老股民“18年200倍”的故事確實(shí)有吸引力
但真正吸引我的是老股民提供了一個(gè)相對(duì)可信的長期實(shí)證（真金白銀）的案例，因?yàn)槲易约阂彩且粋€(gè)實(shí)證愛好者，我知道一個(gè)歷時(shí)18年的實(shí)證案例非常罕見、極其珍貴；自1995年2月起從初始投入的1萬起步已歷經(jīng)兩個(gè)大的牛熊輪回，在整個(gè)實(shí)證中最遺憾的是初期投資四川長虹收獲20多倍的過程沒有詳細(xì)記錄，按老股民的說法如果沒有這個(gè)初始的20多倍也許就沒有這個(gè)實(shí)驗(yàn)賬戶了（老股民大哥92年入市、97年開始全職炒股，在95年設(shè)立這個(gè)本金為1萬元的公開實(shí)驗(yàn)賬戶）。雖然這也算無心插柳但不影響整個(gè)過程的完整性，這里先簡單記錄一下老股民的投資歷程及未來規(guī)劃：
老股民試驗(yàn)賬戶投資歷程
時(shí)間
標(biāo)的
持股時(shí)間
累積收益倍率
1995.02-1999
四川長虹
4年多
13.2倍
1999-2004
山東鋁業(yè)
5年多
2005-2006
民生銀行
2年不到
最高達(dá)到230倍
2007年年初買入
鞍鋼股份
1年左右
2008.01.04起
民生銀行
1年
2008年末累計(jì)收益75.5倍（復(fù)利36.19%）
2009.01.04起
浦發(fā)銀行
9個(gè)月
2009.10.29起
南京銀行
1年多
2010.11.02起
興業(yè)銀行
1年多
2012.03.06起
民生銀行24.14萬股
目前仍在持有中
2012.12.31
189.74倍
2013.02.22
記錄日229.33倍（2月6日最高287.51倍）
老股民試驗(yàn)賬戶投資業(yè)績
時(shí)間
當(dāng)期收益
累積收益倍率
平均復(fù)利
1995.02-2004
1220%
13.20
29.44%
2005年
35.63%
17.90
29.99%
2006年
253.20%
63.24
41.28%
2007年
238.79%
214.25
51.11%
2008年
-64.74%
75.54
36.19%
2009年
144.37%
184.60
41.61%
2010年
-24.57%
139.25
36.14%
2011年
-4.68%
132.74
33.32%
2012年
42.94%
185.88
33.83%
第一階段（1995-2008合計(jì)13年）：在這個(gè)歷時(shí)18年的實(shí)證中我能夠收集到的數(shù)據(jù)不多，特別是最初期的介入與賣出價(jià)格及持有的準(zhǔn)確時(shí)間可能老股民自己也無法清楚記憶，按老股民回憶在牛市中投資的四川長虹獲利20倍、在隨后熊市中投資的山東鋁業(yè)有一定虧損，在試驗(yàn)賬戶第一輪牛熊輪回階段合計(jì)贏利13.2倍；在2005-2007的新一輪牛市中老股民收獲了16.23倍的收益，但隨后2008年的金融海嘯對(duì)資本的吞噬異常殘酷從最高的230倍回撤到2008年末的75倍，這輪牛熊輪回合計(jì)凈贏利5.72倍左右，雖然比第一個(gè)牛熊輪回的13.2倍稍差，但考慮到這是經(jīng)歷過金融海嘯摧殘后的業(yè)績實(shí)屬不易，況且第一個(gè)輪回的13.2倍歷時(shí)9年、而第二個(gè)輪回的5.72倍僅歷時(shí)4年，再考慮到這個(gè)時(shí)間因素老股民在第二個(gè)輪回中的真實(shí)贏利比第一個(gè)輪回更加強(qiáng)勁，在這個(gè)階段復(fù)利收益率也從29.44%提升到36.19%。這個(gè)就是老股民規(guī)劃的目前已成為歷史的第一階段（1995-2008）：累計(jì)利潤為7454%，年均利潤36.19%；
第二階段（2009年-2019年合計(jì)11年）：到2019年末爭取實(shí)現(xiàn)市值1200萬元，年均利潤28.58%。現(xiàn)在開始還有7年時(shí)間，目前四年過去了，特別是2012年年末到2013年年初老股民滿倉的民生銀行表現(xiàn)較好，一切似乎正按規(guī)劃推進(jìn)，老股民認(rèn)為這個(gè)階段完成計(jì)劃沒有問題，如果是其他人如此這般（11年復(fù)利28.58%）我本能的反應(yīng)就是自以為是或過度自信，但對(duì)已經(jīng)創(chuàng)造了“13年復(fù)利36.19%傳奇”的老股民我確實(shí)難以做出類似反應(yīng)；
第三階段（2020年-2030年合計(jì)11年）：到2030年末爭取實(shí)現(xiàn)市值1個(gè)億，年均利潤21.26%。
整個(gè)計(jì)劃歷時(shí)36年，投資1萬，目標(biāo)市值1個(gè)億，總獲利1萬倍，年均利潤29.16%，爭取創(chuàng)造世界紀(jì)錄；目前實(shí)驗(yàn)帳戶規(guī)劃的36年時(shí)間正好過半，18年里實(shí)現(xiàn)了200倍（年均34.46%）利潤，在剩下的18年時(shí)間里，只要實(shí)現(xiàn)50倍（年均24.28%）利潤就可以完成整個(gè)實(shí)驗(yàn)帳戶計(jì)劃（36年一萬倍或年均29.16%收益）。
其實(shí)就投資記錄而言老股民已經(jīng)創(chuàng)造了世界記錄，不管是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的“13年復(fù)利36.19%”還是“18年復(fù)利34.46%”，在我的記憶中仿佛已經(jīng)無人出其右，老股民已經(jīng)創(chuàng)造了投資傳奇，未來我們關(guān)注的是這個(gè)傳奇是否會(huì)延續(xù)或如何延續(xù)。
老股民的實(shí)證賬戶歷時(shí)18年，相對(duì)年輕的中國股市這已經(jīng)是一個(gè)非常長期的投資歷程，漫長的歲月已經(jīng)平滑掉相當(dāng)部分的隨機(jī)或運(yùn)氣的成分，“18年復(fù)利34.46%”的傳奇后面有運(yùn)氣的成分但一定也有些值得學(xué)習(xí)的投資經(jīng)驗(yàn)，我這里也嘗試性的分析一下其中的“運(yùn)氣”與“能力”因素：
1、老股民一直是滿倉的操作策略（雖然我個(gè)人不太認(rèn)同這種策略），其中有過20倍的收益也有過回撤-65%以上的虧損，目前尚未看出在收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡上有什么突出的特征，這個(gè)實(shí)驗(yàn)開始于一次轟轟烈烈的大牛市，初期的20倍收益非常強(qiáng)悍是實(shí)驗(yàn)賬戶持續(xù)高復(fù)利的強(qiáng)大基礎(chǔ)，以老股民自己的說法如何沒有這個(gè)強(qiáng)悍的20倍初始收益就沒有這個(gè)實(shí)證賬戶，個(gè)人感覺這是整個(gè)實(shí)驗(yàn)中最大的隨機(jī)或運(yùn)氣因素，如果這個(gè)實(shí)驗(yàn)開始于一個(gè)平衡市或熊市，那么老股民創(chuàng)造的傳奇將更具價(jià)值；
2、老股民是相對(duì)的長期投資者，平均持股周期較長，交易頻率較低，18年間僅換手8次，摩擦成本較低；老股民也是現(xiàn)金厭惡者，這讓老股民將所有的分紅用于再投資，在長周期的投資中這也是獲取優(yōu)良業(yè)績的重要因素；
3、回顧投資歷程老股民有很強(qiáng)的選股能力，老股民不僅滿倉操作而且每次只投資一只股票，在這種操作策略下選股能力幾乎是決定投資收益的決定性因素，特別是初始的四川長虹與后期的民生銀行，個(gè)人感覺這種策略也深具風(fēng)險(xiǎn)，但18年的投資歷程似乎已經(jīng)證明老股民的選股能力基本平滑掉了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；
4、老股民具有非常強(qiáng)大的心理特質(zhì)，這個(gè)堅(jiān)持了18年的投資試驗(yàn)本身就是最好的證明，老股民具有跨長周期的投資視野，我認(rèn)為這才是老股民傳奇最重要的個(gè)人能力因素；
由于我自己也是一個(gè)實(shí)證愛好者，老股民的試驗(yàn)也是一個(gè)很好的參照物，特別是老股民的滿倉策略與我的動(dòng)態(tài)平衡策略有很強(qiáng)的差異化，通過這類比較分析對(duì)我自己而言也是一種很好的學(xué)習(xí)方式。
滿倉是一種極端的配置策略、而動(dòng)態(tài)平衡基本是比較中庸的配置策略，我也希望通過實(shí)證的對(duì)比分析對(duì)這兩種策略進(jìn)行超長周期的驗(yàn)證，當(dāng)然老股民超強(qiáng)的選股能力也極具學(xué)習(xí)價(jià)值，我以此文為起始將老股民的試驗(yàn)賬戶納入我的長期關(guān)注視野。
