警惕高PB高分紅的個(gè)股（作者：pealoking）
對(duì)于高PB的股票，分紅會(huì)嚴(yán)重影響投資收益率。
以宇通客車為例，3.3PB，30%ROE，每股凈資產(chǎn)5.8元。很多人會(huì)誤認(rèn)宇通的投資收益率是30%，而實(shí)際上非常低，問題就出在高分紅。宇通去年每股盈利1.6元，確分紅1.5元，也就是說94%的利潤都拿出來分紅了，這就意味著它的每股凈資產(chǎn)只增長了0.1元。如果把分紅的1.5元再買成股票，只能買到1.5／3.3=0.45元的凈資產(chǎn)。因此對(duì)于投資者，持倉的凈值只增3長了0.450.1=0.55元，而非1.6元。假定宇通未來業(yè)績(jī)平穩(wěn)，估值始終保持3.3PB，那么實(shí)際的投資增長速度只有0.55／5.8=9.5%。也就是說投資宇通的復(fù)利增長速度是有9.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于ROE所說的30%
可見，高PB的票子一定要查一下往年分紅占利潤的比例。高分紅占比會(huì)嚴(yán)重拉低投資收益率。不過，這個(gè)效應(yīng)對(duì)于市凈率小于1的票子卻是相反的。
我認(rèn)為的真實(shí)投資收益率計(jì)算如下：投資收益率=〔（1-分紅占比） 分紅占比/市凈率〕*ROE。
