金庸先生小說(shuō)《笑傲江湖》中的岳掌門，為練就辟邪劍法而揮刀自殘，雖然大家讀著都覺(jué)得好笑，但是也知道這只是小說(shuō)，在真實(shí)世界上，很少能見(jiàn)到這么傻fufu的人。
而在金融這個(gè)遍地黃金的名利場(chǎng)上，卻真實(shí)上演武林高手的“揮刀自殘”。
今天文章的主角不是上市公司，而是與多家上市公司有著說(shuō)不清、道不明關(guān)系的基金，其中的代表是華商領(lǐng)先企業(yè)混合（630001.OF）（下文簡(jiǎn)稱“領(lǐng)先混合基金”），其神乎其技的高位鎖倉(cāng)、高買低賣的“自殘”絕技，令人拍案驚奇。
來(lái)看故事。
一、南京新百高位鎖倉(cāng)、砍倉(cāng)出局的故事
第一則故事得從2015年上半年牛市說(shuō)起。
南京新百（600682.SH）主營(yíng)業(yè)務(wù)是商貿(mào)業(yè)的零售和批發(fā)，因?yàn)橐恍┍娝苤脑?，該公司的股價(jià)從2015年初的16塊持續(xù)大漲至2015年6月上旬的83塊多，區(qū)間漲幅近450%，巨大漲幅可媲美當(dāng)年的各色題材股。
但好景不長(zhǎng)，股災(zāi)突然襲來(lái)，“莊家”手里還拿著大量籌碼沒(méi)能兌現(xiàn)成為巨額利潤(rùn)，因此，這就出現(xiàn)了鎖倉(cāng)、資金護(hù)盤(pán)等情況，股價(jià)在2017年整整1年維持高位。
非常巧合的是，領(lǐng)先混合基金也正是在這階段鎖倉(cāng)1年。
1、高位鎖倉(cāng)
2016年中報(bào)，華商系有3只基金進(jìn)場(chǎng)，合計(jì)持股376萬(wàn)股，建倉(cāng)總成本9000多萬(wàn)元，其中華商領(lǐng)先企業(yè)混合（630001.OF）和華商雙驅(qū)優(yōu)選混合（001449.OF）由同一基金經(jīng)理控制（本文以“胡導(dǎo)”表示尊稱，對(duì)具體名字感興趣的，可以自己去查一查）。
2016年三季報(bào)，由“胡導(dǎo)”管理的2只基金均加倉(cāng)南京新百，持股數(shù)達(dá)738萬(wàn)股；
2016年四季報(bào)，該兩只基金繼續(xù)加倉(cāng)至1028萬(wàn)股，建倉(cāng)總成本約3.1億元。
南京新百分別占領(lǐng)先混合基金、雙驅(qū)優(yōu)選基金凈值的7.86%、6.4%，為第二、三大重倉(cāng)股。
隨后，在2017年整1年時(shí)間里鎖倉(cāng)！
從股價(jià)位置來(lái)看，即便是剛開(kāi)戶炒股的人都知道南京新百所處的位置是高位。
而至于為什么會(huì)鎖倉(cāng)？
你們猜。
2、一只“很巧合”的私募基金
非常巧合的是，有一只私募產(chǎn)品申萬(wàn)菱信-匯成3號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“匯成3號(hào)”）先于“胡導(dǎo)”管理的基金進(jìn)場(chǎng)，而且一買就是1650萬(wàn)股，買入總成本應(yīng)該在4億元左右。
關(guān)于匯成3號(hào)是私募產(chǎn)品的信息并不多，只知道其成立于2016年1月6日，也就是A股首次熔斷的第二天。
更為蹊蹺的是，該產(chǎn)品只買了南京新百這一只股票，并且賣出后再也沒(méi)有現(xiàn)身二級(jí)市場(chǎng)。
顯然，這是一只目的性非常強(qiáng)的私募產(chǎn)品。
巧合的事還真特別多：在南京新百股價(jià)崩盤(pán)前，該私募產(chǎn)品精準(zhǔn)脫身，通過(guò)大宗交易賣出，成交總金額是6.1億元，盈利至少1.5億元。
值得注意的是，它成交單價(jià)36.98元/股，相對(duì)當(dāng)日33.28元/股的價(jià)格溢價(jià)11%。
綜合市場(chǎng)信息發(fā)現(xiàn)，接盤(pán)匯成3號(hào)的是廣發(fā)證券的某一個(gè)營(yíng)業(yè)部席位。
當(dāng)然，公開(kāi)的市場(chǎng)信息并沒(méi)有指向“胡導(dǎo)”管理的兩只基金建倉(cāng)、加倉(cāng)以及鎖倉(cāng)與匯成3號(hào)的精準(zhǔn)跑路有關(guān)系。
或許，這僅僅是一種巧合！
至于領(lǐng)先混合在南京新百上虧損了多少，公開(kāi)市場(chǎng)信息有限，故無(wú)法知曉。
進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，這只基金在2016-2018年期間的操作已經(jīng)到了神乎其技的地步，但凡被它“開(kāi)過(guò)光”——當(dāng)期累計(jì)買入金額前20名的股票，在隨后的日子里估計(jì)基本都如長(zhǎng)江之水一瀉千里。
二、被“詛咒”的股票
根據(jù)華商基金發(fā)布的報(bào)告，華商領(lǐng)先企業(yè)混合基金的投資定位是“具有行業(yè)領(lǐng)先地位的上市公司”。
根據(jù)這個(gè)定位，股市小白都能閉著眼數(shù)出好幾家公司出來(lái)，白酒的、乳業(yè)的、銀行的、保險(xiǎn)的、房地產(chǎn)的、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的、醫(yī)藥的、消費(fèi)電子的龍頭公司。
基金公告說(shuō)是這樣說(shuō)，但實(shí)際操作的時(shí)候，顯然就不是那么一回事了。
1、比散戶還散戶的基金經(jīng)理
從該基金2015年至2018年投資標(biāo)的來(lái)看，顯然與其所述并不相符。
期間，該基金先后重倉(cāng)包括：
順發(fā)恒業(yè)、東方時(shí)尚、江淮汽車、維爾利、未名醫(yī)藥、巴士在線（ST巴士）、北京城建、美盈森、壹橋海參（現(xiàn)*ST晨鑫）、中技控股（*ST富控）、煙臺(tái)冰輪、泰禾集團(tuán)、金洲慈航、嘉事堂、科達(dá)潔能、津膜科技，等等。
這些個(gè)股毫無(wú)例外地都在領(lǐng)先混合基金介入后出現(xiàn)持續(xù)下跌，不少個(gè)股跌幅超過(guò)60%，甚至90%。
看了上方的股價(jià)走勢(shì)圖后，不少個(gè)人投資者可以找回自信了：這炒股技術(shù)還不如自己呢。
當(dāng)時(shí)的3000多只股票，用擲骰子的方式來(lái)買股票，恐怕都不至于全買到走勢(shì)一邊跌的啊？
領(lǐng)先混合基金在2016-2017年的重倉(cāng)股就跟被“詛咒”似的，買入后就開(kāi)始漫長(zhǎng)的下跌，績(jī)差股如此，有業(yè)績(jī)股（極少個(gè)股）也是如此。
這哪是投資啊，這妥妥的是反向指標(biāo)。
來(lái)看看基金公司披露的、關(guān)于領(lǐng)先混合基金部分重倉(cāng)股的交易數(shù)據(jù)情況。如下表：
從上表可以清晰看出，2016年到2017年，該基金大筆買入包括未名醫(yī)藥、巴士在線、維爾利、津膜科技、美盈森、中技控股、泰禾集團(tuán)、壹橋海參、金洲慈航、科達(dá)潔能、福瑞股份、漢得信息等等業(yè)績(jī)較差的公司，最終大部分都虧損出局，并且其中相當(dāng)個(gè)股隨后陸續(xù)爆雷。如此高密度的“踩雷”在基金界很少見(jiàn)。
看來(lái)網(wǎng)上的段子還真不是空穴來(lái)風(fēng)。
貌似段子發(fā)錯(cuò)了。
2、失控的“風(fēng)控”
不是風(fēng)云君自吹，上表里的個(gè)股，市值風(fēng)云“吾股大數(shù)據(jù)”系統(tǒng)早就有覆蓋（你倒是下載一個(gè)市值風(fēng)云App?。?，并且絕大部分都是在系統(tǒng)評(píng)分中非常靠后的標(biāo)的。
一家有著眾多研究員和“嚴(yán)格”風(fēng)控體系的公募基金公司，在某些產(chǎn)品上居然會(huì)頻繁出現(xiàn)而且是很長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)連續(xù)大比例買入績(jī)差股的現(xiàn)象，簡(jiǎn)直就是一個(gè)迷一樣的存在。
風(fēng)云君不少同事有資產(chǎn)管理公司的從業(yè)經(jīng)歷，深知基金產(chǎn)品從發(fā)行到精選個(gè)股建倉(cāng)、加倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)，看似有著嚴(yán)格的風(fēng)控體系，其實(shí)不然，基金經(jīng)理有著非常大的自主權(quán)，并且無(wú)需為所管理的基金虧損負(fù)責(zé)。
而基金公司內(nèi)部對(duì)具體產(chǎn)品的質(zhì)量控制報(bào)告基本是形同虛設(shè)，沒(méi)有追溯、更沒(méi)有追責(zé)，這在很大程度上也助長(zhǎng)了基金經(jīng)理無(wú)所顧忌的“自（xun）殘（zu）”行為。
繼續(xù)看故事。
3、華商系基金集體重倉(cāng)“腰斬股”
“胡導(dǎo)”的基金在順發(fā)恒業(yè)（000631.SZ）上的操作也很蹊蹺。
該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及物業(yè)管理，2014年以來(lái)盈利倒是有，但不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，2018年以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降非常明顯。
由“胡導(dǎo)”管理的華商領(lǐng)先混合基金以及其管理的另外幾只基金一路加倉(cāng)順發(fā)恒業(yè)，但股價(jià)并不買賬，從2015年四季度進(jìn)場(chǎng)時(shí)的6.4元一路走低到目前的2.7元，股價(jià)已是攔腰斬。
從幾只基金的名稱來(lái)看，不管是領(lǐng)先企業(yè)混合、雙驅(qū)優(yōu)選，還是改革創(chuàng)新以及未來(lái)主題，順發(fā)恒業(yè)都不符合基金名稱所對(duì)應(yīng)的定位。
那么，由“胡導(dǎo)”管理的基金為什么還要持續(xù)且大手筆地鎖倉(cāng)、加倉(cāng)呢？
此外，正常的邏輯，一家公司的營(yíng)收出現(xiàn)大幅下降時(shí)，作為投資機(jī)構(gòu)首先應(yīng)該要做的是減倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)，顯然“胡導(dǎo)”并沒(méi)有，在2019年四季度反而是其管理的4只基金加倉(cāng)，合計(jì)持倉(cāng)超過(guò)6100萬(wàn)股。
簡(jiǎn)單測(cè)算，截至2020年6月30日，4只基金在該股上的累計(jì)虧損額至少是2億。
為什么會(huì)出現(xiàn)如此反常的操作？
一系列的神操作，使得規(guī)模一度超百億的基金持續(xù)縮水。
4、“干啥啥不行，收管理費(fèi)第一名”
簡(jiǎn)單回溯華商基金所披露的數(shù)據(jù)：
2015-2018年期間，華商領(lǐng)先混合基金操作的包括東方時(shí)尚、南京新百等在內(nèi)的20多只股票，基本都以虧損收?qǐng)觯?/span>
基金凈值從2015年峰值時(shí)的2.69元，一度縮水到2018年10月的0.58元，并且長(zhǎng)期低于凈值1元。
從上圖可以清晰看出，該基金凈值一度縮水至0.58元。
而該基金的規(guī)模也從2015年初的近80億元縮水至20億元，基金份額也從2015年初的近40億份縮水至20億份。
話說(shuō)回來(lái)，該基金雖然虧損不少，份額也在縮水，但基金管理費(fèi)還是照樣拿：2015-2018年的4年時(shí)間里，收了小2億的管理費(fèi)。
可能有人好奇要問(wèn)，都自殘成這樣的基金，為啥還有人買？
這是資本市場(chǎng)又一個(gè)不解之謎，風(fēng)云君也不幾道啊。
或許基民真正的樂(lè)趣不在于基金賺錢，而是罵基金經(jīng)理。
不信？
隨便找基金貼吧看看就知。
三、東方時(shí)尚里的“基金天團(tuán)”
在“胡導(dǎo)”管理的領(lǐng)先混合基金發(fā)生的蹊蹺事情，可不止上面寫(xiě)的一兩件哦。
東方時(shí)尚（603377.SH）也是一只被領(lǐng)先混合基金“開(kāi)過(guò)光”的股票。
這家公司質(zhì)地幾何，下文會(huì)有簡(jiǎn)述，我們先繼續(xù)“胡導(dǎo)”的故事。
從2016年二季度開(kāi)始，華商系基金開(kāi)始介入，最初是6只基金把東方時(shí)尚擠得滿滿當(dāng)當(dāng)，伸不開(kāi)腿。
其中持倉(cāng)量最大的是領(lǐng)先混合基金“從一而終”，長(zhǎng)期持倉(cāng)。
2017年一季度，華商系有10只基金持有東方時(shí)尚，合計(jì)持股達(dá)1913萬(wàn)股，占上市公司流通股股本的16.24%，持股市值一度接近7.5億元；
2017年二季度，華商系基金有11只持倉(cāng)東方時(shí)尚，持股數(shù)小幅下降至1740萬(wàn)股，占流通股比重近15%，持股市值6.5億元。
華商領(lǐng)先混合基金一直重倉(cāng)東方時(shí)尚，始終處于該基金重倉(cāng)股的前一或前二位置，持倉(cāng)占該基金凈值的8%以上，甚至達(dá)單只股票持倉(cāng)極限值10%，儼然成為東方時(shí)尚的基石基金。
有圖有真相。
雖有公募基金的“金字招牌”長(zhǎng)期加持，但東方時(shí)尚的股價(jià)并不給力，從2016年三季度最高價(jià)34.5元（除權(quán)后）一路震蕩走低，2018年三季度跌至10.07元。
后續(xù)雖有反彈，但至今仍維持在21元上下。
顯然，以華商領(lǐng)先混合基金為代表的基金并沒(méi)能將長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)化為價(jià)值投資。
一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，華商系基金持倉(cāng)東方時(shí)尚有前后的分水嶺：2017年三季度之前，華商系多位基金經(jīng)理管理的基金扎堆持倉(cāng)，而之后，就只有“胡導(dǎo)”管理的其中兩只或三只基金重倉(cāng)。
在2017年三季度以后，華商系的其他多位基金經(jīng)理均拋棄東方時(shí)尚，但“胡導(dǎo)”管理的基金仍然長(zhǎng)期持有該股，不離不棄。
同一公司內(nèi)的多名基金經(jīng)理對(duì)同一只股票有著完全相反的操作，其中深意值得思考。
“胡導(dǎo)”管理的基金為什么如此青睞東方時(shí)尚？
來(lái)看看這家公司的基本情況。
下面是市值風(fēng)云低薪、苦逼、整天被老板蹂躪的撿煙頭級(jí)研究員秀肌肉的時(shí)間啦！
請(qǐng)大家鼓掌歡迎。
1、增長(zhǎng)窘境
東方時(shí)尚主營(yíng)業(yè)務(wù)汽車駕駛培訓(xùn)，頂著A股第一家上市駕校的title。自2016年上市以來(lái)，東方時(shí)尚營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)隨即下降。
風(fēng)云君在2018年12月曾分享過(guò)關(guān)于該公司的文章（下載市值風(fēng)云App，搜索《東方時(shí)尚：駕校第一股的“敗退人生”》），其中提到自2016年上市后業(yè)績(jī)就逐年下降，其中2018年的扣非凈利潤(rùn)僅相當(dāng)于2016年上市時(shí)的1/2。
按地區(qū)收入構(gòu)成來(lái)看，2019年報(bào)顯示，收入來(lái)源分布在北京、荊州、山東、石家莊、云南等地區(qū)，其中，北京是主要的收入來(lái)源，一度貢獻(xiàn)了90%的收入。
但是自2016年上市以來(lái)，北京地區(qū)的收入規(guī)模和占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2015年的近12億元下降到2019年的8.56億元，而同期沒(méi)有其他地區(qū)的收入能對(duì)沖這部分的下滑。
2016年以來(lái)，收入增長(zhǎng)的又荊州和石家莊，但增幅遠(yuǎn)小于北京地區(qū)的降幅，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)總收入下降。
2018年，營(yíng)業(yè)收入同比下降10%，但扣非凈利潤(rùn)卻下降40%。
營(yíng)收下降1成，扣非下降4成，顯然這是成本、費(fèi)用不降反增導(dǎo)致的。
從上方圖表可以清晰看出，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率均是逐年增長(zhǎng)，資產(chǎn)減值損失占比雖然較小，但也呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
受疫情影響，2020年中報(bào)營(yíng)業(yè)收入大幅下降，但剛性支出并沒(méi)有因此減少，導(dǎo)致三項(xiàng)費(fèi)用率大幅攀升。
從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流來(lái)看，東方時(shí)尚雖是預(yù)付款的商業(yè)模式，但其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻沒(méi)有想象中那么好，2018年出現(xiàn)大幅凈流出。
整體看，東方時(shí)尚上市后的表現(xiàn)并不出眾，甚至可以說(shuō)是每況愈下。
市值風(fēng)云吾股大數(shù)據(jù)關(guān)于東方時(shí)尚的年報(bào)評(píng)分也進(jìn)一步佐證該公司的情況不容樂(lè)觀。見(jiàn)下圖：
東方時(shí)尚在吾股大數(shù)據(jù)的評(píng)分和排名在2017年大幅下滑后，在2018年和2019年的年報(bào)評(píng)分均是71.4，并沒(méi)有出現(xiàn)上升。
再說(shuō)幾句題外話。駕培行業(yè)看似是新興市場(chǎng)，但其是典型的傳統(tǒng)行業(yè)，營(yíng)收的增長(zhǎng)依靠固定資產(chǎn)和教練員的增加。
其一，駕校場(chǎng)地、教練車以及教練員都是有承載極限的，而要突破增長(zhǎng)極限，則需要增加固定資產(chǎn)投入和教練員；
其二，區(qū)域性特征非常明顯，一個(gè)駕校的覆蓋范圍非常有限，要增加覆蓋范圍就要不斷增加新的駕校點(diǎn)和教練車，因此，這又需要不斷增加資產(chǎn)投入；
其三，低頻單次消費(fèi)，一個(gè)學(xué)員學(xué)完拿到駕駛證后就與駕校沒(méi)有關(guān)系，駕校需要不斷加大宣傳投入來(lái)招新學(xué)員，客戶資源的積累并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為后續(xù)的收入。
換言之，這是門始終在路上、但又一眼看到頭的生意。
顯然，這與名為“領(lǐng)先企業(yè)、雙驅(qū)優(yōu)選、改革創(chuàng)新”類型的基金定位不符。
當(dāng)然，基金經(jīng)理大可以跳出來(lái)大言不慚地說(shuō)，選擇重倉(cāng)東方時(shí)尚符合其基金的定位。只要咬緊牙關(guān)死不松口，咱也拿人家沒(méi)辦法不是？畢竟理念和認(rèn)知這東西，是藏在腦子里的，公說(shuō)公有理婆說(shuō)婆有理，這種太非標(biāo)的主觀性判斷，咱也沒(méi)法兒。
但是，果真如此的話，是不是就意味著基金名稱僅僅是一個(gè)名稱而已？
具體怎么操作，買什么股票，最終都是有基金經(jīng)理自主決定？
2、控股股東套現(xiàn)26億
東方時(shí)尚的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)雖不盡人意，但是，并不影響實(shí)控人徐雄徐老板所控制的東方投資公司（上市公司控股股東）的套現(xiàn)大業(yè)：2019年至今累計(jì)減持套現(xiàn)26億元。
先是2019年6月26日，徐老板發(fā)布了減持計(jì)劃，準(zhǔn)備通過(guò)大宗交易或集合競(jìng)價(jià)減持不超過(guò)1700萬(wàn)股（占當(dāng)時(shí)總股本的2.9%）。最終，該計(jì)劃實(shí)際減持1153萬(wàn)股，占當(dāng)時(shí)總股本的1.96%，累計(jì)套現(xiàn)金額約2.15億元。
對(duì)這種小比例減持，徐老板顯然并滿足，接下來(lái)是連續(xù)大招。
而這些大招——大比例減持，是有先兆的。
2019年11月26日，上市公司發(fā)布公告稱，豁免實(shí)控人徐老板在IPO作出的“鎖定期限屆滿后2年內(nèi)，每年減持股份不超過(guò)上一年度末持有發(fā)行人股份總數(shù)的5%”承諾。
該公告還稱，此舉是為了公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式引入長(zhǎng)期戰(zhàn)略股東以“提升上市公司的資信能力及為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供有力保障”。
上市公司經(jīng)營(yíng)情況參差不齊，但大股東們都有一個(gè)共性，那就是都要把減持套現(xiàn)都能說(shuō)得崇高正義、舍己為人。
這可不是酸不溜溜的話，這是風(fēng)云君發(fā)自五臟六腑的羨慕。
僅僅22天后，12月18日，上市公司發(fā)布公告稱，徐老板控制的東方時(shí)尚投資公司以16.41元/股的價(jià)格將6093萬(wàn)股（占當(dāng)時(shí)總股本的10.36%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給新余潤(rùn)芳投資管理中心（以下簡(jiǎn)稱“新余潤(rùn)芳”），交易總價(jià)款約10億元。
你們看，10個(gè)小目標(biāo)就這么輕輕松松實(shí)現(xiàn)了。
時(shí)間很快又來(lái)到2020年7月15日，大股東又雙叒要減持啦。
上市公司再次發(fā)布控股股東東方時(shí)尚投資公司的減持公告，以18.23元/股的價(jià)格將4280萬(wàn)股（占當(dāng)時(shí)總股本的7.28%）轉(zhuǎn)讓給華能貴誠(chéng)信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貴誠(chéng)信托”），交易總價(jià)款7.80億元。
僅隔1個(gè)半月的9月2日，公司大股東又雙叒發(fā)布控股股東東方時(shí)尚投資公司的減持公告，前者以20.47元/股的價(jià)格將2940萬(wàn)股（占當(dāng)時(shí)總股本的5%）轉(zhuǎn)讓給北京大興投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大興投資”），交易總價(jià)款6.02億元。
自此，徐老板控制的東方時(shí)尚投資公司累計(jì)套現(xiàn)約26億元。
問(wèn)題來(lái)了，為什么徐老板如此急切地優(yōu)（套）化（現(xiàn)）股權(quán)結(jié)構(gòu)呢？
可能，充當(dāng)東方時(shí)尚基石基金的華商領(lǐng)先混合基金，最有發(fā)言權(quán)吧？
來(lái)，請(qǐng)“胡導(dǎo)”出來(lái)走兩步。
回顧華商領(lǐng)先混合基金2016-2018年的交易過(guò)程發(fā)現(xiàn)，整個(gè)投資邏輯是非常離奇的，一邊是大比例持倉(cāng)長(zhǎng)期“堅(jiān)守”，一邊又是大比例交易績(jī)差股；看起來(lái)既有長(zhǎng)期投資，但同時(shí)又有投機(jī)。
小結(jié)
這個(gè)事情再次提醒各位老鐵，市值風(fēng)云吾股大數(shù)據(jù)不僅適用股票，基金行業(yè)也適用：如果一只基金長(zhǎng)期、大比例持有績(jī)差股（吾股年報(bào)評(píng)分1000名以外），那么，對(duì)這只基金及其基金經(jīng)理，有多遠(yuǎn)離多遠(yuǎn)。
當(dāng)然，從產(chǎn)品質(zhì)量控制、風(fēng)控管理的角度看，基金公司、資管機(jī)構(gòu)才是最需要運(yùn)用市值風(fēng)云獨(dú)立評(píng)級(jí)報(bào)告和吾股大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的一方。
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