認(rèn)為這基本上本來就是你們家長的問題。你可能需要先跟孩子認(rèn)個(gè)錯(cuò)，然后再重新開始？
網(wǎng)友：有個(gè)心理學(xué)原則，先解決情緒，后解決問題。情緒沒有解決，不要談問題。
段：是的，首先要了解孩子的情緒并解決之。不然的話，小孩的情緒會(huì)一直攢著，大了后心理會(huì)不太健康的。
網(wǎng)友：踐學(xué)踐修，不對(duì)小朋友說不。
段：盡量不說不和完全不說不是決然不同的！小孩非常厲害，會(huì)一直嘗試各種東西，包括尋找家長的底線。父母需要既能保護(hù)孩子的好奇心，同時(shí)又要避免大的危害和不對(duì)的事情。比如，如果你對(duì)小小孩說，這個(gè)水杯燙，不能摸，小小孩很可能會(huì)非常想摸一下。我覺得這個(gè)時(shí)候大人最好就讓他摸一下（不是故意用杯子去燙小朋友，而是靜靜的在旁邊小心看著，小朋友很可能一會(huì)兒就會(huì)嘗試摸一下），只要不是大傷害就沒問題。小孩的學(xué)習(xí)能力非常強(qiáng)，讓他們接觸一點(diǎn)點(diǎn)危險(xiǎn)沒壞處，但大人要費(fèi)心很多。很多大人，尤其是阿姨，這種時(shí)候往往是把小孩抱走了事，避免眼前的麻煩，但對(duì)小孩成長并沒有好處。
網(wǎng)友：先做朋友，取得對(duì)方的信任，當(dāng)然了你也得信任對(duì)方，才能對(duì)方也信任呢。然后……
段：是的，對(duì)孩子的信任比什么都重要，但恰恰很多家長都選擇不信任孩子，這也可能是叛逆的源頭。
網(wǎng)友：多講道理，就是打他也是在他犯錯(cuò)誤的時(shí)候收拾他，不要因?yàn)槟闵鷼庾崴?h-char unicode="ff0c">，揍完還要把道理說通……
段：任何時(shí)候都不應(yīng)該打孩子！！！打孩子是懦夫的表現(xiàn)！你有很多別的辦法的！
很多打孩子的人都是被打大的，因?yàn)楦改附探o他們打孩子是一個(gè)解決問題的“捷徑”，希望你能不再延續(xù)下去哈。
網(wǎng)友：也許不必要道歉。看樣子孩子是男孩，如果確實(shí)是男孩，爸爸可以以男人與男人之間的方式處理。
段：必須要道歉！如果意識(shí)不到那是你自己的問題，你根本就不是在解決問題。
網(wǎng)友：小孩叛逆期不是反叛父母，而是反叛父母的權(quán)威。父母要放下權(quán)威，去愛、去接納。成為孩子的朋友是要花時(shí)間的……
一是陪伴，二是樹立父母的權(quán)威。權(quán)威不是指壓迫他讓他聽話，而是要有值得他佩服的地方。然后再溝通和引導(dǎo)。
既不愿花時(shí)間陪伴，也不嚴(yán)格要求自己，只知道嘴巴要求孩子，這樣是做不好父母的。
打孩子是父母在自己無法找到教育方法的時(shí)候，對(duì)于自身憤怒和無措的發(fā)泄。孩子生下來一張白紙，走到今天是好是壞父母應(yīng)該付全責(zé)，當(dāng)父母無法認(rèn)可孩子的方式的時(shí)候，應(yīng)該反思自己做錯(cuò)了什么。
即使在孩子犯錯(cuò)時(shí)也不能因?yàn)槟闵鷼舛蛩?h-char unicode="ff0c">，打孩子是懦夫的表現(xiàn)，直接摧毀了孩子的獨(dú)立尊嚴(yán)。任何時(shí)候都不應(yīng)該打孩子！！你把他當(dāng)成你的一個(gè)朋友，很多事都能解決。
父母做錯(cuò)的地方必須要道歉！如果意識(shí)不到是自己的問題，就不是在解決問題！！！孩子的問題基本上本來就是家長的問題。
先做朋友，信任對(duì)方的同時(shí)，取得對(duì)方的信任。
給予孩子無條件的愛、尊重與溝通、安全感，不必要的沖突只會(huì)將溝通的大門關(guān)閉。
1.彼此理解、尊重和坦誠溝通。適當(dāng)降低對(duì)孩子的期望值。
2.引導(dǎo)孩子樹立合理清晰的目標(biāo)，激發(fā)內(nèi)心的動(dòng)力。
3.父母不斷學(xué)習(xí)，拓展能力圈，身教重于言教。
降低預(yù)期，放棄回報(bào)，享受過程，接受結(jié)果-----------減少自己的焦慮
網(wǎng)友：父母與孩子的關(guān)系，定位于朋友，可能是最好的了，會(huì)少掉許多困惑。另外，每個(gè)人，得想清楚自己在家庭生活中、在養(yǎng)育兒女上的本分（本職、位置），不越職少越責(zé)，想通這個(gè)不容易，也因人而異，但作為父母有幾點(diǎn)是相同，應(yīng)該去做的：無條件的愛、安全感、真正的陪伴、身教做好自己、尊重與溝通??謝謝大道
352、大道，小朋友五歲多了，做很多事情都感覺特別畏難，一畏難就抵觸和激動(dòng)。比如跳繩，一畏難就根本不想學(xué)……初為人父，真不知道怎么辦了，請(qǐng)大道指點(diǎn)！
段：五歲多了？那你可能需要盡可能多花些時(shí)間陪小朋友了。六歲以前的陪伴特別重要，事半功倍就是這么來的（這話是半開玩笑哈。）小孩做啥都畏難也許是大人啥都幫他做了?爺爺奶奶外婆外公都在旁邊伺候著？我瞎想的哈，希望不介意。
353、大道，買股票就是買公司，與價(jià)格無關(guān)。與價(jià)格無關(guān)的原因是從長遠(yuǎn)角度去看，對(duì)好公司buy to own（擁有）的人并不多，根據(jù)供需原理，大家對(duì)長期持有好公司的需求沒那么強(qiáng)勁，所以價(jià)格也高不到哪里去，甚至大多數(shù)時(shí)間是低估的。這么理解對(duì)嗎？
段：既然是買東西，總是和價(jià)格有關(guān)。你買任何東西的價(jià)格同時(shí)也是你的機(jī)會(huì)成本。偉大公司從長遠(yuǎn)來看往往不會(huì)貴到哪里去。我覺得你的理解大致是對(duì)的吧，雖然表述有點(diǎn)曲折。
354、您怎么看中國平安?
段：我沒研究過這家及這類公司，感覺比較復(fù)雜，不了解其盈利水平未來的持續(xù)性和增長性。如果你確定該公司未來會(huì)一直如此盈利并有所增長，目前價(jià)格確實(shí)不貴。類似的還有國內(nèi)的銀行。可惜我沒時(shí)間去研究哈。
355、大道好！我兒子九歲了，晚上還是說怕黑不肯自己睡，要媽媽睡他上鋪。我有些發(fā)愁，是要慢慢等他自己準(zhǔn)備好嗎？
段：會(huì)不會(huì)有點(diǎn)缺乏安全感或陪伴不夠， 小朋友只是找個(gè)理由希望大人多陪陪？再說，這個(gè)年齡段小孩希望父母陪睡是非常正常的，如果20多歲還想這樣可能就有點(diǎn)不正常了吧？不管怎么說，你小朋友這么希望父母陪的日子不會(huì)太久了，你還是珍惜吧。
356、請(qǐng)問大道能提供一些從哪找好的小公司途徑和線索嗎？
段：應(yīng)該在一個(gè)叫地球的行星上，不過我很久沒找過了。
357、大道哥說以前會(huì)賣大量的跨年put，而賣put肯定要預(yù)留到期買入的資金，這樣就相當(dāng)于空了一部分倉。如果在這個(gè)期間這個(gè)股票漲很多就不劃算了，這個(gè)是不是大道哥現(xiàn)在不再賣大量put或者call的原因？
段：賣put最大的好處其實(shí)是，當(dāng)有想買的公司卻一時(shí)下不了決心買入時(shí)，賣put要容易決定一些。事實(shí)上，我的很多股票也是賣put后被put進(jìn)來的。由于賣put時(shí)本來就打算買，所以更低一些的價(jià)錢自然更好。我不再賣大量put的最重要原因其實(shí)是我已經(jīng)買了股票了，只有當(dāng)有多余現(xiàn)金時(shí)才會(huì)考慮買入，等待或賣put這三個(gè)選項(xiàng)，其中等待最難。我現(xiàn)在很少賣call，因?yàn)?b>好公司難找，不想一個(gè)不小心把好公司賣掉了。不過有意思的是，賣covered call和賣put在數(shù)學(xué)上是等值的。
網(wǎng)友：賣covered call和賣 put 數(shù)學(xué)上等值 的意思是？
段：就是沒區(qū)別的意思。
358、大道好，我馬上38歲了，畢業(yè)后混跡于金融行業(yè)，現(xiàn)在準(zhǔn)備退休做職業(yè)投資人。但又有些糾結(jié)，覺得心態(tài)變化會(huì)導(dǎo)致無法貫徹“快就是慢”，怎樣才能做到波瀾不驚？
段：欲速不達(dá)意思你肯定知道，選擇權(quán)在你手里，迷惘的時(shí)候盡量往遠(yuǎn)處看。
359、有些困惑想問下大道，您說的扎硬寨打呆仗，如何能在重劍無鋒的思想下保持喬布斯說的Think different 的思想？
段：Think different 是不從眾的意思。這個(gè)說法并不完全對(duì)。正確的說法是消費(fèi)者導(dǎo)向。當(dāng)年蘋果一直不出大屏手機(jī)就是個(gè)例子。消費(fèi)者需要大屏，但蘋果think different，結(jié)果晚了三年多。
網(wǎng)友：蘋果這個(gè)失誤挺讓人費(fèi)解的，大屏的需求當(dāng)時(shí)已經(jīng)被其它廠商在市場驗(yàn)證了，但是蘋果堅(jiān)持單手掌控是更重要的用戶體驗(yàn)。有點(diǎn)類似芒格說的固守成見，不愿意接受新想法的意思，好在最后改變了看法，出了大屏手機(jī)。快充的需求，蘋果也跟進(jìn)的比較慢，oppo的“充電5分鐘，通話2小時(shí)”都家喻戶曉了，蘋果才開始慢慢增加快充功能，現(xiàn)在也才30W快充。Think different的理念是不是影響了蘋果更好的做到消費(fèi)者導(dǎo)向？類似于守正出奇的錯(cuò)誤，老想著出奇，守正反而沒做好，正確的做法還是得守正不出奇。
段：其實(shí)大屏手機(jī)也從另外一個(gè)角度說明了蘋果厲害的地方。可能因?yàn)閱滩妓拐f過不要大屏，所以蘋果猶豫了一下，但消費(fèi)者的需求擺在那里，所以最后他們還是用不同的辦法想通了。我和方丈曾經(jīng)打過一個(gè)小賭（沒賭任何東西），方丈問：你覺得蘋果一定會(huì)出大屏手機(jī)嗎？我說：他們一定會(huì)的！果然三年后他們就出了。蘋果大屏手機(jī)出的晚給了我很多時(shí)間去思考蘋果和買蘋果，不然我可能要少買很多蘋果哈。
Think different 其實(shí)非常了不起，長期而言是力量巨大的。think different其實(shí)是內(nèi)含“消費(fèi)者導(dǎo)向”的，因?yàn)槟鞘乔疤?h-char unicode="3002">。
網(wǎng)友：快充這個(gè)功能應(yīng)該成為手機(jī)的標(biāo)配了？
段：不知道為什么，我總覺得快充沒那么重要。
360、提個(gè)問題，我經(jīng)常忍不住想交易，但又覺得違背您的理念，所有我也學(xué)您，拿了0.5%的錢開了個(gè)號(hào)for fun 專門追漲殺跌，想請(qǐng)問，您也有時(shí)候會(huì)忍不住嗎？
段：我不會(huì)追漲殺跌，但會(huì)賣些puts。
361、那想請(qǐng)段總分享一下對(duì)屏幕行業(yè)的看法，比如國產(chǎn)自研的OLED與三星比較如何？
段：我對(duì)這個(gè)行業(yè)不了解，感覺像是重資產(chǎn)且產(chǎn)品差異化不太大的行業(yè)。
362、段：“怎么大風(fēng)越狠，我的心越蕩…”最近喜歡一首歌“野子”，我發(fā)現(xiàn)不管誰翻唱，味道都遠(yuǎn)不如蘇的原唱！雖然是很多年前的歌，還被污染過，但依然是難得的好歌！感恩節(jié)快樂！
363、大道好，最近有所感悟，茅臺(tái)目前2.2萬市值，由于護(hù)城河的提價(jià)權(quán)，按照19年412億的凈利潤，每年15%的增長，毛估估到2026年當(dāng)年凈利潤突破1000億，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在2.2萬億市盈率才22倍，2026年對(duì)應(yīng)現(xiàn)在1700元買入的股價(jià)分紅也有超4%了，持有期間，2020年到2025年每年的分紅金額都按15%的增速，不看股價(jià)漲跌這些都是額外收益哈，看10年買茅臺(tái)比存銀行劃算，萬一1000億凈利潤對(duì)應(yīng)現(xiàn)在46倍市盈率那就是4.6萬市值哈，不知道這樣毛估估符合價(jià)值投資的邏輯不？
段：差不多吧。
364、我的兒子今年8歲，上小學(xué)三年級(jí)。這個(gè)問題是幫他問的:如何提高學(xué)習(xí)興趣?
段：一般小孩天生有學(xué)習(xí)興趣的，大人不要想盡辦法壓制就好了。保持小朋友的好奇心不容易，尤其是在我們的大文化下。
網(wǎng)友：感謝大道的回復(fù)。保持好奇心的確很難。他每天要做的作業(yè)較多，他做得很慢，我們家長也比較焦慮，可能批評(píng)太多，鼓勵(lì)不足，讓他沒有成就感了。
段：最好不要批評(píng)，尤其是家長自己也做不好的事情。
很多孩子在放學(xué)回家的路上一路想的都是怎么對(duì)付家長。家長們?yōu)槭裁匆@么為難小孩呢？
網(wǎng)友：謝謝大道的再次回復(fù)。呵呵，我跟小孩的關(guān)系是朋友關(guān)系。不做作業(yè)的時(shí)候很好，一做作業(yè)就麻煩多多。批評(píng)太多肯定不好，但有時(shí)確實(shí)控制不住自己的情緒，缺乏耐心。我自己需要多多反思。
段：你確定你跟小孩是朋友關(guān)系？那批評(píng)太多是啥個(gè)意思？
365、關(guān)于對(duì)特斯拉，您依然還和老巴一樣，堅(jiān)持價(jià)值為zero嗎？ 特斯拉股價(jià)近幾年走勢(shì)很強(qiáng)，我個(gè)人也在前段時(shí)間買了臺(tái)model3，體驗(yàn)感非常不錯(cuò)的，希望能得到您的看法
段：雖然我們?cè)谶@家公司上賺了不少錢，但用過modelS之后就不再感興趣，從此不再關(guān)注，自然對(duì)我也沒價(jià)值。最近買了輛保時(shí)捷的電動(dòng)車，感覺非常好。
367、“平常心”的本質(zhì)是什么？
段：平常心就是排除外界干擾，回到事物本源。
368、請(qǐng)教作為企業(yè)創(chuàng)始人工作重心在何處？換句話說，哪些工作必須是由創(chuàng)始人來做的？
段：取決于缺什么。
369、大道好，想請(qǐng)教茅臺(tái)的核心價(jià)值，或者說其價(jià)值的源頭在哪里？
段：好喝！對(duì)喜歡喝茅臺(tái)的人來說。
370、我個(gè)人從小比較孤獨(dú)，沒什么朋友，心底非常不認(rèn)同見人說人話見鬼說鬼話之類的說法，但是在社會(huì)上又常常不得不帶著面具生活，說著違心的話。請(qǐng)問大道在交朋友和人際關(guān)系方面有什么體會(huì)或者建議嗎？
段：現(xiàn)在不是都戴著口罩嗎，為什么還要戴個(gè)面具？我也很少朋友而且完全不社交，沒啥建議。
網(wǎng)友：大道表達(dá)的很明確了，不贊成戴面具活著嗎？戴口罩只是大道的幽默。
個(gè)人以為，既然不喜歡見人說人話，見鬼說鬼話，還去戴面具活著，不僅累，而且是在做不對(duì)的事，因?yàn)槊總€(gè)人做的事最好順應(yīng)自己的個(gè)性，不喜歡社交，就專注于工作或者喜歡的事，時(shí)間長了會(huì)越活越灑脫獨(dú)立。如果處理不好人際關(guān)系，工作也做不好，又一無是處，那可能是懶導(dǎo)致的。
段：是的，戴面罩的生活應(yīng)該蠻難過的。
371、大道好，我從高中18進(jìn)入社會(huì)，5入5出世界500強(qiáng)企業(yè)（富士康流水線操作工）到22了什么也不會(huì)，在順豐干了1年半的快遞員，一個(gè)人騎摩托車，從成都沿318國道進(jìn)西藏拉薩，從青?；爻啥?h-char unicode="ff0c">，去尋找人生的方向。因?yàn)閷W(xué)歷低，家里又窮，也沒資源，能接觸到的人，一個(gè)比一個(gè)迷茫……愿你能簡單指點(diǎn)一下，我兩個(gè)投資方向，1是人生，2是理財(cái)。簡單指點(diǎn)一下方向就好，現(xiàn)在深以為做對(duì)的事情太重要了。
段：“現(xiàn)在深以為做對(duì)的事情太重要了”
看上去你很努力，也已經(jīng)有很了不起的履歷了，如果確實(shí)能堅(jiān)持不做不對(duì)的事情，時(shí)間長了小日子一定會(huì)好起來的。
372、好奇，大道離開小霸王后本來是想去美國留學(xué)，當(dāng)時(shí)你想選什么專業(yè)？
段：我當(dāng)時(shí)沒想過學(xué)啥專業(yè)，只是想換個(gè)環(huán)境，看看世界。
373、大道好，經(jīng)營企業(yè)賺到了錢，如何分錢給合伙人及員工，應(yīng)該基于什么去思考分配？
段：應(yīng)該按照事先說好的原則吧？最重要的是要有公平心。
374、大道，你在10月18日說，“如果剛好在公司近期漲了很多的時(shí)候或者是近期可能有些大事件的時(shí)候，我可能會(huì)選擇稍微等一下。比如我剛好近期就有些錢還閑著（比例很低，5%以下），但想著大選在即，要不等到大選后再說？”現(xiàn)在是大選之后，你選擇等待，還是買入呢？
段：好吧，大選完就都賣了蘋果的put，到期就繼續(xù)賣，put給我就拿著。
網(wǎng)友A：賣了蘋果的put 是什么意思啊，有懂的幫忙解釋下
段：就是安現(xiàn)價(jià)先收個(gè)年化12-20%，給了就拿著
