新能源主線 5大分支

1.風(fēng)電：風(fēng)電行業(yè)業(yè)績確定性強，估值有優(yōu)勢，具有較強的防御性。根據(jù)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)利潤的高低以及發(fā)展趨勢，首選龍頭整機生產(chǎn)廠商和核心零部件生產(chǎn)廠商。具體公司包括：金風(fēng)科技(002202)、湘電股份(600416)、東方電氣(600875)（整機）；中材科技(002080)（葉片）；華銳鑄鋼(002204)（鑄件/風(fēng)機輪轂）；天馬股份(002122)（風(fēng)電軸承）。

2.核電：核電在運營穩(wěn)定性、盈利能力方面都有較大優(yōu)勢。當(dāng)前中國核電裝機容量906萬千瓦，預(yù)計到2020年中國核電運行裝機容量7000萬千瓦，在建3000萬千瓦，10年增長約10倍。核電行業(yè)的高壁壘性使相關(guān)上市公司能充分享受行業(yè)發(fā)展帶來的收益。大型核電設(shè)備制造商與核電細(xì)分子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如東方電氣、海陸重工(002255)、 中核科技(行情 股吧)(000777)、寶鈦股份(600456)等值得關(guān)注，另外相關(guān)個股還包括上海電氣(601727)、哈空調(diào)(600202)、 自儀股份(行情 股吧)(600848)、奧特訊、蘭太實業(yè)(600328)、海陸重工、方大碳素、嘉寶集團(600622)。

3、光伏發(fā)電：三部委聯(lián)合發(fā)布通知督促金太陽實施進程，中投50億元入股保利協(xié)鑫，這些都表明政府推動光伏市場發(fā)展的決心和信心。光伏上網(wǎng)標(biāo)桿電價也有望在近期確定，標(biāo)桿電價的確立將帶動中國光伏市場新的一輪需求。中國光伏產(chǎn)業(yè)正處于探底回升的階段，本土市場啟動是光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。依據(jù)太陽能行業(yè)需求回暖時，各環(huán)節(jié)的受益程度的不同。機構(gòu)優(yōu)先推薦高端薄膜電池廠商及零配件供應(yīng)商，其次是晶體硅電池下游或一體化廠商，再次是晶體硅電池上游多晶硅?？春脫碛泄怆娨惑w化產(chǎn)業(yè)鏈的天威保變(600550)和航天機電(600151)，以及在細(xì)分子行業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢的金晶科技(600586)、江蘇國泰(002091)、杉杉股份(600884)、南玻A、中航三鑫(002163)、拓日新能(002218)、 孚日股份(行情 股吧)(002083)、川投能源(600674)。

4.生物質(zhì)能發(fā)電：生物質(zhì)能是世界第四大能源。全世界每年通過光合作用生成的生物質(zhì)能約為50億噸，其中僅1%用作能源，但它已為全球提供了14%的能源。目前，國外的生物質(zhì)能技術(shù)和裝置多已實現(xiàn)了規(guī)?；a(chǎn)業(yè)經(jīng)營。美國、瑞典和奧地利生物質(zhì)轉(zhuǎn)化為高品位能源利用方面已具有相當(dāng)可觀的規(guī)模，分別占該國一次能源消耗量的4%、16%和10%。我國擁有豐富的生物質(zhì)能資源，每年我國理論有生物質(zhì)能資源50億噸左右，其中農(nóng)作物殘留物占一半多。近年來，我國在生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域取得了重大進展。國家電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團等大型國有、民營以及外資企業(yè)紛紛投資參與我國生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)的建設(shè)運營。在油氣價格的不斷走高的背景下，該行業(yè)具有長期投資價值。凱迪電力(000939)擬通過定向增發(fā)的形式募集約18億元的資金投資建設(shè)7個生物質(zhì)能電廠，其他涉及生物質(zhì)能發(fā)電領(lǐng)域的上市公司還有華光股份(600475)、泰達(dá)股份(000652)、豐原生化(000930)、北海國發(fā)(600538)等。

5.氫能領(lǐng)域：氫能是一種二次能源，它是通過一定的方法利用其它能源制取的。氫能經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈包括，氫燃料電池、氫燃料電池驅(qū)動系統(tǒng)、制氯、加氫、加氫站建設(shè)幾個方面。相關(guān)的上市公司有同濟科技(600846)、 中炬高新(行情 股吧)(600872)、科力遠(yuǎn)(600478)等。

節(jié)能減排主線 8大分支

1.智能電網(wǎng)：智能電網(wǎng)包括發(fā)電、變電、輸電、配電、用電五個環(huán)節(jié)，特高壓、柔性輸電、數(shù)字化變電站、智能電表四個環(huán)節(jié)將會首先受益于智能電網(wǎng)投資。值得關(guān)注的上市公司包括特變電工(600089)、榮信股份(002123)、國電南瑞(600406)、長園集團(600525)、科陸電子(002121)、思源電氣(002028)、長城開發(fā)(000021)。

2.新能源汽車：我國政府正不遺余力推動新能源動力汽車發(fā)展，未來政策的重點將放在消費補貼和關(guān)鍵技術(shù)推廣上。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈包括礦產(chǎn)資源、電池材料部件與模塊、新能源汽車。涉及上市公司相當(dāng)多，宇通客車(600066)、金龍汽車(600686)、福田汽車(600166)、 中通客車(行情 股吧)(000957)、安凱客車(000868)、時代新材(600458)、一汽轎車(000800)、上海汽車(600104)、萬向錢潮(000559)、長安汽車(000625)、長城電工(600192)、同濟科技、新大洲A、臥龍電氣(600580)、寧波韻升(600366)、復(fù)星醫(yī)藥(600196)、江蘇國泰、杉杉股份、科力遠(yuǎn)等。

3.建筑節(jié)能：根據(jù)建筑業(yè)協(xié)會智能建筑專業(yè)委員會和賽迪咨詢預(yù)測，預(yù)計未來三年智能建筑面積增速達(dá)20％，2008年智能建筑專業(yè)委員會統(tǒng)計市場容量超過300億元，預(yù)計到2010年全國智能建筑市場容量將達(dá)到2000億元。建筑節(jié)能已日趨成為建筑智能化的發(fā)展方向，其核心業(yè)務(wù)是建筑電氣節(jié)能改造。智能建筑行業(yè)的核心投資要素是智能建筑面積及建筑節(jié)能改造面積增長率將超過20％，符合節(jié)能減排和集約式經(jīng)濟增長模式發(fā)展方向。申萬預(yù)計，未來幾年建筑電氣改造面積增速超過30％，2008年市場容量超過30億元。目前，國內(nèi)企業(yè)占據(jù)智能工程業(yè)務(wù)市場，兩類企業(yè)成為市場主體——建筑智能集成方案提供商和建筑電氣設(shè)備制造商。從事智能建筑行業(yè)的上市公司包括：同方股份(600100)、泰豪科技(600590)、延華智能(002178)和華東電腦(600850)，另外具有核心技術(shù)優(yōu)勢的智能建筑安防設(shè)備供應(yīng)商大華股份(002236)也值得關(guān)注。

圍繞建筑，除了節(jié)能電氣化改造之外，節(jié)能建材還有廣闊的市場前景，在建筑環(huán)節(jié)運用各種新型節(jié)能材料如新型墻體材料、保溫材料、門窗材料等，在老建筑改造上還包括外墻節(jié)能改造。招商證券看好居于優(yōu)勢地位的子行業(yè)龍頭企業(yè)，涉足節(jié)能建材相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司包括北新建材(000786)、海螺型材(000619)、南玻A、煙臺萬華(600309)、紅寶麗(002165)等。

4.半導(dǎo)體照明節(jié)能：國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長阮軍日前在業(yè)界研討會上表示，明年我國會持續(xù)推動LED照明，包括發(fā)改委擬將LED照明納入補貼范圍，以及地方政府對LED路燈進行補助。LED照明市場若能大規(guī)模啟動，對于行業(yè)發(fā)展絕對是飛躍性的提升，僅需要想像一下龐大的家用照明、路燈、景觀燈全部換成LED燈，投資者已能自行估量市場大小。業(yè)內(nèi)調(diào)查公司預(yù)計，隨著技術(shù)進步和應(yīng)用領(lǐng)域的開拓，到2012年LED照明市場規(guī)模將達(dá)到16億美元，期間復(fù)合增長率為37%。在LED領(lǐng)域，除去市場較為熟悉的三安光電(600703)、聯(lián)創(chuàng)光電(600363)、同方股份等，下游燈具中浙江陽光(600261)、雪萊特(002076)、佛山照明(000541)有望受益；光伏建筑一體化和智能建筑方面除泰豪科技、延華智能外，太陽能薄膜電池廠商及上游原材料廠商也會進入受益序列，如南玻A、金晶科技等；幕墻方面則還有方大A、中航三鑫；節(jié)能材料方面以北新建材、煙臺萬華為代表。

5.變頻器：變頻器作為節(jié)能降耗減排的利器之一，在電力設(shè)備中的應(yīng)用已經(jīng)極為廣泛而成熟，因此，對于變頻器廠商而言，在未來三十年，變頻器，尤其是高壓變頻器在電力節(jié)能降耗中的作用極為明顯，因此，變頻器也成為越來越多電力行業(yè)改造技術(shù)的首選。主要的上市公司有智光電氣(002169)、科陸電子等。

6.余熱鍋爐：在節(jié)能、環(huán)保政策的大力推動下，余熱鍋爐的需求迅猛增長，市場容量巨大。隨著煤炭為主的能源價格上漲趨勢確定，余熱鍋爐的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴大。燃?xì)廨啓C循環(huán)發(fā)電機組增長迅速，發(fā)展前景極為廣闊。余熱鍋爐是燃?xì)廨啓C循環(huán)發(fā)電的重要設(shè)備，燃?xì)廨啓C發(fā)電的高速發(fā)展必然帶動燃?xì)廨啓C余熱鍋爐的高速發(fā)展。主要上市公司有海陸重工、川潤股份(002272)、華光股份、上海電氣、東方電氣等。

7.余壓利用：余熱余壓利用工程主要是從生產(chǎn)工藝上來改進能源利用效率，通過改進工藝結(jié)構(gòu)和增加節(jié)能裝置以最大幅度的利用生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的勢能和余熱。作為“十一五”期間國家十大重點節(jié)能工程和建設(shè)節(jié)約型社會重點工程之一的“余熱余壓利用工程”及相關(guān)技術(shù)應(yīng)用正逐步推廣。隨著能源價格的節(jié)節(jié)升高，余熱余壓利用的投資回報逐漸被人們認(rèn)可，余熱余壓利用對企業(yè)節(jié)能減排工作也日趨重要。鋼鐵、煤炭、建材、化工、紡織、冶金等行業(yè)相關(guān)公司在未來該項目上的推進值得關(guān)注。

8.清潔煤發(fā)電和清潔煤利用板塊（包括CMD項目）：富煤貧油少氣的資源條件，決定了火電為主體的能源格局短期內(nèi)不會改變，發(fā)展無污染的清潔煤發(fā)電技術(shù)是我國實現(xiàn)低碳經(jīng)濟的關(guān)鍵。雖然目前有整體煤氣化(000968)聯(lián)合循環(huán)發(fā)電技術(shù)（IGCC）及碳捕集與封存（CCS）兩種技術(shù)，然而CCS目前成本過高，IGCC雖然也存在成本問題，但在循環(huán)效率、廢物利用、碳減排、節(jié)水等方面優(yōu)勢明顯。以IGCC系統(tǒng)各環(huán)節(jié)設(shè)備商來說，氣化爐部分的上市公司有華光股份、海陸重工、東方電氣、科達(dá)機電(600499)等，燃?xì)廨啓C有東方電氣、上海電氣，空分爐方面則有天科股份(600378)。

對于CDM項目來說，歐美國家對高耗能高污染行業(yè)開征”碳關(guān)稅“，將成為我國企業(yè)發(fā)展CDM項目的最大動因。產(chǎn)業(yè)要提高能效升級換代不是一朝一夕的事，高耗能行業(yè)要規(guī)避或彌補”碳關(guān)稅“的影響，通過CDM項目獲得收益是比較現(xiàn)實的選擇。目前我國開發(fā)CDM項目的上市公司多集中在化工領(lǐng)域，未來可拓展到煤炭、鋼鐵、水泥、造紙等其他行業(yè)。CDM項目雖然有相當(dāng)?shù)南胂窨臻g，但實際受益如何要視上市公司情況而定”。如寶鋼股份(600019)、國電電力(600795)開發(fā)的CDM項目，每年一個多億的收入相對公司總收入來講并不突出，因此受益更多的是中小規(guī)模公司。有CDM項目的上市公司還有神馬實業(yè)(600810)、柳化股份(600423)、興化股份(002109)、川化股份(000155)、韶能股份(000601)、三愛富(600636)、巨化股份(600160)、天富熱電(600509)等，但有些公司的貢獻(xiàn)收益要等明年之后才能兌現(xiàn)。