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資產(chǎn)證券化（ABS）帶來(lái)的積極影響

劉志日 >《ABS》

2016.08.04

關(guān)注

資產(chǎn)證券化(ABS)近兩年已成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的熱搜詞匯，資產(chǎn)證券化(ABS)到底是什么？它的發(fā)展歷史和未來(lái)又是怎樣的？小編與您一起來(lái)解析…

資產(chǎn)證券化(ABS)的含義及發(fā)展歷史

首先， “ABS”為“資產(chǎn)證券化”業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)稱。

“ABS”一詞，既可以做動(dòng)詞使用(Asset Backed Securitization)，即指“企業(yè)將其資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的過(guò)程”；也可以做名詞(Asset Backed Securities)，即“通過(guò)資產(chǎn)證券化發(fā)行的資產(chǎn)支持證券”。

資產(chǎn)證券化(ABS)作為一種金融創(chuàng)新，最初起源于美國(guó)上世紀(jì)六十年代，之后經(jīng)過(guò)了迅猛的發(fā)展，到現(xiàn)在ABS包括其衍生的MBS等相關(guān)品種已占超過(guò)美國(guó)債券市場(chǎng)三分之一的份額，成為第一大券種。在亞洲地區(qū)，資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)也自上世紀(jì)九十年代以來(lái)經(jīng)歷了快速的發(fā)展。我國(guó)大陸地區(qū)對(duì)于ABS較正式的嘗試始于2005年，中間經(jīng)歷了因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)的過(guò)度發(fā)展而直接導(dǎo)致的美國(guó)乃至全球金融危機(jī)而中斷了四五年，直至近三年這項(xiàng)業(yè)務(wù)才又引起了管理層的重視，又開(kāi)始轟轟烈烈的發(fā)展起來(lái)。

為什么資產(chǎn)證券化(ABS)被持續(xù)關(guān)注?

1. 因?yàn)樗谖覈?guó)發(fā)展空間巨大

在我國(guó)目前銀行信貸占融資渠道絕對(duì)主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀下，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)資產(chǎn)證券化(ABS)等直接融資手段無(wú)疑具有廣闊的前景。

2. 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行具有重要意義

銀行間體系的大量存量信貸資產(chǎn)也可以通過(guò)資產(chǎn)證券化(ABS)的手段轉(zhuǎn)移到銀行間之外，從而大大的釋放了信貸體系的不良資產(chǎn)所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

3. 靈活多樣性能夠滿足廣大投資者的需求

對(duì)投資者而言，資產(chǎn)支持證券根據(jù)其背后基礎(chǔ)資產(chǎn)的資質(zhì)狀況的不同，可以衍生出大量不同風(fēng)險(xiǎn)收益的證券品種，可以滿足投資者對(duì)不同期限、收益和利率偏好的需求，極大了豐富了投資手段，這種靈活性和多樣性是其他金融技術(shù)所難以具備的。

資產(chǎn)證券化(ABS)所帶來(lái)的傳統(tǒng)融資手段所不具有的益處，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷深入發(fā)展，將愈發(fā)顯現(xiàn)。

資產(chǎn)證券化（ABS）的優(yōu)勢(shì)

資產(chǎn)證券化(ABS)的魅力存在于諸多方面：

1. 從發(fā)行方企業(yè)的角度上說(shuō)，資產(chǎn)證券化(ABS)提高了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增加了企業(yè)管理資產(chǎn)負(fù)債表的手段。

2. 相比于從銀行貸款的間接融資模式，資產(chǎn)證券化(ABS)作為一種直接融資模式的優(yōu)點(diǎn)直接體現(xiàn)在融資成本的降低上。

3. 從更宏觀的角度上說(shuō)，資產(chǎn)證券化(ABS)將社會(huì)的存量資產(chǎn)盤活，同時(shí)將存在于某一產(chǎn)業(yè)鏈條之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)釋放，轉(zhuǎn)移到了廣闊的人民群眾的汪洋大海之中消失不見(jiàn)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行具有積極的意義。這符合總理多次在公開(kāi)講話中提出的“盤活存量”的要求，也正是為什么近兩年在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)下臺(tái)階的背景下，資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)被重新擺上了一個(gè)重要位置的原因。

為何國(guó)家看好資產(chǎn)證券化（ABS）的發(fā)展？

這和資產(chǎn)證券化(ABS)本身的意義不無(wú)關(guān)系：

1. 資產(chǎn)證券化(ABS)能夠幫助大中小企業(yè)將長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流資產(chǎn)“打包”，形成資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Securitization, ABS ）加以售賣，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)資金的快速周轉(zhuǎn)。

2. 資產(chǎn)證券化(ABS)流程需引入多方參與者，如特殊目的載體（Special Purpose Vehicle, SPV），可實(shí)現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)與原始發(fā)起人之間的多重風(fēng)險(xiǎn)隔離，極大地提高了投資人的資金安全性。

3. 資產(chǎn)證券化(ABS)本身帶來(lái)的促進(jìn)資金流動(dòng)性和資產(chǎn)隔離降低風(fēng)險(xiǎn)性，確實(shí)符合國(guó)家兌現(xiàn)降杠桿的政策目標(biāo)，與廣大投資人樂(lè)于接受低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品特性。

資產(chǎn)證券化(ABS)市場(chǎng)有望成為繼股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)之后國(guó)內(nèi)的第三大金融子市場(chǎng)，并極大地改變金融資產(chǎn)在機(jī)構(gòu)間的分布，改變投資者結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)交易行為，改變中國(guó)金融結(jié)構(gòu)。

東方成安資產(chǎn)管理有限公司是在央企混合制改革和資產(chǎn)證券化(ABS)的大形勢(shì)下，成立于上海的一家資產(chǎn)管理公司。通過(guò)與四大AMC和銀行合作，以完成不良資產(chǎn)的處置和重組，同時(shí)，作為不良資產(chǎn)證券化的先驅(qū)，擁有在訴訟、執(zhí)行、調(diào)查等專業(yè)領(lǐng)域極具經(jīng)驗(yàn)的處置團(tuán)隊(duì)，并建立了完善、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉?biāo)的資產(chǎn)篩選及風(fēng)控審查體系，深受投資者的信賴與支持。

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