來源:經(jīng)濟(jì)日報
截至7月31日，公募基金第二季度報告全部披露完畢。今年前6個月，國內(nèi)公募基金數(shù)量已增長至8061只，總規(guī)模達(dá)19.61萬億元，份額為22.91萬億份，基金規(guī)模與基金份額相比上季度末均上漲?？傮w看，二季度公募基金平均倉位明顯反彈，盡管“彈藥”十分充足，但不少新基金建倉依然比較緩慢，投資風(fēng)格開始逐漸由白馬股向成長股轉(zhuǎn)換。
二季度基金都在買什么
公募基金二季報顯示，截至二季度末，公募基金整體倉位小幅上升，其中，普通股票型基金倉位由第一季度的83.5%上升至第二季度的86.8%，偏股混合型基金倉位由第一季度的82.7%上升至第二季度的83.47%。當(dāng)前基金倉位處于歷史較高位水平。
公募基金都在買什么？首先回顧一下市場行情，申萬一級行業(yè)二季度漲幅排名前五的有電氣設(shè)備、電子、綜合、汽車、化工，分別漲30%、21%、18%、18%、15%。高景氣度熱門領(lǐng)域如新能源車、鋰電池、半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)美均取得不錯漲幅。
格上研究統(tǒng)計顯示，二季度，公募基金持倉前五的行業(yè)包含食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、化工，與一季度相比，電氣設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、化工行業(yè)加倉明顯，而食品飲料倉位明顯下降。
從個股看，二季度主動權(quán)益產(chǎn)品披露的重倉股中，持股市值前五大的個股分別是貴州茅臺、寧德時代、五糧液、騰訊控股、藥明康德。主動權(quán)益產(chǎn)品增持最多的三只股票分別為寧德時代、藥明康德、隆基股份，減持最多的三只股票為美年健康、長電科技、頤海國際。新發(fā)主動權(quán)益產(chǎn)品建倉買入市值最大的個股為寧德時代，第二至第四位為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。
格上研究旗下金樟投資研究員岳坤中認(rèn)為，加倉較多的行業(yè)主要是受益于這些行業(yè)的一部分細(xì)分領(lǐng)域景氣度較好，如新能源車、鋰電池、半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)美等都處在高景氣時點，成長空間及業(yè)績相對確定；而消費倉位降低主要是受到部分外部不利因素影響，城鎮(zhèn)居民消費恢復(fù)有進(jìn)一步提升空間，尤其是疫情的反復(fù)影響，使服務(wù)業(yè)可能受到部分?jǐn)_動。另外，二季度公募基金持倉大幅偏向成長股，寧德時代、?？低暋⒙』煞?、愛爾眼科、億緯鋰能等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)更受基金青睞。
申銀萬國證券研究所研究員譚潔蔓介紹，目前，從總量看，公募基金A股持倉市值占A股總流通市值的比重上升至8%左右，公募基金話語權(quán)進(jìn)一步提升，股市機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型仍在推進(jìn)。從結(jié)構(gòu)看，一方面，二季度確定性開始“讓位”成長型股票，公募基金左手加周期、右手加科技，減倉消費和金融板塊；另一方面，去年盛行的“抱團(tuán)”龍頭股躺贏的投資策略在今年效果大打折扣，第二季度加倉中小盤股、減倉龍頭股的趨勢開始形成，“市值下沉”的投資風(fēng)格仍在進(jìn)行時。
投資風(fēng)格開始加速轉(zhuǎn)向
二季報顯示，公募基金大幅減倉白馬股，增配中小盤成長股?；鹋渲脛?chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板股票的比重明顯提升，基金配置主板股票的比重明顯下降，較上季度下滑6個百分點；港股配置比重有所回落，下滑約1個百分點。
海通證券依據(jù)基金重倉股情況統(tǒng)計顯示，從二季度基金投資風(fēng)格指數(shù)看，相較一季度，二季度基金持倉風(fēng)格大幅偏向成長股。具體來看，在二季度基金重倉股中，創(chuàng)業(yè)板指成分股市值占比環(huán)比上升5.4個百分點至21.6%，創(chuàng)歷史新高；二季度，中證100成分股市值占比環(huán)比下降7.7個百分點至42.6%，高于2013年以來的均值33.8%；以白馬股為代表的上證50成分股市值占比環(huán)比下降2.5個百分點至22.4%，高于2013年以來的均值18.8%，處于2014年第三季度的水平；中證500成分股市值占比環(huán)比下降1.0個百分點至9.5%，低于2013年以來的均值16.5%，處于2011年第四季度的水平。
基金青睞的概念股也從另一個側(cè)面佐證了市場投資風(fēng)格轉(zhuǎn)向。相較第一季度，二季度漲幅較大的概念指數(shù)中，基金持有新能源汽車、鋰電池、半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)美等概念股的市值占比明顯上升。
相反，二季度，基金在傳統(tǒng)行業(yè)白馬股的持倉集中度明顯下降。海通證券匯總基金重倉持股總體規(guī)模統(tǒng)計顯示，基金前20大重倉股占基金全部持倉股的比例有所下降，第二季度持股規(guī)模前20只個股整體市值占比相較第一季度下降0.3個百分點。第二季度公募基金前20大重倉股對比第一季度共有7只股票被替換，新進(jìn)入的個股為愛爾眼科、立訊精密、通策醫(yī)療、韋爾股份、洋河股份、華友鈷業(yè)和東方財富，掉出前20的個股是美的集團(tuán)、中國平安、萬科A、智飛生物、三一重工、伊利股份和萬華化學(xué)。
北京格雷資產(chǎn)董事長張可興認(rèn)為，基金二季報充分說明，去年市場盛行的“抱團(tuán)”白馬股為主的投資風(fēng)格開始明顯轉(zhuǎn)向，成長股越來越受到追捧。一方面，由于去年以來多數(shù)白馬股漲幅較大，部分白馬股市盈率已經(jīng)突破200倍，估值明顯偏高，具備回調(diào)基礎(chǔ)；另一方面，在市場的流動性方面，正在出現(xiàn)部分變化，避險情緒增加，使前期獲利資金具備落袋為安或者轉(zhuǎn)投中小盤成長股的動力，這也是近期成長股、中小盤股股價表現(xiàn)相對較好的原因之一。經(jīng)過近期市場回調(diào)，投資者不應(yīng)當(dāng)恐慌和絕望，應(yīng)堅定長期投資、價值投資的信念，以更大的格局看待A股市場的投資前景，捕捉具備長期成長性的投資機(jī)會。
基金手握大批增量“彈藥”
資本市場對各類增量資金的流向歷來十分重視，除了規(guī)模變動不大的保險資金、社?；?、北上資金之外，公募基金的資金流入和流出情況是市場關(guān)注焦點。
銀河證券基金研究中心根據(jù)基金二季報測算，近期公募最大可買入A股的資金約為8581億元。具體來看，已披露季報的股票基金剩余資金7302億元，包括股票基金剩余資金697.09億元，混合基金的剩余資金是6604.95億元；未披露季報的股票基金剩余資金約789億元。另有2021年7月新成立股票方向基金剩余資金約490億元。值得注意的是，這些基金大多還未來得及大規(guī)模建倉，若股市出現(xiàn)相對低點，可以大舉建倉。
特別令投資者意外的是，截至第二季度末，盡管存量“固收+”基金遭遇凈贖回，但包含可轉(zhuǎn)債基金、偏債混合基金、偏債混合FOF等在內(nèi)的“固收+”基金產(chǎn)品的總規(guī)模依然穩(wěn)步增長。截至2021年二季度末，全市場共有1446只“固收+”產(chǎn)品，規(guī)模突破2萬億元，相較于一季度末增長11.27%，偏債混合基金數(shù)量及規(guī)模均占據(jù)三分之一以上市場份額，二級債基與靈活配置型基金體量相當(dāng)。
銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，公募基金作為A股市場中最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，截至今年6月30日，持有股票市值6.21萬億元，其中A股市值5.5萬億元，而公募基金最大可動用資金基本在8000億元至1.1萬億元間，過去幾個季度一直比較穩(wěn)定。從2015年二季度末以來的6年時間，公募基金持有A股市值的市場占比一直穩(wěn)定上升。最大可動用資金作為公募基金流動性管理的最后手段，可以為公募股票投資的穩(wěn)定提供重要支持。這意味著，公募基金仍有大量可用資金，若A股持續(xù)調(diào)整，這些資金可以涌入股市，為市場補充“彈藥”。
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