黨的十八屆三中全會《決定》提出，“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用?！边@一重要理論創(chuàng)新對改革實(shí)踐的指導(dǎo)和推動作用日益顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，各地區(qū)各領(lǐng)域各行業(yè)只有貫徹落實(shí)《決定》精神，才能實(shí)現(xiàn)改革發(fā)展的新突破。近年來，保險資金運(yùn)用監(jiān)管工作堅(jiān)持“放開前端、管住后端”的總體思路，大力推進(jìn)市場化改革，不斷強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，取得顯著成效。當(dāng)前，應(yīng)進(jìn)一步處理好監(jiān)管和市場的關(guān)系，全面深化保險資金運(yùn)用領(lǐng)域市場化改革，加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，努力提高保險資金運(yùn)用監(jiān)管現(xiàn)代化水平。
“放開前端、管住后端”的監(jiān)管思路源于正確認(rèn)識政府和市場關(guān)系
近年來，我國保險業(yè)發(fā)展勢頭良好。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，保險業(yè)扎實(shí)推進(jìn)市場化改革，釋放改革紅利，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長，在國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中表現(xiàn)搶眼。2014年，保險總資產(chǎn)突破10萬億元，全國保費(fèi)收入突破2萬億元，行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤2046.6億元，同比增長106.4%，創(chuàng)歷史新高。2015年，保險業(yè)再創(chuàng)佳績，截至7月末，保險總資產(chǎn)達(dá)11.2萬億元，同比增長20%；凈資產(chǎn)1.5萬億元，同比增長48.5%；前7個月，保費(fèi)收入1.54萬億元，同比增長19.89%；保險資金運(yùn)用余額10.2萬億元，同比增長19.7%；行業(yè)利潤總額2381.62億元，同比增長153.3%，呈現(xiàn)強(qiáng)勁發(fā)展態(tài)勢。保險業(yè)快速發(fā)展，保險資金運(yùn)用起到了決定性作用。這突出表現(xiàn)在保險資金投資收益率逐年攀升，從2012年3.39%提高到2013年5.04%，再提高到2014年6.3%。2015年前7個月，保險資金投資收益5416.77億元，同比增長130.94%，年化投資收益率達(dá)到9.33%，創(chuàng)2008年國際金融危機(jī)以來最好水平。
保險資金投資收益持續(xù)提升以及保險業(yè)整體向好，得益于我們深入貫徹落實(shí)黨的十八屆三中全會《決定》精神，努力使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，提出“放開前端、管住后端”的監(jiān)管思路，全面推進(jìn)保險資金運(yùn)用領(lǐng)域市場化改革，顯著激發(fā)了市場活力，增強(qiáng)了創(chuàng)新動力，促進(jìn)了監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變，提升了監(jiān)管現(xiàn)代化水平。
“放開前端”，就是盡可能減少通過行政審批、核準(zhǔn)等前置性管制手段來防范風(fēng)險，讓市場主體享有更大的經(jīng)營和投資自主權(quán)，增強(qiáng)發(fā)展的內(nèi)生動力?！肮茏『蠖恕?，就是強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，加強(qiáng)對保險資金運(yùn)用風(fēng)險的持續(xù)性監(jiān)測和監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險的底線。這一思路進(jìn)一步厘清了監(jiān)管和市場的關(guān)系，使金融監(jiān)管工作從越位的地方退出來，把騰出來的精力放在進(jìn)一步做好監(jiān)管工作上，把缺位的地方補(bǔ)上去。通過“一退一補(bǔ)”，把事中事后監(jiān)管做好，把該管的管住管好。
“放開前端”：使市場在資源配置中起決定性作用
近年來，保監(jiān)會大幅度減少保險資金運(yùn)用領(lǐng)域行政審批，著力將更多投資選擇權(quán)和風(fēng)險責(zé)任交給市場主體，主要從四個方面“放開前端”：一是擴(kuò)展和豐富可投資資產(chǎn)池，逐步放開股權(quán)、不動產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板股票、藍(lán)籌股、優(yōu)先股、創(chuàng)業(yè)投資基金等投資，極大拓展了保險資金投資選擇和配置空間。二是整合簡化監(jiān)管比例限制，將原來50余項(xiàng)監(jiān)管比例減少至10余項(xiàng)，建立以大類資產(chǎn)分類為基礎(chǔ)的多層次比例監(jiān)管新體系。三是推進(jìn)注冊制改革，將基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃等產(chǎn)品發(fā)行方式由備案制改為注冊制，大幅度提升了產(chǎn)品發(fā)行效率，近兩年的注冊規(guī)模達(dá)到過去7年的4倍。四是加強(qiáng)與地方政府合作交流，在湖北、山東、天津、上海、江西、陜西等省市召開對接會，搭建溝通合作平臺，既拓展了保險資金配置領(lǐng)域，又支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
“放開前端”賦予市場主體更多的投資自主權(quán)、選擇權(quán)和風(fēng)險判斷權(quán)，大大激發(fā)了市場活力和創(chuàng)新動力。保險資金運(yùn)用創(chuàng)新意識顯著增強(qiáng)，產(chǎn)品形式、交易結(jié)構(gòu)等更加靈活多樣。從產(chǎn)品形式看，涉及基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃等諸多領(lǐng)域，尤其是2015年初保險資金發(fā)起設(shè)立中小微企業(yè)基金、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)成長基金等。從交易結(jié)構(gòu)看，保險資金以諸多國家重大項(xiàng)目投資者和合伙人身份積極服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如投資360億元參與中石油管道項(xiàng)目、投資121億元建立振興粵東西北城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金等。
需要指出的是，“放開前端”后保險資金運(yùn)用并沒有出現(xiàn)大的投資風(fēng)險，始終保持以固定收益類資產(chǎn)為主的配置結(jié)構(gòu)，守住了風(fēng)險底線。當(dāng)前，保險資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，安全性較高；高流動性資產(chǎn)占比接近10%，流動性風(fēng)險較??；實(shí)行專業(yè)化運(yùn)作及資金全托管制度，大大降低了操作風(fēng)險?？傮w看，保險資金運(yùn)用風(fēng)險處在可控范圍。
“管住后端”：大力推進(jìn)監(jiān)管體系現(xiàn)代化
保險資金運(yùn)用市場化改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)在于“管住后端”。近年來，保監(jiān)會在“放開前端”的同時，不斷強(qiáng)化監(jiān)管，持續(xù)在“管住后端”上花大力氣、下苦功夫?！肮茏『蠖恕保瑥莫M義角度理解，就是指事后的償付能力監(jiān)管，運(yùn)用資本手段實(shí)現(xiàn)對資金運(yùn)用的約束；從廣義角度看，不僅包括事后的償付能力監(jiān)管，還包括事中的對保險資金運(yùn)用風(fēng)險的持續(xù)性監(jiān)測和監(jiān)管。
在強(qiáng)化事中監(jiān)管方面，保監(jiān)會加強(qiáng)保險資金運(yùn)用風(fēng)險的監(jiān)測和預(yù)警，推進(jìn)監(jiān)管信息化，完善風(fēng)險監(jiān)測體系，對于風(fēng)險問題做到心中有數(shù)，在風(fēng)險事件發(fā)生早期、還沒擴(kuò)大化時就著手處理，避免出現(xiàn)大的風(fēng)險事件特別是系統(tǒng)性風(fēng)險。比如，2014年保監(jiān)會持續(xù)監(jiān)測保險資金投資信托產(chǎn)品，及時研究分析基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險，并有針對性地出臺規(guī)范措施，調(diào)整資產(chǎn)認(rèn)可比例，有效抑制了信托產(chǎn)品投資過快增長。此外，不斷豐富監(jiān)管工具和手段，積極運(yùn)用信息披露、內(nèi)部控制、分類監(jiān)管、資產(chǎn)負(fù)債匹配、資產(chǎn)托管等，全面加強(qiáng)保險資金運(yùn)用事中監(jiān)管。
在強(qiáng)化事后監(jiān)管方面，主要是科學(xué)有效地運(yùn)用償付能力監(jiān)管。從國際上看，償付能力監(jiān)管是各國保險監(jiān)管“管住后端”的核心工具。保監(jiān)會每季度都召開償付能力監(jiān)管委員會例會，定期評估行業(yè)償付能力狀況，有針對性地采取監(jiān)管措施。特別是從2012年開始，啟動“中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系”（即中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系，簡稱“償二代”）建設(shè)，更加科學(xué)地識別和計(jì)量風(fēng)險，對風(fēng)險高或風(fēng)險管理能力差的公司提高資本要求，進(jìn)一步強(qiáng)化了償付能力對保險資金運(yùn)用的影響和約束作用。
經(jīng)過幾年的探索和實(shí)踐，保監(jiān)會已初步構(gòu)建起“一個基礎(chǔ)、五個工具、三個支撐”的現(xiàn)代化、多層次保險資金運(yùn)用監(jiān)管體系。“一個基礎(chǔ)”，是指以非現(xiàn)場監(jiān)測和現(xiàn)場檢查為基礎(chǔ)；“五個工具”，是指以信息披露、內(nèi)部控制、分類監(jiān)管、資產(chǎn)負(fù)債匹配和償付能力等監(jiān)管工具為手段，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管；“三個支撐”，是指以登記系統(tǒng)等監(jiān)管信息化、資產(chǎn)協(xié)會自律、資金運(yùn)用屬地監(jiān)管為監(jiān)管工作的三大支撐。
努力提高保險資金運(yùn)用監(jiān)管現(xiàn)代化水平
全面深化保險資金運(yùn)用領(lǐng)域市場化改革的成效，不僅體現(xiàn)在投資收益提高上，還體現(xiàn)在監(jiān)管現(xiàn)代化水平提高上。只有切實(shí)提高保險資金運(yùn)用監(jiān)管現(xiàn)代化水平，才能鞏固保險業(yè)整體向好的成果，持續(xù)激發(fā)市場活力，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。應(yīng)當(dāng)明確，保險資金運(yùn)用是為保險主業(yè)服務(wù)的。保險資金主要來源于保費(fèi)收入，是保險產(chǎn)品的各種準(zhǔn)備金，相比金融市場上的其他資金，其結(jié)構(gòu)要復(fù)雜得多，匹配難度要大得多。做好保險資金運(yùn)用，就是要根據(jù)保險負(fù)債特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的長期匹配與動態(tài)管理。同時，保險資金的長期性、負(fù)債性、復(fù)雜性等特性，決定了保險資金具有追求長期、安全、穩(wěn)定回報的內(nèi)在要求，必須堅(jiān)持以固定收益、類固定收益為主的投資方向。特別是對于一些高風(fēng)險高收益投資品種，如創(chuàng)業(yè)投資基金等，需要通過層層分散、合理設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)等技術(shù)手段，把收益和風(fēng)險分布屬性回歸成為類固定收益產(chǎn)品，以達(dá)到熨平風(fēng)險的效果。依據(jù)保險資金運(yùn)用規(guī)律，結(jié)合近幾年取得的改革經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)在以下幾個方面著力提高監(jiān)管現(xiàn)代化水平。
繼續(xù)堅(jiān)持保險資金運(yùn)用市場化改革方向。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)告訴我們，管得過多、過死也是一種風(fēng)險。事無巨細(xì)的管制、審批容易導(dǎo)致發(fā)展動力不足、投資能力薄弱、投資收益率偏低。這對于有負(fù)債成本的保險資金來說也是一種風(fēng)險，甚至可能是系統(tǒng)性風(fēng)險。黨的十八屆三中全會以來，保險資金運(yùn)用市場化改革顯著激發(fā)了市場活力、釋放了改革紅利，促進(jìn)了保險行業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。這充分證明，保險資金運(yùn)用市場化改革的方向完全正確、不容動搖。
不斷強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。保險資金運(yùn)用監(jiān)管工作，既要“放得開”，更要“管得住”。相比于“放開前端”，保險資金運(yùn)用監(jiān)管改革的難點(diǎn)在于如何“管住后端”，在于如何更好地把強(qiáng)化監(jiān)管與推進(jìn)市場化改革創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合起來。在“放開前端”之后，一方面要確保保險資金運(yùn)用符合保險負(fù)債特性，切實(shí)搞好資產(chǎn)負(fù)債管理，堅(jiān)持追求長期、安全、穩(wěn)定的投資回報，使保險資金運(yùn)用符合自身發(fā)展規(guī)律；另一方面要持續(xù)加強(qiáng)和改進(jìn)保險資金運(yùn)用監(jiān)管工作，堅(jiān)持依法監(jiān)管，著力提升信息化監(jiān)管水平，加強(qiáng)監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立現(xiàn)代化監(jiān)管體系。
切實(shí)加強(qiáng)對保險資金運(yùn)用的風(fēng)險監(jiān)測力度。保險資金運(yùn)用專業(yè)性強(qiáng)、涉及領(lǐng)域廣，既有固定收益市場，也有權(quán)益市場；既有公開市場，也有非公開市場；既有國內(nèi)市場，也有國際市場。必須做到對各類市場風(fēng)險及時監(jiān)測、對各類風(fēng)險狀況了然于胸，這對于防范風(fēng)險至關(guān)重要。未來一個時期，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)保險資金運(yùn)用領(lǐng)域的風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警，加大對重點(diǎn)風(fēng)險領(lǐng)域和重點(diǎn)風(fēng)險公司的風(fēng)險監(jiān)測力度，對于風(fēng)險事件努力做到早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)警、早處置，堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險的底線。
?。ㄗ髡邽橹袊ｋU監(jiān)督管理委員會副主席）
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