本文實(shí)際上完成于2007年元旦，但由于和《證券市場(chǎng)周刊》說好本文在他們刊物上正式發(fā)表以前，我僅僅在博客上刊載數(shù)據(jù)部分，所以1月3日-5日，先后在博客上刊載
06年五星俱樂部-股票類、
06年五星俱樂部-配置類、
06年五星俱樂部-債券類 三篇文章。但省略了后面的評(píng)論。
今天《證券市場(chǎng)周刊》編輯通知我，這篇文章已經(jīng)全文發(fā)表在《證券市場(chǎng)周刊》2007年的第一期上。雖然我還沒有看到正式發(fā)表的東西，但至少可以在這里公開我的原文了。應(yīng)該不會(huì)有什么出入的。
為了讓大家閱讀方便和更好理解，我把以前發(fā)表過的數(shù)據(jù)依然復(fù)制過來(lái)。
2006晨星開放式基金五星俱樂部
說明：
統(tǒng)計(jì)了晨星2006年所有的評(píng)級(jí)，組建了一個(gè)晨星五星俱樂部，只要過去的十二個(gè)月中有一次被晨星評(píng)價(jià)為五星，就可以是這個(gè)俱樂部的成員。
晨星評(píng)級(jí)是一個(gè)相對(duì)評(píng)級(jí)，只有一年以上歷史的基金才能參與這個(gè)評(píng)級(jí)。晨星考慮了收益和風(fēng)險(xiǎn)，并將兩者結(jié)合起來(lái)以后打分，最前的10%的基金被評(píng)價(jià)為五星。也就是說晨星是一個(gè)相對(duì)評(píng)級(jí)。
本人將連續(xù)發(fā)表06年晨星五星俱樂部名單，包括股票類、配置類和債券類。
股票基金類
晨星定義的股票型基金為：在投資總額中股票占70％以上的基金稱為股票基金。
2006年晨星五星俱樂部-開放式基金股票類成員如下表，表中顯示了總回報(bào)、1-12月該基金的評(píng)級(jí)結(jié)果、12個(gè)月的評(píng)級(jí)平均結(jié)果、評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)差（表現(xiàn)了評(píng)級(jí)變化的起伏情況）和獲得五星的次數(shù)/參與的評(píng)級(jí)次數(shù)。
表一：2006年晨星五星股票類基金對(duì)比
基金名稱 2006年
總回報(bào) 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 平均 標(biāo)準(zhǔn)差 5星
比例
上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì) 169.99% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5.00 0.0 12/12
銀華核心價(jià)值 164.08% - - - - - - - - - 5 5 5 5.00 0.0 3/3
上投摩根阿爾法 172.67% - - - - - - - - - 5 5 5 5.00 0.0 3/3
興業(yè)趨勢(shì) 160.21% - - - - - - - - - - - 5 5.00 0.0 1/1
招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng) 161.61% - - - - - - - - - - - 5 5.00 0.0 1/1
廣發(fā)小盤成長(zhǎng) 132.24% - - 5 5 5 5 5 5 5 5 4 3 4.70 0.7 8/10
富國(guó)天益價(jià)值 167.43% 5 5 5 5 4 4 5 4 5 4 5 5 4.67 0.5 8/12
廣發(fā)聚富 129.74% 5 5 5 4 5 5 5 5 5 4 4 3 4.58 0.7 8/12
景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng) 182.20% 3 4 4 5 5 5 4 5 5 5 5 5 4.58 0.7 8/12
銀華-道瓊斯88 141.59% 4 5 5 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4.50 0.5 6/12
鵬華中國(guó)50 157.98% 4 3 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 4.33 0.7 5/12
易方達(dá)策略成長(zhǎng) 151.28% 5 5 4 4 5 4 4 4 3 3 4 4 4.08 0.7 3/12
華夏大盤精選 153.96% 3 2 3 3 4 5 5 5 5 5 5 4 4.08 1.1 6/12
泰達(dá)荷銀成長(zhǎng) 81.83% 5 4 4 4 3 3 3 3 3 2 1 1 3.00 1.2 1/12
成員一共14名。2006年12月參與評(píng)級(jí)的股票型開放式基金為79只。
銀華核心價(jià)值和上投阿爾法只參加了3次評(píng)級(jí)，都是五星；興業(yè)趨勢(shì)和招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)僅參加一次評(píng)級(jí)，也是五星。
最惹人注目的是上投的中國(guó)優(yōu)勢(shì)，12次評(píng)級(jí)全部五星。最慘的是泰達(dá)成長(zhǎng)，從1月的五星一路下滑到12月的一星。
2005年12月的五星基金分別為富國(guó)天益、易方達(dá)策略、廣發(fā)聚富和泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)（原和豐成長(zhǎng)）。
配置基金類
晨星在年初的時(shí)候只有一個(gè)分類：配置類基金，后來(lái)區(qū)分為積極配置類和保守配置類。積極配置類基金是指在投資總額中股票占50％以上、70%以下的基金稱為股票基金；保守配置類是在投資總額中股票占30％以上、50%以下的基金稱為股票基金。由于積極配置和保守配置是后來(lái)才區(qū)分的，在本表中將他們合二為一。
2006年晨星五星俱樂部-開放式基金配置類成員見表二
表二：2006年晨星五星配置類基金對(duì)比
基金名稱 2006年
總回報(bào) 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 平均 標(biāo)準(zhǔn)差 5星
比例
廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng) 121.76% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 4 5 4 4.83 0.4 10/12
寶康靈活配置 116.73% 4 4 5 5 4 4 4 5 5 5 5 5 4.58 0.5 7/12
銀河銀聯(lián)穩(wěn)健 134.30% - 2 4 5 5 5 5 4 4 4 5 5 4.36 0.7 6/11
華安寶利配置 116.04% 5 5 4 4 5 4 4 4 4 4 4 4 4.25 0.5 3/12
融通新藍(lán)籌 114.36% 4 3 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4.25 0.6 4/12
華夏紅利 116.43% - - - - - - 4 4 4 5 4 4 4.17 0.4 1/6
鵬華行業(yè)成長(zhǎng) 126.42% 4 4 4 4 4 4 4 4 5 4 4 3 4.00 0.4 1/12
融通藍(lán)籌成長(zhǎng) 83.26% 5 4 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3.83 0.7 2/12
諾安平衡 123.60% 4 4 3 4 3 3 4 4 4 4 4 5 3.83 0.6 1/12
華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選 95.27% - - - 2 3 4 5 5 4 4 2 3 3.56 1.1 2/9
金鷹中小盤 85.40% 2 1 2 3 4 5 5 5 5 5 3 2 3.50 1.5 5/12
國(guó)投瑞銀融華債券 62.18% 3 4 3 3 2 2 2 2 2 5 5 5 3.17 1.3 3/12
興業(yè)可轉(zhuǎn)債 71.73% 4 5 4 3 2 2 3 2 3 2 2 2 2.83 1.0 1/12
銀河銀聯(lián)收益 33.03% 5 5 4 2 1 2 2 1 1 2 2 2 2.42 1.4 2/12
也是14名成員。2006年12月參與積極配置型基金和保守配置型基金評(píng)級(jí)的開放式基金為34只和6只，合計(jì)40只。
其中，國(guó)投瑞銀融華債券和銀河銀聯(lián)收益在12月分都?xì)w類為保守配置型，而鵬華行業(yè)成長(zhǎng)12月則歸類為股票基金。
最穩(wěn)定的是廣發(fā)穩(wěn)健基金，12次評(píng)級(jí)，10次五星，2個(gè)四星。最慘的是銀河銀聯(lián)收益和興業(yè)可轉(zhuǎn)債，基本上一路下滑。廣發(fā)穩(wěn)健、寶康靈活配置和銀河銀聯(lián)穩(wěn)健五星的次數(shù)超過50%。
2005年12月的五星基金為廣發(fā)穩(wěn)健、華安寶利和銀河收益。
普通債券基金類
晨星定義的普通債券類基金為：總資產(chǎn)中70%以上投資債券市場(chǎng)。
2006年晨星五星俱樂部-開放式基金債券類成員見表三
表三：2006年晨星五星債券類基金對(duì)比
基金名稱 2006年
總回報(bào) 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 平均 標(biāo)準(zhǔn)差 5星
比例
富國(guó)天利增長(zhǎng)債券 27.54% 4 4 5 5 4 5 5 5 4 4 4 4 4.4 0.51 5/12
嘉實(shí)債券 27.13% 5 5 4 4 5 4 4 4 4 4 4 4 4.3 0.45 3/12
長(zhǎng)盛中信全債 32.67% 4 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 4.3 0.49 4/12
共3名成員。2006年12月參與普通債券類基金評(píng)級(jí)的一共10只。
這三只基金的情況都比較好，差別不大，長(zhǎng)盛中信全債可以說后來(lái)居上啊。但是年末領(lǐng)先的長(zhǎng)盛中信全債含有15%的股票，富國(guó)天利和嘉實(shí)債券各有10%左右的股票。這可是本質(zhì)的區(qū)別啊。
2005年12月的五星債券基金為富國(guó)天利。
評(píng)論：
馬拉松才剛剛開始，晨星五星大概可以表述為目前第一集團(tuán)。有人一直在領(lǐng)先集團(tuán)中，有人趕上來(lái)，也有人掉下去，但最終的目標(biāo)還遠(yuǎn)的很，甚至這本身就是一個(gè)沒有終點(diǎn)的長(zhǎng)跑。
晨星對(duì)開放式基金的類型是以股票和債券占總投資的比例來(lái)區(qū)分的，而大多數(shù)基金這個(gè)比例卻是動(dòng)態(tài)的。所以有些基金有時(shí)會(huì)在股票類，有時(shí)則會(huì)在配置類。而去年的形勢(shì)顯然股票的比重越大，最后的收益越好。雖然晨星評(píng)級(jí)兼顧了收益和風(fēng)險(xiǎn)，但嚴(yán)格精確地互相比較還是非常困難的。
晨星評(píng)級(jí)是對(duì)過去12個(gè)月的總體情況的比較，所以06年12個(gè)月的評(píng)級(jí)實(shí)際上是反映了從05年1月到06年12月兩年中的情況。
先看股票型基金：
參評(píng)的股票型基金從年初的50只左右發(fā)展到年末的80只，五星基金也就從5只發(fā)展到8只。在曾經(jīng)進(jìn)入第一集團(tuán)的14只基金中，中國(guó)優(yōu)勢(shì)一只保持在內(nèi)，從來(lái)沒有掉隊(duì)。雖然從來(lái)沒有領(lǐng)跑過，但穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)馗I(lǐng)先者；泰達(dá)成長(zhǎng)越來(lái)越落慢，已經(jīng)掉到最后面去了；四只新軍（銀華核心、上投阿爾法、興業(yè)趨勢(shì)和招商優(yōu)質(zhì)）先后加入第一集團(tuán)，現(xiàn)在依然保持在里面；廣發(fā)小盤3月份沖了進(jìn)來(lái)，一度領(lǐng)先，但最后兩個(gè)月卻落了下去；類似的還有廣發(fā)聚富和銀華88也開始掉隊(duì)，好在掉的還不是很遠(yuǎn)；富國(guó)天益和易方達(dá)策略前幾個(gè)月基本在第一集團(tuán)，年中表現(xiàn)不好，但年末又在奮力追趕。天益已經(jīng)回到第一集團(tuán)；華夏大盤則是年中跑得好，年頭和年尾都掉在后面；景順內(nèi)需和鵬華50則是越跑越快，目前景順內(nèi)需率先沖入2007。
80只基金中只有14位進(jìn)入過第一集團(tuán)，比例還是比較小的，不到18%。當(dāng)然在第一集團(tuán)后面還有一堆虎視眈眈的第二集團(tuán)，其中有不少是從來(lái)沒有掉到三集團(tuán)的選手，另外還有一大批未滿周歲的新生力量，他們的逐漸加入會(huì)讓競(jìng)爭(zhēng)更為激烈啊，第一集團(tuán)一共只有那么幾個(gè)名額。目前的8只五星基金居然有一半是新秀啊。不過相對(duì)來(lái)講還是比較穩(wěn)定。老牌的勁旅實(shí)力還是不俗，完全和新軍有一拼，估計(jì)07年還是這種局面啊。
14個(gè)成員中，上投、廣發(fā)、銀華各占兩席。另外要注意的是在這14個(gè)成員中，廣發(fā)聚富的股票上限是75%，而其他的則是95%。也就是說聚富的發(fā)動(dòng)機(jī)是不一樣的。
配置型基金：
配置型基金可以說是諸侯并舉的局面。有35%的基金進(jìn)入過第一集團(tuán)。沒有一只基金一直保持在領(lǐng)先集團(tuán)中，現(xiàn)對(duì)而言廣發(fā)穩(wěn)健和寶康配置情況好些；銀河穩(wěn)健、華安寶利和也實(shí)力不俗，前者領(lǐng)先進(jìn)入2007；鵬華行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入股票類基金，但它唯一一個(gè)五星是在配置類中得到的，要想在2007年中沖入股票類的第一集團(tuán)可不是容易的事情；國(guó)投瑞銀融華債券和銀河銀聯(lián)收益現(xiàn)在是在保守配置類，前者的五星也是在新的類別中獲得的，而且在新的類別中有較大優(yōu)勢(shì)；金鷹中小盤年中不錯(cuò)，這和當(dāng)時(shí)小盤類股票大漲有很大關(guān)系，其實(shí)這點(diǎn)也反映在股票類基金上面，華夏大盤和廣發(fā)小盤也基本是這個(gè)走勢(shì)；剩下的幾只基金有點(diǎn)偶爾露崢嶸的架勢(shì)。
配置類基金是一個(gè)比較雜的品種，他們股票占有率相差很大，也就是發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)很不一致。在今年這種股票牛市里面，跑得快的當(dāng)然是股票多的基金。雖然晨星評(píng)價(jià)考慮到風(fēng)險(xiǎn)的因素，但還是不能彌補(bǔ)發(fā)動(dòng)機(jī)的差異。06年的新基金中依然有不少新品種，大概這種“混亂”的局面還會(huì)持續(xù)啊。
現(xiàn)在這個(gè)俱樂部中融通公司和銀河公司各有兩個(gè)席位。
普通債券型基金：
普通債券型基金一共有10只，上榜的三只從速度上可以說是彼此交替領(lǐng)先。但核心的問題是雖然這些都是債券基金，但他們的發(fā)動(dòng)機(jī)大大的不同。年末領(lǐng)先的長(zhǎng)盛中信全債含有15%的股票，富國(guó)天利和嘉實(shí)債券各有10%左右的股票。而其他的寶康債券、融通債券、華夏債券、大成債券等則是純債券基金，不含一點(diǎn)股票，當(dāng)然跑不過有股票的基金。如果07年是牛市，那這種格局還是不會(huì)改變；但如果是熊市，那債券的穩(wěn)定就會(huì)表現(xiàn)出來(lái)啊。
要再次強(qiáng)調(diào)的是，這些五星基金的發(fā)動(dòng)機(jī)是不一樣的。當(dāng)咱們選擇基金組合的時(shí)候，必須充分意識(shí)到這一點(diǎn)。那配置型基金和股票型基金去比收益是沒有意義的，那股票多的債券基金和純債券基金相比也是沒有太大意思的。根據(jù)咱們自己的投資期和風(fēng)險(xiǎn)承受能力將這些基金組合到一起有效地化解風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的事情。
馬拉松才開始不久，從第一個(gè)選手跑出來(lái)也只有3、4年的時(shí)間，道路還長(zhǎng)，最后誰(shuí)是咱們要支持的選手只能拭目以待啊。
