段永平：著名企業(yè)家，小霸王品牌締造者， 步步高創(chuàng)始人， vivo 和 OPPO 聯(lián)合創(chuàng)始人，網(wǎng)易丁磊生命中的貴人，拼多多黃崢的人生導師。段永平同時也是著名投資人，早期投資網(wǎng)易獲 100 倍以上回報，目前重倉茅臺、蘋果等優(yōu)質(zhì)公司。
段永平點評的三十家公司。
1. 貴州茅臺
價格戰(zhàn)一般在產(chǎn)品差異化很小時容易發(fā)生。酒是有很大差異化的東西，至少感覺如此。See ‘ s candy 也是有很大差異化的產(chǎn)品。電子消費品，尤其是成熟的電子消費品的趨勢往往是差異化越來越小，尤其在專利保護比較弱的國家里會更明顯。（2011-01-14）
投資最重要的還是要看生意模式，不然的話大家就很容易只見樹木不見森林，全部盯著眼前這一個月一個季度的波動來決定買賣的行為，這樣是很難做投資的。
茅臺這個生意和我們的消費電子比較起來，最大的差別可能就在庫存上。我們這個行業(yè)的庫存幾乎就是垃圾，茅臺幾乎就是個寶。（2013-12
段永平：茅臺的生意模式好，別的你自己慢慢看吧。（2017-11-24）網(wǎng)友：是的，就憑存貨還能越久越值錢來說，這世上就沒幾個產(chǎn)品比得了，況且還有非自身原因的限價、飛天產(chǎn)量有可能因為技術進步或者其他方面原因增加，而飛天銷量只要產(chǎn)量能配合的話翻個幾倍很容易，這樣的公司確屬鳳毛麟角。個人體驗是雖然平均幾年才喝一次白酒，而唯一喝過的一次茅臺前面還喝了二鍋頭，那反差就是天上地下。還有就是白酒品牌值錢很重要的原因就是白酒的消費群體忠誠度很高，在自身能長期消費的價位內(nèi)，對某品牌的忠誠度超過了很多行業(yè)，這個很大程度應該是口味、口感甚至是酒文化等一系列差異化造成的
2. 蘋果和谷歌
段永平：說說我喜歡蘋果的一些理由。這不是論文，想到就說，沒有重點和先后秩序。1. 蘋果的產(chǎn)品確實把用戶體驗或消費者導向做到極致了，對手在相當長的時間里難以超越甚至接近（對喜歡蘋果的用戶而言）。2. 蘋果的平臺建立起來了，或者說生意模式或者說護城河已經(jīng)形成了（光軟件一年都幾十億的收入了）。3. 蘋果單一產(chǎn)品的模式實際上是我們這個行業(yè)里的最高境界，以前我大概只見到任天堂做到過（sony 的游戲產(chǎn)品類似）。
段永平：我一直喜歡 google，覺得 google 是好公司，但只是明白其部分的生意模式而已。所以前段時間把手里的一部分 google 換成蘋果了，當時差 90 幾塊哈。也許哪天我還會換回來，看誰漲（或掉哈）得快了。至于會不會逼近 IOS 的問題，作為蘋果的用戶，我其實根本就不知道也不關心，除非哪天我自己覺得蘋果的用戶體驗不好了。一旦進入蘋果的生態(tài)系統(tǒng)的用戶實際上不太關心安卓的變化，所以我其實一直不認為安卓是在和蘋果競爭。（2012-06-28）
3、蘇寧、攜程
段永平：這兩家公司的產(chǎn)品都是很難有差異化的，感覺不容易找到好的生意模式。記得攜程曾經(jīng)到過蠻高的價錢，那時看過一眼，沒看懂。后來掉了一半時又看了一眼，還是看不懂，主要是想不通搜索對攜程未來的威脅是什么。感覺這種公司形態(tài) 10 年后就不太容易存在了。（2013-04-03）
4. 汽車行業(yè)
段永平：這類企業(yè)的產(chǎn)品很難有差異化，所以長期而言很難賺錢。（2011-03-2）
段永平：老巴的 intel 就賣了？買通用汽車有點費解，生意模式可不太好啊，像個雪茄煙蒂。不過通用汽車的財務數(shù)據(jù)倒是
段永平：差異化小是個重要方面。還有就是工會也是個麻煩，成本下不來，可能 10 來年后又要破產(chǎn)一次。如果不打算拿 10 年的企業(yè)為何要拿 10 天。非常可能這個決策不是巴菲特的決策，那可以看出老巴很寬容，但也看出老巴之后 BRK 的能力確實會下降。 ( 2012-05-18 )
5. 沃爾瑪與阿里
阿里巴巴網(wǎng)友：阿里巴巴的商業(yè)模式非常簡單，主要就是做網(wǎng)上商業(yè)中介，收取中介費。不要看馬云這個秀，那個秀的，都去掉就是一做中介的，至于規(guī)模賺錢能力就是另外一回事了。段永平：是啊，就是一個現(xiàn)代掮客。其實 Google，百度也差不多。他們都不做 ' 產(chǎn)品 ' ，但給人提供方便。（2010-06-09）
6. 微軟
比如微軟的手機軟件就要收費，還挺貴，不收又不行，因為和別的栓一起的?？? Google 得是免費的，大多數(shù)手機制造商做 smart phone 最后可能都會用 google 的，我猜。（2010-10-15）
7. 公用行業(yè)
網(wǎng)友：我想請問壟斷的生意，如自來水公司等，算不算好的生意模式呢？如果算，好像沒發(fā)現(xiàn)有偉大的自來水公司？是不是壟斷容易產(chǎn)生不思進取、管理混亂等因素？段永平：自來水公司的 ' 壟斷 ' 是在很多限制條件下的壟斷，多有關民生，屬于公共事業(yè)，不被允許賺大錢。（2015-04-11）
8. 銀行
銀行產(chǎn)品非常復雜，差異化遠大過航空公司，客戶的轉(zhuǎn)換成本也非常高。銀行比較難懂的是風險因素。（2014-10-31）段永平：我不懂銀行。對我而言，即使是讓我開銀行我也不愿開的。怎么看，銀行都是靠借別人錢做生意，而且生意也是借錢給別人，這兩件事我都不知道該怎么做，所以不懂。（2012-07-29 )
在中國的銀行看起來好賺錢是因為牌照不是隨便就能拿到的（如果真的最后能賺錢的話），不然就會想美國一樣，每隔個十年八年就要倒掉一大批。（2011-01-19）
大道理明白，細節(jié)上不太懂，所以我還是不太會投資這類公司。
9. 啤酒企業(yè)
不太了解好像也不容易理解。如果能做成可口可樂那樣的啤酒當然是厲害的，但好像沒見到過。感覺啤酒的整體市場還是很大的。（2013-03-24）
段永平：紅酒是個特別個性化的產(chǎn)品，世界上大概有 10 萬個紅酒品牌（如果不是更多的話）。紅酒受原材料的影響是無法保持產(chǎn)品的高度一致性的，所以無法大量生產(chǎn)。能大量生產(chǎn)的酒也許就不該叫紅酒。（2017-08-20）
百貨行業(yè)
沒人可以根據(jù)你提供的這些資料來判斷一個公司是不是低估了。不過，百貨行業(yè)還是遠離一點的好，除非真的覺得特別便宜。淘寶這種商業(yè)模式最后會讓大多數(shù)的地面店麻煩的，越大的店越麻煩。（2011-12-17）
10、Facebook 臉書
段永平：FB 原來的使命是 ' 連接世界 ' 但沒有注意隱私，現(xiàn)在使命不變但注重隱私已經(jīng)是前提了。好公司犯錯誤時往往是買入的機會。（2019-03-28）
Facebook ( FB.US ) 是價值投資者口中的好公司，擁有他們夢寐以求的財務報表：堪比小國國庫的 ... 段永平：隱私是頭等事， 擴張是正經(jīng)事。（2019-05-01）
點評：社交企業(yè)總是頂級生意，國內(nèi)的騰訊、茅臺、美股的 FB，引得無數(shù)競重倉。說到底還是護城河和成長性俱佳的生意。
11、諾基亞與三星
三星的問題在于其實沒有產(chǎn)品追求，是生意導向的公司，焦點太發(fā)散，時間長了大概率會出問題。
12. 塑膠、五金、電子零件公司
你要是想忙一天的話，就請朋友來家里吃飯。你要是想忙一年的話，就裝修你的房子。你要是想忙一輩子的話，就多買幾個這樣的企業(yè)。（2011-01-05）網(wǎng)友：你對恒生電子怎么看？段永平：對不起，不知道這家公司。不過，一般來講，大部分 ' 電子公司 ' 可能都不值得投資，因為生意模式一般都不會太好。 ( 2019-09-09 )
13. 聯(lián)想
段永平：這么長的文章好難看?？康蛢r得到的份額實際就是陰影本身，很難走出來的。看看諾基亞就明白了。（2012-02-19）
還沒見過成本優(yōu)勢可以成 ' 護城河 ' 的， 很少有企業(yè)能長期維持低成本的，制造業(yè)好像沒見過。而且靠自己產(chǎn)品賣低價的企業(yè)就很難有長久的，
至少我沒見過。這是我的觀點，和 BYD 無關。（2010-05
14、船運 & 航空
船運像航空公司，生意模式很不好，時間長了后，什么價都不便宜，不是我喜歡的投資。（2015-11-30）
段永平：建議你用更長的時間看。感覺你在等別人把價格抬起來以后你再買，對不？不過，我對在個行業(yè)不了解，直覺覺得這個行業(yè)的生意模式不是我喜歡的那種，要借很多錢（意味著風險大），而且產(chǎn)品沒差異化（意味著很難有長期的好利潤）。（2012-06-03）
段永平：航空公司還是不碰為好。航空公司的產(chǎn)品難以做到差異化，沒辦法賺到錢，長期來講沒投資價值。這是巴菲特教我的，省了我好多錢。（2010-04-23）段永平：突然想到老巴說過的那句話：如果你在坑里，至少別再往下挖了。產(chǎn)品完全沒有差異化的公司，將來早晚都會出問題的。航空公司是非常好的例子，其他類似的 50 步和 100 步差別的就不細說了
15、黑電，白電，廚電
網(wǎng)友：同樣是家電行業(yè)，為什么黑電，白電，廚電的凈利率會相差這么大？段永平：應該是商業(yè)模式造成的。彩電非常難有差異化，白電和廚電產(chǎn)品的差異化顯然是要高些的。
16、淘寶模式和京東模式
段永平：京東的模式好像不復雜，就是砸錢 -- 融資 -- 砸錢的過程。淘寶說不定有一天會成為中國最大的廣告公司的。（2010-07-04）
段永平：他那個護城河很寬啊，不然你可以想象一下和他做同樣的生意會是什么感覺就明白了。貌似你還需要進一步搞懂 ' 護城河 ' 的意思。哪里都有很爛的買家和賣家，你碰上個也很正常，但這種不好的賣家未來是沒法在淘寶混下去的，這也是淘寶的 ' 護城河 ' 的一部分。（2010-10-11）
17、高負債商業(yè)模式
任何一家公司的獲利能力取決于（1）資產(chǎn)報酬率（2）負債的成本（3）財務杠桿的運用（也就是其運用負債而非股東權(quán)益來支應資產(chǎn)取得的程度）。（1995）段永平：我個人一般對有負債的公司不太愿意重倉，另外就是無論多有把握也絕對不要用 margin。（2013-02-19）
18、拼多多
段永平：這里風投的意思是：這么一幫人，這樣一種文化，這樣一個生意模式，如果一直這么發(fā)展下去， 10 年后跟淘寶平分天下還是有可能的吧？如果他們做到了，股東回報自然高。風險的部分在哪里呢？我要知道就不是風投了。（2018-09-02）
從財報看，拼多多要賺錢似乎不難，只是沒必要急著賺錢而已吧？網(wǎng)友 B：段大哥曾經(jīng)預測拼多多未來每年可以掙 200-300 億人民幣。以拼多多的團隊，企業(yè)文化， 和生意模式， 我相信這一目標是水到渠成的事。段永平：是猜測不是預測，把握性不一樣
我懂得不多，但知道流量經(jīng)常是很值錢的。他們流量很大，而且都來源于看得見的生意，所以變現(xiàn)不是問題。我相信他們本分的文化會讓他們找到非急功近利的辦法的。（2018-09-05）
我沒看過財報，但看過新聞。凈資產(chǎn)多出來的應該主要是融資產(chǎn)生的，但經(jīng)營現(xiàn)金流確實好像是正的，說明他們還是蠻保守的。2019-04-28
段永平：前段時間回國時在拼多多上買了些東西，沒經(jīng)歷不好的體驗。舉個例子，這次回去忘了帶沖鼻子的瓶子和鹽（對付過敏用的），去商店也沒找到，在拼多多和另一家電商上找到了， 拼多多只要兩天就到貨，還稍微便宜些，就買了，東西和我原來用的是一樣一樣的。我還沒空去自己體驗過迪士尼的感覺，但 Costco 的感覺有了。 ( 2019-08-23 )
段永平：黃崢是特別難得一見的一直關注事物本質(zhì)的人，有悟性，又聰明，未來有任何成就我都不意外。 ( 2019-09-09 )
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