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【基金投資】易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)(110022)基金投資分析！

2018.06.05

聲明：不忘初心，并非推薦，重在學(xué)習(xí)。

易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金是一個(gè)股票型基金，成立于2010年08月20日，成立初期基金規(guī)模為63.73億份，截止2018年3月31日，份額規(guī)模為77.74億份，資產(chǎn)規(guī)模為172.08億元，基金經(jīng)理為簫楠，基金的業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)為中證內(nèi)陸消費(fèi)主題指數(shù)收益率*85% +中債總指數(shù)收益率*15%。

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基金回報(bào)

基金經(jīng)理變動情況

該基金自成立以來主要更換兩次基金經(jīng)理，在2012年9月 28日，簫楠一直擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理，累計(jì)任職時(shí)間為5年又250天，該基金的基金經(jīng)理比較穩(wěn)定。

累計(jì)凈值走勢

近五年（簫楠任職期間），該基金在2016年的表現(xiàn)一般，在2016年之后該基金的表現(xiàn)特別搶眼，但是在2015年牛市之前該基金表現(xiàn)略優(yōu)于同類和大盤指數(shù)，而在牛市期間則劣于同類和大盤指數(shù)。

在同類基金中的排名

通過在同類基金中的排名對比，該基金自近五年一直在同類基金中排名前列，這主要是受益于2016年之后的優(yōu)異表現(xiàn)。近三年的累計(jì)收益率達(dá)到了48.52%，近一年的累計(jì)收益率達(dá)到了39.37%。而今年股市波動較大，但該基金的收益率在大部分時(shí)間是跑贏滬深300和同類基金，今年的收益率也達(dá)到了4.14%，期間最大的回撤達(dá)到-8.28%。

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風(fēng)險(xiǎn)分析

1. 夏普比率

近一年該基金的夏普比率為0.21，說明該基金業(yè)績是遠(yuǎn)高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的。通過對比7支基金的夏普比率，該基金也優(yōu)于其他六支基金，再次印證了該基金的風(fēng)險(xiǎn)收益率很好。

2. 標(biāo)準(zhǔn)差

該基金的平均標(biāo)準(zhǔn)差在7支基金中最高，說明該基金收益率的波動性比較大。

3.α系數(shù)、β系數(shù)和R平方

該基金的α系數(shù)為20.23高于同類平均的17.28，說明該基金的超額收益較大，超過期望收益，這也和夏普比率較高相對應(yīng)。

該基金的β系數(shù)為0.93高于同類平均的0.74，說明該基金小于業(yè)績評價(jià)基準(zhǔn)的波動性，但比同類平均要高。

R平方為80.84高于同類平均的68.06，說明業(yè)績基準(zhǔn)在該基金中占比較大，也說明β系數(shù)為0.93的合理性，也表明該基金受行業(yè)影響較大。

4.持倉及投資風(fēng)格情況

近兩年該基金前10持倉集中度相對較高，最高的集中度在2017年12月，達(dá)到了71.60%，2018年一季度集中度也達(dá)到了69.20%。

對比2017年三、四季度和2018年一季度的持倉情況可以發(fā)現(xiàn)，近三個(gè)季度該基金持續(xù)在加倉，除2018年一季度上汽集團(tuán)略有減持外，其他的股票都在加倉，只是每支股票的加倉幅度不同而已，能夠持續(xù)加倉主要原因是基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大，從2017年10月的60.27億快速上漲到172.08億，說明市場在前期看到該基金有很好的表現(xiàn)后都瘋狂的買入，而這恰恰是一個(gè)很危險(xiǎn)的信號。

該基金的持倉股票變化不大，可能主要受益于所持倉的股票在2017年有不錯(cuò)的表現(xiàn)，通過持倉的股票可以發(fā)現(xiàn)該基金投資的行業(yè)主要集中在餐飲、家電和汽車行業(yè)，而在餐飲和家電行業(yè)在2017年都有很好的表現(xiàn)。通過之前分析的國泰（【基金投資】國泰金龍行業(yè)精選(020003)基金怎么樣？）和嘉實(shí)（【基金投資】嘉實(shí)滬港深精選股票(001878)基金投資分析！）兩支基金可知，其他基金都在持續(xù)減倉白酒股票，說明這也說明該基金的操作和其他基金公司的操作是反方向的，這可能受困于基金規(guī)模的快速增長而在消費(fèi)行業(yè)沒有更好的投資標(biāo)的所致，但白酒股票的持倉增幅低于美的等其他股票。

該基金投資風(fēng)格比較固定，基本集中在大盤股，僅在2016年4季度才涉及了中盤價(jià)值，說明該基金的基金經(jīng)理的投資風(fēng)格穩(wěn)定。

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評價(jià)

該基金的基金經(jīng)理比較穩(wěn)定，投資風(fēng)格也相對穩(wěn)定，由于堅(jiān)持消費(fèi)行業(yè)的大盤股所以投資持倉前10名股票的集中度相對較高，這也是該基金的風(fēng)險(xiǎn)度較高，穩(wěn)定性較差。但該股票在近三年有良好的表現(xiàn)，所以基金規(guī)?？焖僭鲩L，而且所持股票在2017年都有較好的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來增長空間有限，甚至可能會有下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但受限于基金規(guī)模的持續(xù)增加，所以調(diào)整持倉比較困難，所以該基金目前不具有投資價(jià)值，但可時(shí)刻關(guān)注，待凈值回撤到一定階段后可以開始投資。