人民幣國際化進(jìn)程再次獲得發(fā)展助力。近日，央行、商務(wù)部等六部門聯(lián)合發(fā)布通知，明確將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算在全國范圍內(nèi)鋪開。
為促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化，幫助企業(yè)規(guī)避美元等國際結(jié)算貨幣的匯率風(fēng)險，積極應(yīng)對國際金融危機(jī)，我國自2009年7月啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。兩年多來，銀行累計辦理經(jīng)常項目下人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算金額2.58萬億元，人民幣貿(mào)易結(jié)算企業(yè)超過6.7萬家，近20個國家和地區(qū)參與人民幣互換協(xié)議。德意志銀行預(yù)測稱，2012年中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量將達(dá)3.7萬億元，將占到中國對外貿(mào)易量的15%。
新興市場業(yè)務(wù)異軍突起
從境內(nèi)分布地區(qū)看，廣東、北京、上海等外貿(mào)大省(市)仍然是開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的主要地區(qū)，天津、山東、重慶等地的發(fā)展速度也很快。從境外地域看，與境內(nèi)發(fā)生人民幣實際收付業(yè)務(wù)的境外國家和地區(qū)已經(jīng)達(dá)到181個，東盟、巴西、中東等新興市場人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)增長迅猛。
3月初，尼日利亞宣布將等值于5億美元的外匯儲備轉(zhuǎn)換為人民幣；中國國家開發(fā)銀行計劃向俄羅斯、巴西、印度、南非等金磚國家提供人民幣貸款……種種跡象表明，人民幣在新興市場愈發(fā)得炙手可熱。而日趨頻繁的貿(mào)易往來正成為人民幣在上述地區(qū)流通的“催化劑”。
正如西聯(lián)公司旗下的西聯(lián)商業(yè)支付日前發(fā)布的一項研究報告所稱，美歐等發(fā)達(dá)市場的公司更不愿意使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。研究結(jié)果顯示：美國企業(yè)的不愿意度最高(占42%)，歐洲企業(yè)(占23%)和東南亞企業(yè)(占13%)分列其后。日本企業(yè)(占8%)和澳大利亞企業(yè)(占2%)的不愿意度最低。
這項研究是來源于西聯(lián)商業(yè)支付部門針對1000多家允許采用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的中國大陸試點企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查。
研究顯示，越來越多的企業(yè)希望貿(mào)易伙伴用人民幣進(jìn)行支付。超過三分之一(36%)的受訪企業(yè)表示他們更喜歡貿(mào)易伙伴以人民幣進(jìn)行支付，其中超過20%的企業(yè)指出出口便利性和降低匯率風(fēng)險是其首選人民幣的主因。為了防范采用人民幣之外的其他貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算所帶來的匯率風(fēng)險，五分之一的受訪企業(yè)表示，他們會向以人民幣之外的其他貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的客戶增收交易成本，平均額度在3%。但中國出口商尚未充分利用人民幣自由化帶來的便利，盡管可以降低匯率風(fēng)險與交易成本，但逾四成的中國企業(yè)仍不愿主動要求海外貿(mào)易伙伴使用人民幣付款。中國企業(yè)認(rèn)為這其中的障礙主要在于交易的不方便性(33%)，以及看似繁瑣的人民幣兌換程序(20%)?！叭嗣駧诺闹饾u自由化為中國企業(yè)提供了降低或消除匯率風(fēng)險及交易成本的機(jī)會”，西聯(lián)商業(yè)支付部門公司戰(zhàn)略發(fā)展副總裁阿爾弗萊德·內(nèi)達(dá)爾說，“中國出口商更喜歡他們的貿(mào)易伙伴使用人民幣付款，但大多數(shù)企業(yè)由于擔(dān)心遭拒而不敢主動提出這種要求。即使這些海外貿(mào)易伙伴擁有美元、歐元之外的更便捷、更便宜的貨幣結(jié)算方式?！?
在中國銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬看來，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算之所以在新興市場更受青睞，是因為與這些地區(qū)相比，“中國擁有相對優(yōu)勢的經(jīng)濟(jì)地位，因此蒙古國、越南、老撾等樂意與中國合作，它們不但接受人民幣作為跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣，還愿意接受人民幣作為其外匯儲備貨幣”。
進(jìn)出口結(jié)算比例失衡
2011年跨境人民幣業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭。2011年中國現(xiàn)有賬戶下的跨境人民幣結(jié)算額達(dá)到2.5萬億元，比2010年同期增長了394%，相當(dāng)于2011年中國全球貿(mào)易額的約10.5%。
以人民幣進(jìn)行結(jié)算給外貿(mào)企業(yè)帶來規(guī)避匯率風(fēng)險、降低成本、到賬快、提高資金效率等諸多利好，但同時，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算出現(xiàn)了“跛足”現(xiàn)象(出口付款比例遠(yuǎn)高于進(jìn)口付款)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算機(jī)制亟待改善。
據(jù)央行數(shù)據(jù)，在2010年的人民幣貿(mào)易結(jié)算量中，出口付款人民幣結(jié)算比例為10%~15%，進(jìn)口付款比例大約為85%~90%。專家預(yù)計，2011年度進(jìn)出口付款比例也大致與此相同。
業(yè)內(nèi)人士稱，基于人民幣升值預(yù)期，進(jìn)口商品采用人民幣結(jié)算，海外供應(yīng)商接受程度較高；而中國商品出口海外，國外采購商對人民幣結(jié)算的認(rèn)同程度明顯要低，而且國內(nèi)外企業(yè)利用香港與內(nèi)陸兩個市場的人民幣匯差進(jìn)行套利，導(dǎo)致出口付款人民幣結(jié)算主要集中在香港、東南亞等少數(shù)地區(qū)?！翱缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算主要應(yīng)用于上述華人聚居地，其使用區(qū)域和企業(yè)范圍仍然有限。”國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才說?！叭嗣駧刨Q(mào)易結(jié)算試點在上海早已全面鋪開，我們一直建議客戶使用人民幣，但收效甚微。我和許多同行，沒有一家收到過人民幣的。”上海華源復(fù)合新材料有限公司國際業(yè)務(wù)部經(jīng)理朱小文說。接受記者采訪的江蘇春蘭空調(diào)進(jìn)出口有限公司、新華制藥(11.18,-0.15,-1.32%)等外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人講述的情況也很類似。
在接受本報采訪的近10家外貿(mào)企業(yè)中，極少有企業(yè)收到過以人民幣支付的出口貨款，即便是先期作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的企業(yè)也是如此。目前，我國跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣仍以美元主導(dǎo)。
人民幣跨境結(jié)算任重道遠(yuǎn)
交通銀行(6.47,-0.01,-0.15%)金融研究中心研究員鄂永建指出，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的制度“道路”已經(jīng)鋪平，但銀行流程、海關(guān)稅收等細(xì)節(jié)還有待進(jìn)一步完善。
雖然現(xiàn)在業(yè)務(wù)快速增長，但主要是依靠出口付款增長的拉動，而一旦“人民幣升值預(yù)期”這個前提消失，結(jié)算業(yè)務(wù)將迅速回落。付鵬分析道，進(jìn)口商之所以不愿意用人民幣支付，與中國產(chǎn)品議價能力低有關(guān)，進(jìn)口商往往依托訂單優(yōu)勢，將匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)為“壓價”。因此對中國企業(yè)而言，關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)型升級、提高商品的附加值，在貿(mào)易環(huán)節(jié)占據(jù)話語權(quán)，才能推動人民幣結(jié)算的應(yīng)用。同時我國也應(yīng)該完善人民幣回流體系。
在付鵬看來，如何使得在貿(mào)易結(jié)算和金融結(jié)算上更具話語權(quán)的國家向中國敞開貨幣之門，則是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算面臨的最大挑戰(zhàn)。
談及國外進(jìn)口商更愿意用美元結(jié)算的原因，付鵬指出，由于可以利用杠桿效用通過衍生品工具對沖風(fēng)險，且國際市場上美元通過信用證實現(xiàn)的貸款利率水平遠(yuǎn)低于人民幣，若人民幣的投放和回流渠道不順暢，外國進(jìn)口商持有人民幣的流動性更會大打折扣。因此國外進(jìn)口商更愿意使用美元結(jié)算。
此外，在國際市場上，非市場化的人民幣匯率帶來的不確定性也是很多國外進(jìn)出口商不愿意采用人民幣結(jié)算的關(guān)鍵原因。“若人民幣匯率保持穩(wěn)定升值態(tài)勢，人民幣海外結(jié)算的規(guī)模將放量增加?！标惐耪J(rèn)為，就中央銀行之間簽訂的人民幣互換協(xié)議而言，其直接作用是用于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，而非用于貿(mào)易結(jié)算。因此，人民幣若要實現(xiàn)跨境貿(mào)易自由流動，僅有中央銀行之間的貨幣互換協(xié)議是不夠的，還需商業(yè)銀行之間直接跨境授信往來、資金往來，這樣，人民幣在境外才能被用于貸款、融資、墊付，從而便于貿(mào)易雙方開立人民幣信用證、保函等。
陳炳才還指出，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算不是單方面的，要靠雙邊“互動”。貿(mào)易雙方的政府、銀行需要平等談判，不可操之過急。
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