投資市場的劇烈波動使得許多人常常感到不安。最近幾年，有一群學(xué)者開始針對人們面對投資時的行為與其心理層面進行研究。通過這些研究，或許能夠幫助人們更容易獲得投資成功。
規(guī)避虧損的心理
一般人投資的時候，往往不愿意承認(rèn)虧損。看看下列兩個問題:
問題一：你剛得到一筆1000元的獎金，同時面臨兩種選擇：A.確定多得到500元；B.你擲一個錢幣，出現(xiàn)正面的話，你可以再多得到1000元，出現(xiàn)反面的話，得不到任何錢。此時，你會選擇哪個方案?
問題二：你剛得到一筆1000元的獎金，同時面臨兩種選擇:A.確定要損失500元；B.你擲一個錢幣，出現(xiàn)正面的話，你損失1000元，出現(xiàn)反面的話，你沒有任何損失。此時，你又會選擇哪個方案?
你對于這兩個問題的答案可能是不相同的，但從純粹數(shù)學(xué)的角度來看，在這兩個問題中，不論你是選擇A還是B，最終結(jié)果是一樣的，因為期望值是相同的。理論上來說，如果調(diào)查的人數(shù)夠多，應(yīng)該會有大約一半的人選擇A，另外一半的人選擇B。但是，實際的研究結(jié)果卻不是如此。
在上述的兩個問題中，大多數(shù)人面對問題一時，都會選擇A，因為A確定可以得到1500元，而比較不愿意選擇較不確定的1000元。
但是當(dāng)面對問題二，在虧損中做選擇時，卻又會有不同的思考了。因為選擇了A，代表確定要虧損，大多數(shù)人此時就會選擇B，因為至少還有一半的可能避免虧損，這就是規(guī)避虧損的心理在作祟。
再看看下面的例子。假設(shè)你有兩種投資的資產(chǎn)，其中資產(chǎn)A目前在賬面上已經(jīng)獲利20％，而資產(chǎn)B目前在賬面上是虧損25％。你現(xiàn)在需要用到一筆錢，因此需要將其中一個賣掉，你會賣掉哪個呢?相信你跟多數(shù)人一樣會選擇賣掉資產(chǎn)A。人們心里的估算是這樣的：因為賣掉資產(chǎn)A表示可以獲利20％，而資產(chǎn)B目前是虧損的，只要沒有賣掉，這個虧損就不算實現(xiàn)，將來還是有機會漲回來。
沒錯，聽起來很合理，這也是多數(shù)人的實際選擇。但是我憑借10多年來從事投資顧問工作的經(jīng)驗，認(rèn)為，通常這樣的選擇到最后會發(fā)現(xiàn)是錯誤的。因為往往資產(chǎn)A會在賣掉之后繼續(xù)上漲，而資產(chǎn)B沒有如預(yù)期漲回來，反而可能繼續(xù)下跌。人們規(guī)避虧損的心理，使得許多人會將手中表現(xiàn)良好的資產(chǎn)太早出售，而表現(xiàn)不好的資產(chǎn)卻持有太久。這就是規(guī)避虧損的心理影響了人的選擇。
對于錯誤決策后悔不已
財務(wù)心理學(xué)提出的另一個觀念：后悔理論。后悔理論指的是，對于曾經(jīng)做了一些錯誤的投資決策感到后悔。
例如，買了一只股票之后，沒多久就虧損嚴(yán)重；或者是曾經(jīng)想買一只股票，遲遲沒有行動，不久之后卻看到該股票一直在上漲。有了這樣的經(jīng)驗，就會影響到其后的投資決策。可能為了避免再次后悔，下一次當(dāng)他再次認(rèn)為某只股票值得投資時，往往會不仔細(xì)考慮就貿(mào)然買進。也有可能是因為害怕再次后悔，面對一個已經(jīng)虧損嚴(yán)重的資產(chǎn)，遲遲不愿意賣掉，因為這樣做可以延后決策的痛苦，但在未來卻可能造成更大的痛苦。
專家說，當(dāng)投資人感到焦慮的時候，往往出現(xiàn)一兩個小原因就做出決策，因為太多的資訊反而會讓他們無所適從。
把不相關(guān)的事情牽扯在一起
學(xué)者發(fā)現(xiàn)，一般人在做決策的時候，會習(xí)慣參考某個事情，不管這個事情與該決策是否真的相關(guān)，這種心理叫做掛鉤。
美國曾經(jīng)有位教授在課堂上做了一個實驗：他讓所有的學(xué)生猜一猜，聯(lián)合國中有多少成員國是非洲國家。在同學(xué)猜測的時候，教授同時會轉(zhuǎn)一個輪盤，這個輪盤上有1-100的數(shù)字。經(jīng)過幾次對于不同群體的學(xué)生所做的實驗，結(jié)果顯示，當(dāng)輪盤出現(xiàn)比較大的數(shù)字時，學(xué)生平均猜測的數(shù)目也會比較大；當(dāng)輪盤出現(xiàn)小數(shù)目時，學(xué)生猜測的數(shù)字也就比較小。
同樣的情況也會發(fā)生在投資決策上。經(jīng)常有一些投資顧問公司會發(fā)表他們對于某些股票的目標(biāo)價格的看法。雖然這個資訊與實際股票的狀況無關(guān)，但是人們還是會將此價位跟實際的投資行為掛鉤，認(rèn)定該股票一定會上漲到那個價位。另一個例子是，人們手中的某個股票可能已經(jīng)產(chǎn)生虧損，但仍然不愿意將股票賣掉，因為他們把當(dāng)初的買進價格與股票的“實際”價值掛鉤在一起，因此就一廂情愿地認(rèn)定，股票一定會再漲回當(dāng)初買進的價位。這些都是掛鉤心理所產(chǎn)生的影響。
掉入大眾效應(yīng)的陷阱
另一種常見的心理就是，掉入大眾效應(yīng)的陷阱中，特別是在股市上漲的末期。大眾效應(yīng)是很難避免的，因為在我們成長的過程中，很多事情都告訴我們，跟著人群走通常比較安全，而一個人是危險的。但是投資要成功就得和大眾相反，跟著人群反而是錯的，
人們的心理會有許多反應(yīng)影響著我們做決策，尤其是投資決策。了解這些反應(yīng)是很重要的，這能讓我們在做投資決策時，更能三思而后行。有些反應(yīng)真的是不容易克服，這時候我們就可以通過一些機制，來避免我們落入這些心理因素所產(chǎn)生的負(fù)面影響。只要你能夠謹(jǐn)慎的讀完本章，并確實執(zhí)行我所提出的建議，相信你已經(jīng)比市場上的多數(shù)人更具備成功的條件，也更有機會在未來的投資上，享受豐碩的成果！
(本文來源：中國證券報 作者：陳志彥)
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