2014年，有一件事情發(fā)生：我的第八本書《億元之路》經(jīng)過長達一年多的審稿和編輯后，終于出版了。得知消息的時候，我心里就有點想法，莫非牛市要來了？因為以前只要是有新書，總是會迎來一輪行情。比如，1996年1月的《股市預(yù)測與實戰(zhàn)》、2009年的《出師》等。但對于中國經(jīng)濟的情況，是我持悲觀態(tài)度的，對于股市可能的走牛本來就不抱什么信心。
不過，一些情況在2014年6月之后發(fā)生了變化，特別是市場面出現(xiàn)了重大變化，它體現(xiàn)在融資融券的資金余額上——
2014年春節(jié)后，滬深兩市融資余額達到了3800億元，此后整整四個月時間，融資余額徘徊于4000億元上下。但7月之后，融資余額開始緩慢上升，大牛市啟動的7月22日之前那一天，達到了4240億元，并創(chuàng)下新高。
然后，我們看到7月行情僅上漲2周時間就進入高位橫盤。上證指數(shù)在8月5日達到2226點的高位，這一天，融資余額為4470億元，僅僅比7月22日高出200億元。但隨后，融資余額就逐漸上升，到9月12日已經(jīng)達到5500億元，然后，兩家交易所宣布擴大融資標的范圍到900家公司。從9月12日到10月27日，一個半月時間，融資余額暴增到6946億元，開始逼近7000億元大關(guān)。然后，牛市就來了。
好了，梳理一下節(jié)奏：行情發(fā)動之前，融資‘余額4240億元。50天后，達到5500億元，日增25億元。又過了45天，接近7000億元，日增33億元。毫無疑問，伴隨標的擴大的，是源源不斷的資金在搶奪籌碼。從行情初次發(fā)動到二次發(fā)動，短短3個月的時間，融資規(guī)模擴大近3000億元，這就是牛市的發(fā)動機。
但是，10月27日行情二次發(fā)動前，上證指數(shù)收盤是2290點，僅僅比8月5日的高點多3%。而融資規(guī)模則從4470億元增加到6946億元，增長近2500億元！
且慢，融資的概念是：如果你有1萬元的股票或資金，你才能融資1萬元來買新股票。當融資規(guī)模達到7000億元的時候，就意味著融資客持倉的籌碼規(guī)模已經(jīng)達到了1.4萬億元上下——因為誰也不會那么傻留著資金不買股票而融資付出利息。
1.4萬億元的籌碼堆積于900只股票上，結(jié)果是什么？就是鎖定了大量的流通籌碼。2014年9月底，滬深股票的總流通市值統(tǒng)計為24萬億元，這900只股票的名義流通市值近20萬億元，但如果剔除掉一些超級大盤股實際上不流通的部分，當時的融資者持有的股票數(shù)量很可能已經(jīng)超過這些股票流通盤的10%。
另外的一些數(shù)據(jù)也顯示，到2014年9月底的時候，市場持倉顯著向大戶轉(zhuǎn)移。根據(jù)中證登的統(tǒng)計，2014年6月到9月，上證指數(shù)上漲15%，但持股市值在10萬元以下的散戶減少了220萬人，其中最大的變化來自于持倉市值1萬元以下的散戶，從1968萬下降到1725萬人。這并不是意味著他們的市值增加上去了，而是恰恰相反，因為1-10萬元之間的人數(shù)僅僅增加了20萬人。所以，結(jié)論就是：股市上漲15%，散戶拋出股票的高達200多萬人。
與此同時，大戶持倉規(guī)模迅速擴大。其中1000萬元到1億元持股的賬戶從2.22萬增長到2.93萬，增速接近40%。100萬到1000萬之間的人數(shù)從58.3萬增加到75.9萬，增長近3成。億元以上賬戶也增加了22%。
這就是牛市的發(fā)動機：行情剛剛啟動，散戶拼命出貨，大戶拼命加倉，甚至于融資去買股票，3個月時間大戶融資3000億元來鎖定籌碼，結(jié)果呢？就是9月底到2015年1月初，三個多月的時間，上證指數(shù)大漲50%。在此期間，融資資金再度增加3000億元！
所以，未來的行情如何演繹就很清楚了：這是一輪資金推動的牛市，牛市的發(fā)動機就是融資規(guī)模的擴大。在我們這個市場，如果融資規(guī)模增加6000億元，指數(shù)是可以上漲70%的！
隨后，我們就可以再審視滬港通了。滬港通開行兩個月，已經(jīng)有近1000億元港資涌入A股持倉不動。港資的最經(jīng)典戰(zhàn)役是11月24日涌入上億元資金買進保利地產(chǎn)并促使其漲停。兩個月后，股價上漲近100%。
那么，如果滬港通的資金用掉3000億元會是什么結(jié)果？
如果MSCI指數(shù)納入會吸引多少國際資金？
如果養(yǎng)老和社保資金進入……
如果超房地產(chǎn)的游資進入……
如果全民炒股熱潮重新興起……
現(xiàn)在，且不要說股市會漲到哪里去，我知道你的疑問：股市這么漲，有經(jīng)濟發(fā)展做后盾嗎？如果沒有，那是不是新泡沫？
（未完待續(xù)，請看下節(jié)《經(jīng)濟新常態(tài)》）
